东方明珠：2021年净利润同比增长14.77%
东方明珠（600637）发布年报，2021年实现营业总收入90.69亿元，同比下降9.61%；归属母公司股东净利润18.6亿元，同比增长14.77%；基本每股收益为0.5501元。东方明珠2021年度拟10派2.7元
东方明珠4月30日公布2021年年度分红预案：向全体股东每10股派发现金红利2.7元(含税)，合计派发现金红利总额为9.08亿元。东方明珠：2022年一季度净利润同比下降36.29%
东方明珠（600637）发布一季报，2022年一季度实现营业总收入16.98亿元，同比下降16%；归属母公司股东净利润1.8亿元，同比下降36.29%；基本每股收益为0.0534元。东方明珠2021年涨9.16%
截至2021年12月31日收盘，东方明珠报收于9.45元，较2020年末的8.66元（前复权价）上涨9.16%。11月4日，东方明珠盘中最低价报7.49元，股价触及全年最低点，12月31日股价最高见9.54元，最高点相较于年初最大涨幅达到10.2%。东方明珠当前最新总市值322.67亿元，在文化传媒板块市值排名5/111，在两市A股市值排名550/4604。个股研报方面，2021年东方明珠共计收到2家券商的3份研报。
东方明珠(600637)：一季度业绩低于预期 关注广电媒体融合发展
类别：公司 机构：中国国际金融股份有限公司 研究员：张雪晴/焦杉/杨宁 日期：2022-04-30业绩回顾
2021 年业绩基本符合我们预期，1Q22 业绩低于我们预期公司公布2021 年业绩：营收90.69 亿元，同比减少9.6%；归母净利润18.60 亿元，同比增长14.8%；扣非归母净利润3.54 亿元，同比减少67.5%，业绩基本符合我们预期，相较公司2021 年财务预算，营收和归母净利润的完成度分别是88.9%和103.4%。同时，公司公布1Q22 业绩：营收16.98 亿元，同比减少16.0%；归母净利润1.80 亿元，同比减少36.3%；扣非归母净利润1.17 亿元，同比减少36.3%，业绩低于我们预期，主要受3 月以来上海疫情影响，公司线下文旅和视频购物业务受限。
发展趋势
2021 年流媒体战略继续推进，广电网络业务仍处于转型探索期。1）线上业务：截至2021 年，公司BesTV+流媒体视频平台服务1,013 万百视TV月活用户、6,012 万IPTV 用户、8,340 万OTT 用户，用户覆盖多终端渠道。但我们认为由于泛娱乐竞争仍较激烈，2021 年流媒体业务收入同比下滑12.7%至31.33 亿元；而2021 年公司广电网络业务持续推进广电媒体融合发展、国网整合、广电5G 建设等任务，亦为流媒体战略做好支持协同，推进业务转型升级，2021 年广电网络业务收入同比下滑1.2%至33.92 亿元。我们认为，公司广电媒体融合发展基调或将继续维持，但流媒体业务整合产品、内容、渠道、购物等线上核心资源的能力仍有待进一步提高，广电网络业务也仍在转型初期探索阶段。2）线下业务：受2021 年疫情反复影响，公司线下业务同比下滑15.2%至24.85 亿元。因2021 年房地产项目中低毛利保障房项目同比增加，公司2021 年毛利率同比下滑6.2ppt 至28.0%。此外，公司2021 年12 月转让全资子公司东方龙50%股权，形成转让收益11.1 亿元，但扣非归母净利润有较大幅度下滑。
1Q22 上海地区疫情反复，线下文旅和视频购物业务受到较大影响。2022年3 月起，受上海新冠疫情影响，公司旗下电视塔在3 月21 号起停业，国会中心和梅奔文化中心等也停业；视频购物业务因受物流限制，正常经营也受到影响。公司收入和利润均有一定幅度下滑。我们认为，国内疫情仍存在局部地区反复风险，建议关注对公司线下和购物业务的影响。
盈利预测与估值
考虑上海地区疫情影响超出我们预期，我们下调2022/2023 年净利润15.3%/12.9%至15.78/16.31 亿元。现价对应14.9/14.4 倍2022/2023 年P/E。维持中性评级，因盈利预测调整和股份回购，我们下调目标价14%至7.51 元，对应16/15 倍2022/2023 年P/E，较现价有7.6%上行空间。
风险
疫情影响超出预期，竞争加剧，新业务推进不及预期。
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