电投能源2022年一季度净利润高增长,绿电转型加速推进

  电投能源:2022年一季度净利润同比增长49.53%

  电投能源(002128)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入71.72亿元,同比增长23.96%;归属母公司股东净利润15.12亿元,同比增长49.53%;基本每股收益为0.79元。

  (4-29)电投能源连续三日收于年线之上,前次最大涨幅85.06%

  2022年4月29日,电投能源A股开盘14.84元,全日小跌0.68%,股价收报14.55元。自2022年4月27日以来,电投能源收盘价连续三日收于年线(250日均线)之上。
  前次回顾
  东方财富Choice数据显示,电投能源股价前一次连续三日收于年线之上为2021年8月10日,当日收盘价为10.44元(前复权)。此后电投能源股价一直运行于支撑价位10.44元之上。截至昨日,电投能源区间最高价发生在2022年4月15日,最大涨幅为85.06%。
  历史回测
  回溯近一年股价,电投能源共计实现2次连续三日收于年线之上。历史数据显示,次日股价涨跌互现,共计实现上涨1次,涨幅为4.12%;遭遇下跌1次,跌幅为1.07%。

  电投能源(002128):盈利能力历史新高 绿电转型稳步推进

  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:笪佳敏/岳挺 日期:2022-04-29
  事件:公司2022年4 月26 日发布2022年一季报。公司22Q1营业收入71.72 亿元,同比增长23.96%;归母净利润15.12 亿元,同比增长49.53%;扣非归母净利润15.14 亿元,同比增长36.49%;EPS 0.79 元,同比增长49.06%。
  点评:煤电铝价格同比上升,多项财务数据创新高。主要受益于煤炭、电解铝、电力价格处于高位,公司22Q1 营收、归母净利润及扣非归母净利润均创历史最高水平,同比分别增长23.96%、49.53%、36.49%,环比分别增长7.8%、144.71%、120.53%。公司经营稳健、现金流充沛,22Q1经营性现金流净额19.15 亿元,同比增长207.80%,环比增长40.50%;资本开支同比增长33.06%,资产负债率环比降低至36.09%。盈利能力方面,公司22Q1 ROE 7.13%、扣非ROE 7.14%,均创历史最高水平;毛利率、净利率分别为41.27%、26.81%,均为3 年来最高水平。
  供需紧张短期难以缓解,产品价格有望维持高位。经过6 年供给侧结构性改革,我国煤炭、电解铝、电力行业集中度提升、产能扩张速度大幅放缓,受“双碳”目标、需求持续稳步增长、海外局势紧张导致供给扰动等多重因素影响,供需预计在较长时期内处于紧平衡状态。2022 年2月,国家发改委上调长协煤基准价26.2%至675 元/吨,目前长协煤价格为720 元/吨,公司煤炭业务盈利能力预计将维持高位,全年营收水平及盈利能力有望再创新高。
  绿电转型稳步推进,在建储备项目充足。为实现由传统能源企业向综合能源企业转型,公司近年来持续加大绿电开发建设力度,2022 年公司计划投资65.78 亿元,其中大中型基建46.64 亿元将全部用于新能源项目。
  公司现有新能源装机156 万千瓦,在建334 万千瓦,储备250 万千瓦,2025 年规划装机700 万千瓦以上。依托公司煤铝业务充沛现金流,公司新能源业务有望快速发展,成为公司利润增长的又一重要支撑点。
  盈利预测:预计2022-2024 年公司营业收入272.41/292.34/313.52 亿元,归母净利润43.26/48.71/54.32 亿元,EPS 2.25/2.53/2.83 元,对应PE 分别为5.65/5.02/4.50 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示:煤电铝价格不及预期,新能源项目进展不及预期

  电投能源(002128)公司2022年一季报点评:煤铝价格高位运行 公司Q1业绩充分释放

  类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张绪成 日期:2022-04-28
  煤铝行业延续高景气,公司Q1 业绩充分释放。维持“买入”评级公司发布2022 年一季报,Q1 实现营业收入71.7 亿元,同比+23.96%;实现归母净利润15.12 亿元,同比+49.53%;扣非后归母净利润15.14 亿元,同比+36.49%。受益于煤、铝价格上涨,公司各项主业产销平稳,全年业绩充分释放。
  我们维持2022-2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润59.9/63.3/64.5 亿元,同比+68.1%/5.8%/1.8%;EPS 为3.11/3.30/3.35 元,对应当前股价PE 为4.1/3.9/3.8 倍。公司煤铝主业未来业绩有望稳健释放,新能源装机进入加速布局阶段,看好转型增长潜力。维持“买入”评级。
  煤铝价格高位运行,双主业盈利高增
  煤炭业务:根据公司公告,2022 年长协基础价格沿用2021 年12 月水平,年度长协调价机制变更为:每月根据NCEI 指数环比变化率,同比例调整下一月度基础价格(此前主要挂钩环渤海动力煤价格指数与锦州港煤价指数)。根据公司互动平台信息,2021 年12 月价格相较2021 年初价格上涨约30%,根据新的定价机制测算,公司一季度长协平均价格相较于2021 年初价格上浮约30.88%。同时,4 月22 日最新一期NCEI 指数为770 元,自2 月18 日以来维持不变,较2021年末上涨20 元,支撑公司煤价高位稳定运行。公司煤炭长协销售占比较高,参照下水煤长协基准价从535 元/吨上调至675 元/吨,将会催化公司业绩充分释放。
  电解铝业务:2022 年初至今,电解铝价格显著走强。2022 年Q1 长江有色A00铝均价22159 元/吨,同比+36.45%,环比2021Q4 上涨10.4%。公司电解铝定价机制灵活,且与长江现货月均价基本匹配,充分受益铝价高弹性。成本端,由于公司自备煤电且煤炭自供,可有效避免能源价格上涨带来的成本压力;同时,氧化铝价格下滑也缓解了原材料成本压力,年初至今氧化铝价格较2021Q4 下滑约15.4%。综合来看,公司电解铝业务盈利在价格与成本两端或同时受益。
  新能源装机项目持续上马,绿电转型加速推进,开辟第三增长曲线根据公司3 月公告,公司拟投资建设三个新能源项目,合计装机容量1.5GW:
  通辽100 万千瓦风电外送项目、上海庙至山东特高压外送通道阿拉善基地400MW 风电项目、晋中市榆次区100MW 屋顶分布式光伏项目。根据此前公告,其中前两者已于2019 年末获得核准批复。截至目前,公司共有约1.55GW 新能源机组已并网,另有已获批的在建项目装机量2.35GW,待核准的规划项目2.08GW,合计达5.98GW。考虑到绿电装机建设周期较短,2022 年并网容量有望集中增长。双碳目标背景下,传统能源企业谋划转型已是大势所趋。公司背靠新能源装机龙头央企国电投集团,转型方向明确,率先布局绿电转型且已具备先发规模优势,有望在中长期形成高壁垒的核心竞争力。
  风险提示:经济增长放缓;煤铝价格下跌超预期;新能源机组利用率不及预期

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。