600487亨通光电股票怎么样?亨通光电2023目标价

                 
文章简介:  600487亨通光电股票怎么样?亨通光电2023目标价  亨通光电(600487):业绩平稳增长 在手订单规模扩大
  类别:公司 机构:海通国际证券集团有限公司 研究员:余伟民 日期:2022-

  600487亨通光电股票怎么样?亨通光电2023目标价

  亨通光电(600487):业绩平稳增长 在手订单规模扩大
  类别:公司 机构:海通国际证券集团有限公司 研究员:余伟民 日期:2022-11-11
  事件:亨通光电发布22 年三季报,22Q1-Q3 公司收入346.52 亿元,同比+16.24%;归母净利润14.20 亿元,同比+7.90%;扣非归母净利润14.77 亿元, 同比+34.07%; 毛利率16.07%, 同比-0.39pcts。22Q3 收入125.47 亿元,同比+6.74%;归母净利润5.59亿元,同比-13.21%;扣非归母净利润5.92 亿元,同比+8.44%;毛利率15.78%,同比-0.53pcts。22Q1-Q3 公司销售费用8.26 亿元(同比+6.90%),管理费用9.65 亿元(同比+5.93%),研发费用15.90亿元(同比+25.33%),财务费用3.20 亿元(同比-27.05%),存货53.72 亿元( 同比-4.43% ) , 合同负债28.36 亿元( 同比+11.52%)。
  能源互联+通信网络双管齐下,在手订单规模持续扩大。1)能源互联方面,公司聚力打造全球能源互联系统解决方案服务商,实现从“产品供应商”向“系统集成服务商”转型,打造能源互联产业全价值链体系;2)通信网络方面,公司积极拓展海洋通信、光模块、智慧城市、量子保密通信等领域业务,构筑形成通信产业从产品到服务的全产业链及自主核心技术。截至9 月末,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160亿元;拥有海洋通信业务在手订单金额约65 亿元。
  投建大型深远海风电安装平台,推动业务核心竞争力提升。随着海上风电开发向着远海及深海区域探索和发展,以及海上风电“大风机”化的必然发展趋势,公司拟建设一艘大型海上风电安装作业平台,以实现公司海上风电施工装备跨越式升级,以及提高在海上风电领域的综合竞争力。项目建成后,公司将可在70m 以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业,覆盖20 兆瓦风电机组的施工能力。
  股权激励助力长远稳健发展。公司2022 年员工持股计划无偿分配给246 名员工(其中244 人为核心技术人员和技术业务骨干)960万股,约占公司总股本的0.41%。我们认为,本持股计划将为公司长远稳健发展提供坚实的机制和人才保障。
  盈利预测。我们预计22-24 年公司归母净利润分别为21.47 亿元(-3.07%)、28.40 亿元(-1.32%)、37.64 亿元(+3.46%),EPS为0.91 元(-3.19%)、1.20 元(-1.64%)、1.59 元(+3.25%)。参考公司历史估值及可比公司平均估值水平,给予公司2023 年动态PE 20x,对应目标价格为24.00 元(原目标价20.68元,22x 2022 年动态PE,+16.05%),维持“优于大市”评级。
  风险提示。光缆价格低于预期,5G 建设不及预期,订单落地不及预期。

  亨通光电(600487):光纤光缆景气回升 海上风电立足长远
  类别:公司 机构:民生证券股份有限公司 研究员:马天诣/于一铭 日期:2022-11-06
  事件概述:2022 年10 月28 日,公司发布2022 年三季报,22Q1-Q3 实现营业收入346.52 亿元,同比增长16.24%,实现归母净利润14.20 亿元,同比增长7.90%,实现扣非归母净利润14.77 亿元,同比增长34.07%;Q3 单季度实现营业收入125.47 亿元,同比增长6.74%,实现归母净利润5.59 亿元,同比下降13.21%,实现扣非归母净利润5.91 亿元,同比增长8.44%。
  营收稳健增长,扣非同比高增。
  得益于光通信行业量价齐升,行业供需格局改善,以及国家电网建设的稳步推进,公司Q1-Q3 营收同比增长16.24%,Q3 单季度营收同比增长6.74%,环比微降1.63%,主要由于海工收入确认延迟。前三季度公司持有的权益工具公允价值降低1.68 亿元(主要来自亨通洛克利),剔除该因素后,扣非净利润同比高增34.07%;单季度看,22Q3 公司公允价值变动损益为-5,786 万,同期为-556 万,叠加当期海工确收较少,致22Q3 归母净利润同比下降13.21%。
  在手订单充足,深化海洋板块布局。
  截至三季报,公司拥有海底电缆、海洋工程及陆缆产品等能源互联领域在手订单金额约160 亿元,拥有海洋通信业务在手订单金额约65 亿元。
  海上风电领域:2022 年公司持续中标国内外海上风电项目,彰显公司在海洋能源领域的综合技术实力。22 年7 月15 日,公司第一候选人预中标国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目35kV 海缆及附件设备采购项目,中标金额为4.84 亿元;22 年8 月29 日,公司第一候选人预中标国能龙源射阳100 万千瓦海上风电项目220kV 海缆及附件设备采购项目,中标金额为17.82 亿元;22 年10 月25 日,公司中标绥中-锦州油田群岸电应用工程海底电缆和附件采购及施工敷设(PC)合同,中标金额为7.65 亿元。
  全新发布大型深远海风电安装平台,提升海工能力:根据公司公告,公司拟变更20 年底定增的部分资金用途,将原 100G/400G 硅光模块研发及量产项目部分募集资金进行调整和变更,金额约为8.38 亿元,优先建设大型深远海风电安装平台项目。根据三季报,公司投资拟建设一艘大型海上风电安装作业平台,以实现公司海上风电施工装备跨越式升级,以及提高在海上风电领域的综合竞争力。
  根据公司公众号,该平台是最新的第四代自升自航式一体化风电安装平台,配置了1600 吨绕桩式全回转超强起重机,设作业水深可达到70 米的桁架式桩腿,可变载荷大于8,500 吨,主甲板面积达4,000 平方米。项目建成后,公司将可在70 米以内水深进行海上风电机组的吊装及风机基础施工作业,覆盖20 兆瓦风电机组的施工能力,可满足未来深远海、大容量、一体化的施工作业要求。
  海洋通信领域:根据华海通信公众号,22 年7 月,华海通信承建的安哥拉北部  海底光缆(UNSC)系统已成功完成登陆(总长度约1,145km);22 年9 月,华海通信发布全球首个32 纤对海底线路分路器,支持高达18kV 高压热切换能力,超业内水平20%,显著提高超长距系统运维的安全性和高效性;22 年8 月,华海通信成功交付巴西亚马孙河流域绿色高速水下通信骨干网络(总长度约1,204km)。
  发布员工持股计划,绑定核心员工利益。
  22 年11 月1 日,公司公告2022 年员工持股计划(草案修订稿),参加对象为公司董事兼总经理张建峰、副总经理轩传吴、其他核心技术人员和技术业务骨干总计246 人,股票来源为回购专用账户持有的部分股票共960 万股,董事和高管2 人以8.10 元/股认购41.76 万股,其余244 名员工以零对价认购剩余918.24 万股。公司层面业绩考核目标为以2022 年营业收入与归母净利润为基数,23-25 年营收增长率不低于15%/25%/35%或归母净利润增长率不低于20%/30%/40%。
  投资建议:三季度海工交付节奏不改海风长期景气,同时公司在光纤光缆、海洋通信、智能电网等领域基本盘稳固,看好公司长期发展。预计公司22-24年归母净利润分别为19.56 亿元/27.35 亿元/35.67 亿元,当前市值对应PE 倍数为22X/16X/12X,公司近5 年估值中枢为23 倍。维持“推荐”评级。
  风险提示:光纤光缆需求不及预期;海风建设节奏不及预期。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。