300353东土科技公司业绩分析2022(东土科技股票目标价)

                 
文章简介:  300353东土科技公司业绩分析2022,东土科技股票目标价  东土科技(300353):2Q22业绩环比改善 订单充沛展望加速兑现
  类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员

  300353东土科技公司业绩分析2022,东土科技股票目标价

  东土科技(300353):2Q22业绩环比改善 订单充沛展望加速兑现
  类别:创业板 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:王之昊/陈昊/于钟海/谭哲贤/韩蕊 日期:2022-08-29
  1H22 业绩符合我们预期
  公司公布1H22 业绩:1H22 实现营业收入3.23 亿元,同比下降11.1%;归母净利润-0.86 亿元,扣非归母净利润-1.10 亿元,亏损同比扩大。单季度来看,2Q22 实现收入2.23 亿元,同比+16.4%,归母净利润-0.21 亿元,同比小幅转亏。受疫情反复和全球芯片供应紧张影响,1Q22 公司收入同比下滑41.6%,叠加原材料成本上涨、研发投入加大、股权激励费用增加等因素导致利润承压;2Q22 公司经营交付有所回暖并实现单季营收正向增幅,1H22 公司整体收入同比下滑11.1%,符合我们先前的预期。
  发展趋势
  疫情影响下1H22 业绩承压,而新产品拓展加速。分业务来看,公司基本盘业务工业网络通信产品1H22 实现收入2.30 亿元,同比下降19.1%,主要原因为1Q22 海内外国内疫情反复导致订单交付延期,伴随二季度公司营销和生产经营逐步恢复,2Q22 工业网络通信产品实现收入1.49 亿元,恢复同比正向增长。大数据网络服务及工业互联网+解决方案业务1H22 实现收入0.62 亿元,同比下降11.3%,其中2Q22 收入0.46 亿元实现同比正向增幅。新产品方面,工业软件和工业边缘控制器业务1H22 实现收入0.31 亿元,同比增长明显(1H21 收入约0.08 亿元),其中公司与广联达联合推出的“AI 蜂鸟盒子”在全国数百个工地现场实现应用;其他工业控制解决方案在风电、化工、桥梁检测、智能装备等领域实现了小批量落地,边缘控制服务器产品线进一步完善。
  1H22 在手订单充沛,全年业绩展望积极。1H22 公司新签订单7.7 亿元,同比增长36%;其中,工业级网络通信业务新签订单4.8 亿元,同比+17%;工业级边缘控制服务器业务和操作系统及工业软件业务在2021 年商业应用取得快速进展基础上,新签订单合计1.25 亿元,同比增加0.85 亿元;大数据网络服务及工业互联网+解决方案业务报告期新签订单1.66 亿元,同比增长34%。截至1H22,公司在手未执行订单12.2 亿元,较2021年末增长33.9%,考虑到2Q22 公司业绩边际改善明显,我们认为下半年公司交付节奏有望逐步恢复正常,充沛的在手订单保障下公司业绩有望实现快速增长。
  盈利预测与估值
  维持2022 年和2023 年盈利预测不变。维持跑赢行业评级和10.79 元目标价(基于42 倍2023 年市盈率),较当前股价有18.4%的上行空间,当前股价对应2023 年35.5 倍市盈率。
  风险
  疫情反复影响交付进度;研发投入超预期;新产品落地进度不及预期。

  东土科技(300353)中报点评:Q2收入重回增长 期待全年订单释放
  类别:创业板 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:谢春生 日期:2022-08-28
  22Q2 收入重回增长通道,订单释放有望助力业绩高增长公司发布中报,22H1 实现收入3.23 亿元,同减11.1%;归母净利润-8640万元,21H1 为-2542 万元;扣非归母净利润-1.10 亿元,21H1 为-5613 万元。22H1 公司业绩同比下滑,主因疫情反复导致订单交付延期,随着疫情好转,22Q2 收入同增16.4%,已重回增长通道。此外,22H1 公司新签订单快速放量,产品拓展/垂直领域拓展能力进一步显现,22-24 年有望迎来业绩高增长。维持盈利预测,预计22-24 年EPS 为0.17、0.27、0.38 元,采用分部估值法,给予公司22 年目标市值69.70 亿元,对应目标价13.12 元(前值13.18 元),“买入”。
  工业操作系统+工业软件:收入高速增长
  22H1 公司工业级网络通信产品收入2.30 亿元,同减19.17%,收入下滑主因受疫情影响,订单交付延期,Q2 随着疫情缓解,收入已恢复正增长(同增1.29%);工业级边缘控制服务器收入688 万元,同增820.75%,增速较快主因公司加大垂直行业拓展力度,在智慧工地、风机控制、智能塔吊等领域陆续有业务落地;操作系统及工业软件收入2351 万元,同增214.87%,增速较快主因民用市场拓展加速,22H1 子公司科东软件与中汽创智科技有限公司签署战略合作框架协议,共同推进汽车操作系统发展;大数据网络服务及工业互联网+解决方案收入6265 万元,同减11.27%。
  22H1 新签订单金额放量增长
  22H1 公司新签订单7.71 亿元,同增35.93%,拆解来看:1)工业级网络通信新订单同增16.68%;2)工业级边缘控制服务器新订单同增73.67%;3)操作系统及工业软件新订单同增357.11%;4)大数据网络服务及工业互联网+解决方案新订单同增33.75%。截至2022 年6 月30 日,公司在手未执行订单12.26 亿元,较2021 年末增长33.93%。我们认为,公司新订单高增长的背后离不开强大的产品拓展能力:1)联合广联达推出“AI 蜂鸟盒子”,22H1 已在全国数百个工地现场应用;2)成功研制车载高性能AI控制服务器NewpreV330x 等;3)发布国内自主设计的首颗TSN 芯片。
  订单释放有望带动公司22-24 年业绩高增长
  维持盈利预测,预计22-24 年工业软件业务收入1.02、2.04、3.26 亿元,可比公司22 年平均PS 9.4x,考虑到22-24 年预计收入CAGR 76%,显著高于可比公司均值(33%),给予公司该业务22E 10.5x PS;预计22-24 年传统工业网络控制业务净利润1.46、1.88、2.39 亿元,可比公司22 年平均PE 40.4x,给予公司该业务22E 40.4x PE。
  风险提示:下游景气度不及预期;市场竞争加剧。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。