亿嘉和发布2022年股权激励计划,机构预计2022股票目标价75元

  亿嘉和(603666)股权激励计划点评:推出股权激励计划 彰显持续增长信心

  类别:公司 机构:中信证券股份有限公司 研究员:刘海博/李越/李睿鹏 日期:2022-02-23
  公司发布股权激励计划,此次激励计划力度大、范围广,同时也设定了收入持续增长的考核目标。我们认为,此次股权激励计划,一是明确了未来三年最低的收入目标,二是对核心人员起到锁定和激励的作用。未来三年,行业高景气周期叠加公司新产品周期,我们看好公司发展潜力。维持公司2021/22/23 年净利润预测为4.5/5.8/7.4 亿元,维持目标价75 元,维持“买入”评级。
  力度:总计授予激励对象权益393.6 万份,占总股本的1.9%。其中包括(1)股票期权激励计划:计划授予股票期权191.0 万份,占总股本的0.92%,行权价格为52.4 元/股。(2)限制性股票激励计划:计划授予202.6 万份,占总股本的0.98%,授予价格为32.7 元/股。
  范围:激励对象共176 人,包括在公司任职的董事、高管、核心管理/技术/业务人员。截至2020 年底,公司员工总数为656 人,此次激励范围覆盖度较广。(1)股票期权激励计划:首次授予173 名员工,人均0.88 万股。(2)限制性股票激励计划:首次授予125 名员工,人均1.3 万股。
  目标:2022-2024 年业绩持续高增长。此次激励计划在公司层面的考核主要针对营业收入。以2020 年的收入作为基数,2022/23/24 年的收入增长率不低于60%/90%/120%,也即2022/23/24 年的收入不低于16.2/19.2/22.2 亿元。此次考核目标的设定也体现了公司对于收入增长持续性的信心。根据公司测算,此次激励计划共计产生8029 万摊销费用,其中2022/23/24/25 年摊销费用为3792/2701/1345/191 万元。
  展望:行业高景气周期叠加公司新产品周期,看好公司未来三年发展前景。(1)行业层面:根据国网和南网的“十四五”规划,与电网智能化相关的领域在“十四五”期间有望迎来高景气周期。(2)公司层面:公司自2018 年上市以来,持续拓宽电力机器人产品线。2019 年推出室外带电作业机器人,2020 年推出消防机器人,2021 年推出室内作业机器人。公司目前也正在研发和储备新的电力机器人产品,以满足下游电网客户不断增长的机器换人需求。此外,公司掌握的机器人相关的自主移动、运动控制、视觉识别等技术应用范围广阔,公司也正积极布局医疗机器人等新赛道。
  风险因素:电力机器人渗透率提升速度放缓的风险;行业竞争加剧导致产品价格下降的风险;新产品客户接受程度低于预期的风险。
  投资建议:我们维持公司2021/22/23 年净利润预测为4.5/5.8/7.4 亿元,现价对应PE 估值为30/23/18 倍。参考机器人行业平均估值水平,给予公司2022 年30 倍PE 估值,维持目标价75 元,维持“买入”评级。

  亿嘉和(603666):2022年股权激励方案发布 坚定看好中长期发展

  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:曾韬/刘倩文/曲昊源 日期:2022-02-22
  公司动态
  公司近况
  2022 年2 月21 日,公司发布2022 年股票期权与限制性股票激励计划(草案),拟向核心管理层及管理/技术/业务人员授予权益总计393.63 万份,约占公司股本总额的1.91%。
  评论
  激励对象包括管理层及核心人员,激励范围广。本次激励计划共涉及176 人,占2020 年底公司员工总数的26.83%,其中7 位为公司董事、高级管理人员,166 位为公司核心管理/技术/业务人员。激励计划拟授予权益总计393.63 万份,其中,股票期权191.00 万份,约占公司股本总额的0.92%,行权价格为52.38 元/股;限制性股票202.63 万股,约占公司股本总额的0.98%,授予价格为32.74 元/股。根据公司披露,本次激励共产生8029 万元的摊销费用,其中2022-2025 年分别3791/2701/1345/191 万元。
  公司层面业绩考核+个人绩效考核,形成全面长效激励。本次股权激励设立了公司层面业绩考核指标,以2020 年营业收入为基数,2022/2023/2024 年营业收入增长率不低于60%/90%/120%,对应2020-2024 年复合增速不低于22%,有效地将股东、公司和核心团队三方利益结合在一起,也有效衔接了上一次股权激励的考核区间(2019 年限制性股票激励,以2018 年收入和净利润为基数,2019/2020/2021 年增长率均不低于30%/60%/90%);同时设置了个人绩效考核体系,对激励对象形成约束效果。我们认为股权激励能够充分调动管理层和核心员工等人的积极性,推动公司长期健康快速发展。
  以技术与渠道优势为核心竞争力,平台生态为增长赋能。新型电力系统的建设推动电网侧智能化加速发展,传统的电力运维及管理模式已无法适应智能电网快速发展的要求,我们认为将机器人技术与电力技术融合是大势所趋,当前我国电力机器人渗透率低,增长潜力大。公司为电力机器人龙头,凭借着技术优势和产品力,依托稳定的客户资源优势,公司不断加强营销服务网络建设、开拓全国市场,我们预计2020-2023 年间公司机器人营收CAGR达34.5%。此外,公司定位于特种机器人领域的平台型公司,凭借着底层技术储备和经验积累,围绕特种机器人不断扩充产品品类,操作类机器人、消防类机器人等新产品不断增添成长动力。
  估值与建议
  我们维持盈利预测2021~2023 年EPS分别2.2/2.9/3.7 元不变,CAGR为30.9%,当前股价对应2022 年23 倍市盈率。考虑到股权激励形成全面长效激励,有助于公司中长期稳健发展,公司成长确定性突出,上调目标价20%至85.50 元,对应2022 年30 倍市盈率,较当前股价仍有30.8%上行空间。
  风险
  智能电网投资不及预期,下游客户相对集中,行业竞争加剧。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。