拓邦股份2021年营收增长41%,净利润增长5.5%

                 
文章简介:  拓邦股份2021年涨131.44%  截至2021年12月31日收盘,拓邦股份报收于18.69元,较2020年末的8.08元(前复权价)上涨131.44%。1月8日,拓邦股份盘中最低价报7.16元,股价触及全年最

  拓邦股份2021年涨131.44%

  截至2021年12月31日收盘,拓邦股份报收于18.69元,较2020年末的8.08元(前复权价)上涨131.44%。1月8日,拓邦股份盘中最低价报7.16元,股价触及全年最低点,12月9日股价最高见23.38元,最高点相较于年初最大涨幅达到189.52%。2021年度共计11次涨停收盘,1次跌停收盘。拓邦股份当前最新总市值234.93亿元,在消费电子板块市值排名16/85,在两市A股市值排名781/4604。
  个股研报方面,2021年拓邦股份共计收到20家券商的71份研报,最高目标价31.09元,较最新收盘价仍有66.35%的上涨空间。
 
拓邦股份股票机构评级分析统计2021

  拓邦股份:2021年度净利润约5.63亿元 同比增加5.5%

  拓邦股份(SZ 002139,收盘价:14.67元)2月25日晚间发布2021年度业绩快报,营业收入约78.22亿元,同比增加40.68%;归属于上市公司股东的净利润盈利约5.63亿元,同比增加5.5%;基本每股收益盈利0.47元,同比减少7.84%。由于公司上游的原材料品类极多,供应的不确定性给公司的采购、生产、交付都带来了巨大的挑战。虽然我们提前预判到了形势的严峻,公司管理层也在年初制定了“保供”的重要战略举措,通过与客户预沟通需求计划、提前备货、国产替代等方式保障客户订单的及时交付,降低了涨价、缺货对报告期经营利润的影响,但是由于部分上游原材料的涨幅过大,供应短缺严重,公司的材料降本及制造提效工作没有达成预期目标,利润增长不及预期。全年利润变动主要原因。
  2021年1至6月份,拓邦股份的营业收入构成为:智能控制电子行业占比100.0%。

  拓邦股份(002139)公司点评:Q4短期业绩承压 全年营收超预期

  类别:公司 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:陈宁玉/王逢节/佘雨晴 日期:2022-02-28
  投资要点
  公告摘要:公司发布2021 年业绩快报,实现营业收入78.22 亿元,同比增长40.68%,归属于上市公司股东净利润5.63 亿元,同比增长5.50%,扣除非经常性损益后归属于上市公司股东净利润4.30 亿元,同比增长12.22%。
  坏账计提与费用影响Q4 业绩,全年营收超预期。单季度看,Q4 公司营收22.
  03 亿元,同比增长12.24%,环比增长11.57%,归母净利润-263.53 万元,扣非归母净利润-2105.18 万元,Q4 利润下滑主要受坏账减值和股权激励费用计提影响,同时Q4 年终奖集中计提增加了当期费用,根据我们测算,剔除减值计提和费用的短期影响,Q4 扣非净利润环比实现增长。公司全年营收同比增长40%以上,超出市场预期,整体业务发展趋势良好,市场份额稳步提升,头部客户持续增加,创新智能产品占比快速提升。全球疫情反复叠加通胀下的原材料涨价、缺货等的因素对公司的影响,从2021Q3 开始体现,拖累毛利率下降。预计随着供应市场的逐步正常化以及价格传导措施的推进,后续毛利率有望逐步恢复正常。公司21 年进行了组织变革,前端组建了40 多个BU,虽然短期成本(研发和销售费用)增加,但为市场机会的获取打下了坚实的基础。
  智能化应用持续拓展,股权激励建立长效机制。公司完成2021 年股权激励授予,激励对象总人数1224 人,包括公司董事、中高层管理人员、核心技术(业务)骨干等,考核业绩指标以2020 年营业收入为基数,2022-2024 年营业收入增长率不低于70%/120%/180%,或以2020 年扣非净利润为基数,2022-2024 年扣非净利润增长率分别不低于100%/150%/220%,较高的业绩考核条件体现了公司管理层对公司中长期发展的信心。智能化社会加速到来,行业发展进入快车道且将是一个较长期的过程,智能控制器作为驱动终端从传统向智能化升级的核心元器件,应用场景不断拓展,价值量将逐步提升,下游需求仍将保持较高的景气度。控制器行业呈现国产化、头部集中化趋势,股权激励将为公司持续稳健增长发挥牵引作用。
  锂电业务成为第三成长曲线,产能布局不断完善。公司锂电业务聚焦储能、绿色出行领域,以“储能+小型动力”为主要发展方向,提供从电芯、BMS 到物联网系统的解决方案。以锂电池、逆变器为代表的核心产品,在家庭储能、房车电器电源、便携式储能等领域,获得了高速的成长。公司进一步扩大锂电池产能,公司21 年6 月完成定增,其中7.37 亿元投入惠州第二工业园项目,将扩充1.3GWh 锂电池产能。12 月在南通新成立公司用于建设方形铝壳电芯,软包电芯,大圆柱电芯和电池PACK 产线,总产能为电芯6GWh,PACK 电池包4GWh,计划投资总额50 亿元。根据规划,项目分三期实施,一期投资16 亿元,生产2GWh 电芯和1GWh 电池包;二期投资17 亿元,新增2GWh 电芯和1.5GWh 电池包;三期投资17 亿元,新增2GWh 电芯和1.5GWh 电池包。碳达峰及碳中和背景下,锂电等新能源快速替代传统能源,峰谷电差拉动储能需求,公司有望借助充足的技术和产能储备,加速锂电业务发展,打开增量空间。
  投资建议:拓邦股份是国内领先的智能控制方案提供商,市场份额逐步提升,营收增长超预期,短期原材料成本上升与减值计提影响业绩表现。预计随着供应商端逐步正常化和一次性影响消除,净利润率将逐步回升。我们调整公司 2021-2023 年净利润5.63 亿/8.65 亿/11.18 亿(原预测值为7.26 亿/9.41 亿/12.19 亿),维持 “买入”评级。
  风险提示:智能控制器下游行业应用不及预期风险;市场竞争加剧风险;汇率波动风险;上游原材料供应短缺风险

  拓邦股份(002139)公司点评:收入超预期 期待22年原材料等压力缓解

  类别:公司 机构:天风证券股份有限公司 研究员:唐海清/姜佳汛/潘暕 日期:2022-02-28
  事件:
  公司发布业绩快报,21 年实现营收78.22 亿元,同比增长40.68%;归母净利润5.63 亿元,同比增长5.50%;扣非净利润4.30 亿元,同比增长12.22%。
  我们点评如下:
  收入超预期,供应链动荡环境下坚定执行“保供”战略,市场份额进一步提升,大客户数量、质量双增,重点产品高速成长。
  收入78 亿超预期完成全年目标。外部供应链动荡的一年,公司坚定执行“保供”策略,抓住智能化升级、需求集中度提升的机遇,实现了头部客户数量和质量的成长、市场份额的提升、重点产品的高速增长。具体看,家电板块创新智能设备、泛家电等占比快速提升打开成长空间;工具板块多个头部客户份额提升;锂电业务以锂电池、逆变器为核心在家庭储能、便携式储能等领域高速增长。
  短期成本、费用以及坏账计提对当期利润带来一定负面影响。
  成本端看,21 年原材料大范围短缺、成本大幅上涨,虽然通过提前备货、国产替代、价格传导等方式应对,但部分原材料成本上涨过大、短缺严重,对全年成本端仍然有较大影响。费用端看,21 年公司组织变革、储能等高成长行业加大投入,带来一定费用增量。公司针对个别客户支付逾期的情况审慎的计提坏账准备。21Q4 单季度股权激励费用开始计提也对当期利润产生一定影响。
  展望22 年,1)收入端有望延续需求增长、份额向头部集中、重点产品高速增长态势,有望继续快速增长;2)原材料短缺和涨价有望出现拐点,公司重点推动降本增效,毛利率有望回归正常水平;3)费用投入增加有望随着收入快速增长持续摊薄;4)短期的计提、激励费用等影响逐步减弱。整体看22 年收入有望持续快速增长,利润增速更高。
  中长期来看,1)智能化大趋势下,智能控制需求持续快速增长;2)全球产能继续向国内转移;3)国内份额向头部集中,奠定未来5 年30%复合快速增长的基础。围绕智能控制大方向,公司布局新能源业务板块多年,面向储能和轻型动力等市场,重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透,有望打开更大成长空间。公司股权激励明确22-24 年收入和扣非净利润成长目标,叠加组织优化、降本增效等举措,有望保持收入和利润持续增长。
  公司未来5 年有望实现30%复合增长,短期供应链扰动虽然对当期成本费用产生较大压力,但公司抓住机遇获取更多大客户,市场份额进一步提升,收入超预期,未来随着供应链回归正常、短期和一次性费用投入影响减弱,公司利润增长有望提速。由于成本、坏账计提以及股权激励费用影响,调整公司21-23 年归母净利润由6.8、8.8、11.3 亿元至5.6、8.0、10.6 亿元,对应22 年23 倍、23 年17 倍市盈率,重申“买入”评级。
  风险提示:降本增效慢于预期,疫情影响超预期,坏账风险,市场竞争超预期,下游需求不及预期,业绩快报是初步测算结果实际业绩以年报为准

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。