上海电影2021年业绩扭亏为盈,2022股票目标价10元

                 
文章简介:  上海电影:2022年一季度净利润亏损128.73万,上年同期盈利2502.44万元  上海电影(601595)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入1.57亿元,同比下降29.42%;归属母公司股东净利

  上海电影:2022年一季度净利润亏损128.73万,上年同期盈利2502.44万元

  上海电影(601595)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入1.57亿元,同比下降29.42%;归属母公司股东净利润亏损128.73万元,上年同期净利润为2502.44万元;基本每股收益为-0.003元。
  上海电影方面表示,鉴于疫情零星反复,根据疫情防控常态化的要求,公司于报告期内遵照《国家电影局关于从严抓好电影院疫情防控工作的通知》的精神,严格落实分区分级防控要求,动态管理旗下直营影院的日常经营。公司于上海区域内的直营影院自3月10日起全部暂停营业,其他区域的直营影院亦按照属地防疫部署要求,采取包括限流、暂停营业等措施;旗下联和院线加盟影院亦有一定数量影院暂停营业,对公司日常经营造成一定影响。

  上海电影:2021年净利润2187.15万元,同比扭亏为盈

  上海电影(SH 601595,收盘价:8.91元)4月26日晚间发布年度业绩报告称,2021年营业收入约7.31亿元,同比增加136.37%;归属于上市公司股东的净利润约2187.15万元;基本每股收益0.05元。2020年同期营业收入约3.09亿元;归属于上市公司股东的净利润亏损约4.31亿元;基本每股收益亏损0.96元。
  公告显示,截至报告期末,上海电影共拥有与已开业资产联结影院94家,其中正常营业的直营影院54家,银幕总数为392块;全年直营影院累计实现票房4.84亿元(不含服务费),同比上升126.47%;全年实现观影人次合计1077.02万,同比上升106.75%。在院线业务方面,上海电影旗下联和院线累计实现票房33.36亿元(不含服务费),同比上升136.93%;全年累计实现观影人次8171.03万,同比上升111.91%。

  上海电影2021年跌0.82%

  截至2021年12月31日收盘,上海电影报收于10.82元,较2020年末的10.91元下跌0.82%。5月28日,上海电影股价最高见14.02元,最高点相较年初最大涨幅达到28.51%,8月9日盘中最低价报9.40元,股价触及全年最低点。上海电影当前最新总市值48.5亿元,在文化传媒板块市值排名68/111,在两市A股市值排名2843/4604。
  个股研报方面,2021年上海电影共计收到2家券商的3份研报,最高目标价11元,较最新收盘价仍有1.66%的上涨空间。
上海电影股票评级分析2021

  上海电影(601595):业绩符合预期 关注上海影城升级进展

  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:张雪晴/杨宁/焦杉 日期:2022-04-27
  业绩回顾
  2021 年和1Q22 业绩符合预期
  公司公布2021 年和1Q22 业绩:2021 年收入7.31 亿元,同比增长136.4%;归母净利润2,187 万元,同比扭亏为盈,落入预告2,100~2,500万元区间;扣非归母净亏损2,442 万元。1Q22 收入1.57 亿元,同比下降29.4%;归母净亏损129 万元,同比下降105.1%;扣非归母净亏损561 万元,同比下降123.6%,业绩符合我们预期。
  发展趋势
  2021 年业绩保持稳健恢复,但直营影院市占率略有降低。影院及院线方面,截至2021 年末公司共有正常营业直营影院54 家,同比减少1 家(新开1家、关停2 家);旗下联合院线新增加盟影院724 家(新增103 家);直营和加盟影院不含服务费票房分别同比提升126%/107%, 市占率分别为1.13%/7.76%,分别同比降低0.02ppt/提升0.19ppt;电影放映业务毛亏损率18.1%,同比改善。电影发行方面,公司共参与发行影片7 部,同比增加3部,累计院线票房14.1 亿元(含服务费),占总票房的3%。我们认为,电影行业进入存量竞争发展,公司通过影院终端动态优化调整保障影院终端的规模及品质,但由于旗下影院多位于一、二线城市核心地段,面临市场竞争更为激烈,直营影院的市场份额有所下滑。
  1Q22 上海地区受疫情影响严重,公司影院经营或持续承压。公司1Q22 毛利率为9.7%,同比下降13.4ppt;截至1Q22 末,公司拥有直营影院53 家,环比减少1 家,直营影院实现票房1.15 亿元,同比下降27.0%,市占率为0.9%。由于疫情影响,公司于上海区域内直营影院自3 月10 日起全部暂停营业对1Q22 业绩带来冲击;截至4 月26 日,上海区域内影院仍未恢复营业,我们预计公司2Q22 经营可能仍有一定压力,建议关注疫情控制进展。
  关注上海影城升级后的“影院+”新业态发展。2022 年2 月21 日起,公司旗下上海影城启动改造,对除影厅外的商业面积进行“影院+”多元化业态融合及创新运营模式探索;公司3 月公告拟对原影院新建及升级改造中部分项目1.4 亿元募集资金进行投向变更,用于补充上海影城升级改造项目。我们认为,相关实践有望推动传统影院业务转型升级,优化营收结构并提高经营坪效,提升公司多元发展的长期竞争力,但仍需关注疫情短期对施工的影响。
  盈利预测与估值
  考虑上海区域疫情影响,我们下调维持2022/2023 年收入16.3%/7.8%至6.18/8.09 亿元,但考虑到公司财务费用控制有效及少数股东损益高于此前预期,我们维持2022/2023 年净利润预测不变。当前股价对应2022/2023年8.2/7.9 倍EV/EBITDA。维持中性评级和10 元目标价,对应9.7/9.5 倍2022/2023 年EV/EBITDA,较现价12.2%上行空间。
  风险
  疫情反复,影院升级低于预期,影视项目推进节奏低于预期。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。