002261拓维信息股票估值分析?拓维信息千股千评

                 
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  拓维信息(002261):信创业务高增长 “平台+生态”提升核心竞争力
  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限

       002261拓维信息股票估值分析?拓维信息千股千评


  拓维信息(002261):信创业务高增长 “平台+生态”提升核心竞争力
  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:金戈 日期:2022-09-05
  事件
  8 月24 日,公司披露2022 年半年度报告,2022 年上半年公司实现营业收入9.34 亿元,同比增长4.98%;归母净利润7723 万元,同比增长27.21%;扣非归母净利润3913 万元,同比增长5.84%。
  简评
  软件云服务业务推进平台化与云化,核心竞争力提升。受疫情影响,2022 年上半年公司软件云服务业务实现营业收入5.04亿元,同比下滑7.5%,其中行业云收入4.34 亿元,同比小幅下滑3.7%,软硬一体化解决方案收入6999 万元,同比下滑25.5%,软件云服务云化占比进一步提升。公司顺应云化、SaaS 化趋势,积极投入研发并扩充产品矩阵,为交通、运营商、教育、制造等多行业客户停工数字化解决方案、产品与服务。公司依托自身平台能力打造智慧交通平台、企业合同管理系统、云考试系统等产品,推动各重点行业解决方案的产品化与云化,软件云服务领域核心竞争力稳步提升。
  加强与华为全方位战略合作,信创业务实现高速增长。公司依托湘江鲲鹏、云上鲲鹏、九霄鲲鹏等控股子公司,持续为党政、国资及重点行业提供国产服务器产品。2022 年上半年公司入围三大运营商PC 服务器、AI 服务器等集采项目。同时公司作为华为昇腾万里伙伴,积极布局人工智能先进算力,中标长沙、重庆等多地人工智能创新中心项目,为公司后续参与东数西算及AI 创新试验区打造标杆项目。2022 年上半年公司国产自主品牌服务器及PC 业务收入3.09 亿元,同比增长49.3%,公司与华为深度合作,未来随着信创节奏由党政向行业加速推进,信创业务有望放量增长。
  加大研发投入,围绕政企数字化和OpenHarmony 积极布局。
  公司依托基石研究院以及全资子公司开鸿智谷,对自研PaaS 平台迭代升级,强化自有中台能力,打造物联网平台、人工智能平台、大数据治理平台,提升服务客户效率、丰富自身数字化产品矩阵。基于OpenHarmony 行业发行版,公司在交通、教育、工业等领域开发行业发行版和创新产品,与贵州高速、广东省教育研究院、三一重工、中联重科等多家企事业单位联合开发,助力OpenHarmony 在各行业中的落地应用。未来,公司以自身平台、鲲鹏生态、OpenHarmony 生态结合的“平台+生态”能力将助力公司实现业务拓展,服务于IT 国产化、万物互联、东数西算等国家战略。
  公司软件云服务业务横向拓宽产品矩阵,信创业务与华为深度合作增长迅速,积极投入研发布局OpenHarmony 在各行业中应用与落地。我们预计22-24 年公司归母净利润分别为1.51/2.17/3.08 亿元,对应PE59/41/29 倍,首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示:疫情反复风险,OpenHarmony 行业落地进度不及预期,信创业务发展不及预期等。

  深度*公司*拓维信息(002261):“兆瀚”大放异彩 华为信创主力军加速前进
  类别:公司 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨思睿 日期:2022-08-24
  公司发布2022 年半年报,上半年实现营收9.3 亿元(+5.0%)、净利润0.9亿元(+50.5%)。服务器及PC 成为有力增长极,有望长期受益于国产信创替代加速、鲲鹏生态完善以及西部算力建设。维持买入评级。
  支撑评级的要点
  Q2 净利维持增长趋势,受疫情拖累收入略有下滑。上半年扣非净利0.4 亿元(+5.8%),系扣除当期政府补助0.5 亿元。Q2 实现营收4.5 亿元同比和环比分别下滑9.4%、8.4%。净利润0.5 亿元,同比和环比分别增长37.7%、11.6%,业绩相较Q1 有所放缓。Q2 行业云业务受疫情影响延期,华北地区收入同比下降50.5%,中南地区收入同比下降8.2%,合计占总营收比重为51%,导致整体收入下滑。上半年净利率同比增加3 个百分点至9.7%。
  “兆瀚”服务器及PC 成为有力增长极,通信领域确立优势。上半年国产自主品牌服务器及PC 收入3.1 亿元(+49.5%)表现突出,而软件云服务收入5.0亿元(-7.5%),手机游戏收入1.2 亿元(-12.4%)较上年同期均有下滑。上半年子公司湘江鲲鹏陆续中标中国移动、中国联通、中国电信服务器集采项目,中标金额分别为2.1 亿元、1.4 亿元和36.5 亿元,全面赋能通信。
  国产信创替代加速,华为产业链与“东数西算”多重助益。公司服务器及PC收入长期成长性看好:(1)目前信创行业处于国产替代前期,通信采购先行,预计党政和金融信创国产化随之加速,再向核心行业的整体信创延伸,给到有行业优势的产业链公司可观的国产替代空间。(2)公司与华为在鲲鹏、昇腾、鸿蒙、华为云等技术方面的合作不断加强,目前已形成覆盖国产计算硬件、国产基础软件及应用软件的全栈 IT 产业链布局,并实现商业化落地。随着华为鲲鹏生态的不断完善,作为华为生态主力军,公司自主服务器及PC 收入有望实现倍增。(3)“东数西算”明确西部算力建设,极大拉动服务器等硬件设施需求,其中甘肃和贵州被规划算力枢纽节点,公司已通过子公司贵州云上鲲鹏和甘肃九霄鲲鹏提前布局。
  估值
  维持2022~2024 年净利润1.56 亿元、2.40 亿元、3.31 亿元,EPS 为0.12 元、0.19元、0.27 元的预测,对应PE 分别57、37 和27 倍。看好公司自主服务器及PC收入长期成长性,产业链持续改善,业绩有望高速增长。维持买入评级。
  评级面临的主要风险
  技术研发不及预期;政企需求不振。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。