上银转债价值分析,上银转债投资逻辑

  上银转债价值分析,上银转债投资逻辑

  公司简介:上海银行是一家由上海市国有股份、中资法人股份、外资股份及众多个人股份共同组成的新型的股份制商业银行,于1995年12月29日成立,总行位于上海。2016年11月16日,上海银行在上交所挂牌。该银行主要经营财富管理和养老金融、金融市场、跨境金融、在线金融等业务。
  转债分析:转债信用级别AAA级,评级最高级;剩余规模200亿;到期赎回价112元;转股价值61.62,溢价率70.36%;下修条款15/30,80%,非常严格。
  后市前景:转债规模高达200亿,目前又才发行没多久,正股不上涨,下修也没希望,除非遇到牛市,否则涨幅不大,这个我没有买过,也搞不懂那些喜欢买银行转债的人,真的是当低风险理财产品去了。
  上银转债投资逻辑分析
  1、票面利率、补偿利息尚可、纯债价值较高,按3.77%的贴现率计算,则纯债部分价值为97.40 元。
  2、上银转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为12.76%,对流通股本的摊薄压力为13.23%,对流通股本的摊薄压力中等。
  3、上海银行目前的年化历史波动率约为18.59%,长期240 日年化历史波动率位于20.27%左右,在转债股中波动性处于较低水平。20 日年化波动率为15.01%,低于历史平均水平(18.74%)。
  4、当上海银行的股价为8.3 元时,转换价值为75.25 元,对应转债价格在100.87 元~102.26 元。当上海银行在7.55 元至9.2 元时,对应转债的市场合理定位约在99 元~105元之间。
  5、以当前市场估值和理论模型,当上海银行的股价下跌至7.85 元(下跌约5.4%,约1.2倍波动率(20 日))以下时,上银转债有一定的破发风险。
  6、假设转债首日涨幅为1%时,每股配售收益约为0.01 元,以8.3 元的股价成本参与配售,综合配售收益为0.14%,配售收益较低。
  7、粗略估计剩余可申购额在80 至130 亿元。申购资金范围为118000 亿(45000 亿网下+73000 亿网上)至138000 亿(60000 亿网下+78000 亿网上)之间。中签率范围估计为0.058%至0.110%。网下打满中签资金174 万至331 万之间。当上银转债总名义申购资金为130000 亿元且剩余可申购金额为110 亿元时,中签率为0.085%,当首日涨幅为1%时,打满的投资者网上申购收益期望值8 元,网下打满申购收益率为2.54 万元。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。