扬农化工是国内农药行业龙头,2022股票目标价157.08 元

  3月10日9点33分,扬农化工盘中涨停,报114.04元,目前封单67手,折合76.41万元。截至目前,成交8625.52万元,换手率0.24%。

  扬农化工2021年跌0.03%


  截至2021年12月31日收盘,扬农化工报收于131.20元,较2020年末的131.24元(前复权价)下跌0.03%。2月18日,扬农化工股价最高见168.70元,最高点相较年初最大涨幅达到28.55%,5月24日盘中最低价报101.63元,股价触及全年最低点。扬农化工当前最新总市值406.59亿元,在农药兽药板块市值排名1/41,在两市A股市值排名416/4604。
  个股研报方面,2021年扬农化工共计收到32家券商的71份研报,最高目标价167.5元,较最新收盘价仍有27.67%的上涨空间。
 
扬农化工股票分析统计2021
 

  扬农化工(600486):新产能即将投产 集团赋能产业升级

  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:庄汀洲/王帅 日期:2022-02-11
  首次覆盖扬农化工给予“买入”评级,目标价157.08 元,扬农化工是国内农药行业龙头,我们看好公司长期成长,1)产品价格回升有望带动2022 毛利率改善;2)新项目陆续落地支撑中期成长;3)创制药及制剂业务蓬勃发展,先正达集团赋能公司产业链升级,加速转型综合农药供应商。我们预计公司2021-2023 年EPS 分别为4.05/5.61/6.98 元,参考可比公司22 年平均23 倍的Wind 一致预期PE,考虑到公司农药行业龙头地位巩固,给予2022 年28 倍PE 估值,对应目标价157.08 元,首次覆盖给予“买入”评级。
  农产品高价带动产业链高景气,农药盈利能力进入整体修复阶段2021 年以来,全球农产品高价带动种植产业链景气改善,农资品需求向好,我们预计2022 年全球粮食价格维持高位,下游农资品高景气可期。供给层面,由于2018 年后农药产能西迁扩张因素,农药价格及毛利率持续走低,2021 年9 月以来,限电限产政策影响企业开工,行业库存快速消化,国内农药价格进入拐点。展望2022 年,我们认为终端作物高利润带动农药产业链需求向好,前期低毛利率下新增产能释放有限,环保及能耗政策压制开工,企业协同效应在景气低谷后加强,农药盈利能力有望进入持续修复阶段。
  20 年稳进典范,在建项目即将投产,高额资本开支支撑中期成长公司上市接近20 年,依托持续研发带动品类延伸,高质量资本开支积累生产优势,强大的产品竞争力维持客户粘性,营业收入CAGR(2003-2020)为22.26%,归母净利润CAGR(2003-2020)为24.33%。2019 年以来公司维持高额资本开支,新项目陆续落地支撑中期成长。公司优嘉植保三期/四期项目投资额分别为18.6/23.3 亿,可行性报告预计投资总收益率为18.4%/23.8%,其中三期项目已于2020 年8 月投产,我们预计四期项目将于2022 年投产,有望给公司带来新的增量。
  研发驱动+先正达赋能,转型综合农药供应商
  历经20 年发展,公司已发展成为产品品类齐全,研产销一体化能力突出的综合农药供应商。通过收购中化资产包,公司实现了自原药代工业务向附加值更高的创制药及制剂业务延伸。公司传统原药制造产能持续扩张,已落地创制药产品市场反响良好,储备新产品进展顺利,制剂业务蓬勃发展。公司有望利用先正达集团优质资源优化研产销全流程,借助集团全球化营销网络和品牌优势加速制剂业务扩张,实现全产业链提质增效,向全球性综合农药龙头迈进。
  风险提示:原材料价格大幅波动;新项目达产不及预期;汇率波动;下游需求不及预期。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。