神州数码2021年跌25.41%，信创业务有望转折-股票行情

　　神州数码2021年跌25.41%，跑输大盘

　　截至2021年12月31日收盘，神州数码报收于15.83元，较2020年末的21.22元（前复权价）下跌25.41%。7月5日，神州数码股价最高见23.08元，最高点相较年初最大涨幅达到8.75%，11月2日盘中最低价报14.76元，股价触及全年最低点。2021年度共计4次涨停收盘，无收盘跌停情况。神州数码当前最新总市值104.57亿元，在计算机设备板块市值排名11/48，在两市A股市值排名1572/4604。
　　个股研报方面，2021年神州数码共计收到5家券商的11份研报。有四家给与买入评级，民生证券给与推荐评级，民生证券表示，2021Q2收入保持高增，“云+信创”驱动长期发展。

　　神州数码：预计2021年年度净利润为2亿元~2.6亿元

　　神州数码1月28日晚间发布业绩预告，预计2021年归属于上市公司股东的净利润2亿元~2.6亿元，同比下降58.34%~67.95%；基本每股收益盈利0.3101元~0.4033元。业绩变动主要原因是，公司整体业务保持良好增长，营业收入预计同比增长28%~38%。云服务业务继续保持高速增长，服务能力持续提升，业务结构不断改善，云业务收入预计同比增长45%~55%；同时，公司坚定对自主品牌业务的持续投入，聚焦重点行业和核心产品，收入预计同比增长120%~140%。为了更好地聚焦主业，公司于2021年5月出售所持北京迪信通商贸股份有限公司19.62%股权。交易完成后，公司当期获得人民币约4.59亿元现金流入，对应该部分股权累计现金净流入人民币0.59亿元。此次出售整体产生累计投资收益人民币0.73亿元，受冲回2017年购买迪信通获得的一次性收益及冲回历年计提迪信通投资收益及其他权益变动影响，当期产生非经常性损失人民币4.77亿元。剔除上述迪信通股权交易等非经常性损益的影响，报告期内，公司扣除非经常性损益净利润预计为盈利6.6亿元至7亿元，同比增长1.25%至7.39%。
　　2021年1至6月份，神州数码的主要收入构成为：IT分销占比96.09%，云服务占比2.98%，自主品牌占比0.93%，其他占比0.01%。
　　神州数码的总裁、董事长均是郭为，男，学历背景为硕士。

　　神州数码(000034)公司简评报告：分销及云持续增长信创有望转折

　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：翟炜/李星锦日期：2022-02-08
　　事件：1 月29 日，神州数码发布2021 年业绩预告。2021 年预计实现营收1,179-1,271 亿元，同比增长28.07%-38.06%。预计实现归母净利润20,000-26,000 万元，同比下降67.95%-58.34%，实现扣非净利润66,000-70,000 万元，同比增长1.25%-7.39%。
　　营收快速增长，信创等新业务加大投入拖累即期利润。2021 年预计实现营收1,179-1,271 亿元，同比增长28.07%-38.06%，Q4 单季度，预计实现营收319-411 亿元，同比增长12.43%-44.86%。预计实现扣非净利润6.6-7 亿元，同比增长1.25%-7.39%，Q4 单季度，预计实现扣非净利润1.58-1.98 亿元，与去年Q4 相比小幅下滑。当期净利润增速低于收入增速，主要是公司加大在信创自主品牌领域的产品研发力度，积极拓展市场，使得公司整体费用较去年有较大提升。我们预计随着后续信创业务迎来转折并逐步放量，公司有望迎来业绩的释放。
　　分销及信创业务持续快速增长。公司整体业务保持良好增长，其中云服务业务继续保持高速增长，服务能力持续提升，业务结构不断改善，云业务收入预计同比增长45%-55%。公司是国内少数能够在多云环境下实现MSP 服务的企业、国内极少数能够实现对云平台原生PaaS 监控的企业、国内极少数能够帮助客户在多云环境下实现数字化应用开发的企业。公司不断深化布局，持续夯实多云及混合云管理的专业服务能力，进一步加强3A（AWS、Azure、Aliyun）以及谷歌云、华为云、腾讯云、移动云、京东智联云等主流公有云厂商的服务能力。公司累计服务超过100 家中大型企业（不包含纯转售业务客户），其中世界五百强客户超过30 家，重点客户云计算业务年收入超过1000 万元且依然保持高速增长，实现了单体客户云运维服务收入过亿元的重大突破。
　　信创业务高增长，推进产品多元化布局。公司为响应国家加快推动“新基建”的号召，展开了基于“鲲鹏+昇腾”自有品牌的全新布局，并迅速成为产业引领者之一。21 年公司自主品牌业务收入预计同比增长120%-140%，但整体规模仍然较小，其主要原因是华为受到制裁，芯片供应紧张。因此，公司在开发基于鲲鹏处理器产品的同时，也在进行多元化的布局，完成了基于龙芯、飞腾处理器相关PC 产品的测试，并开始投放市场。21 年公司在信创业务上投入了较大的研发及销售费用，而收入受制于芯片供应因素尚未形成较大规模，信创业务对公司净利润产生了部分负面影响。随着公司和多家合作伙伴在信创领域的合作不断加深，信创产品线更为丰富，供应问题将逐步解决，22 年信创业务有望迎来转折。
　　投资建议：公司作为国内MSP 行业龙头，同时是信创领域服务器和整机的重要生产商，有望在信创放量的趋势下持续受益。我们预计公司2021-2023 年营业收入分别为1209.69/1308.40/1423.47 亿元，归母净利润分别为2.20/9.02/11.16 亿元，EPS 分别为0.33/1.36/1.69 元，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策推进不及预期，新兴产品竞争加剧的风险。