张家港行2021利润增长30%,2022股票目标价8.41元

                 
文章简介:  张家港行:2021年净利润同比增长30.3%,拟10转2派1.6  张家港行2021年年报显示,截止2021年12月31日,公司的营业总收入46.16亿元,同比增长10.05%;归属母公司股东净利润13.04亿

  张家港行:2021年净利润同比增长30.3%,拟10转2派1.6

  张家港行2021年年报显示,截止2021年12月31日,公司的营业总收入46.16亿元,同比增长10.05%;归属母公司股东净利润13.04亿元,同比增长30.3%;基本每股收益为0.72元。
  张家港行3月29日公布2021年年度分红预案:向全体股东每10股转增2股,派发现金红利1.6元(含税)。

  张家港行2021年跌2.75%

  截至2021年12月31日收盘,张家港行报收于5.76元,较2020年末的5.92元(前复权价)下跌2.75%。7月8日,张家港行盘中最低价报5.14元,股价触及全年最低点,9月10日股价最高见6.35元,最高点相较于年初最大涨幅达到7.21%。张家港行当前最新总市值104.14亿元,在银行板块市值排名39/42,在两市A股市值排名1581/4604。
  个股研报方面,2021年张家港行共计收到9家券商的22份研报,最高目标价8.14元,较最新收盘价仍有41.32%的上涨空间。
张家港行股票机构评级分析2021
 

  张家港行(002839):利润高增长 小微战略升级

  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:沈娟 日期:2022-03-29
  利润高增长,小微战略升级
  2021 年归母净利润同比+30.3%,营收同比+10.1%,分别高于、低于业绩快报披露的29.8%、10.8%,利润高增长主要由于贷款收益率企稳回升、信用成本下降。2021 年拟每股派息0.16 元,年度现金分红比例为22%(2020年:29%),股息率为2.67%(以2022.3.28 收盘价计算),同时以资本公积向全体股东每10 股转增2 股。鉴于息差仍有下行压力,我们预测2022-24 年EPS 0.85/0.99/1.15 元(前次0.85/1.01/-元),22 年BVPS 预测值7.31 元,对应PB0.82 倍。可比公司22 年Wind 一致预测PB 均值0.71 倍,公司小微战略升级,应享受一定估值溢价,我们给予22 年目标PB 1.15 倍,目标价由8.22 元上调至8.41 元,维持“增持”评级。
  小微战略升级,转型快速推进
  公司深化“两小”战略内涵,以两小战略驱动,促进零售、对公、网金、金市协同发展,构建“11245”战略框架。2021 年末母公司“两小”贷款合计 399 亿元,同比+29.5%,较6 月末-6.3pct,2021 年新增两小贷款占比为 63%。此外,公司坚守本地优势的同时,大力发展异地业务。2021 年末存款、贷款本地市占率分别为21.8%、13.7%,均居张家港市前列。16 家异地机构为1000 万以下的小微贷款专营机构,2021 年末异地分支行贷款占母公司贷款比例达 51%,占母公司新增贷款比例为 59%。
  规模增速放缓,贷款收益率上升
  2021 年末总资产、贷款、存款增速分别为+14.4%、+17.6%、+13.5%,较9 月末-3.8pct、-1.2pct、-1.9pct。规模增速略有放缓,但贷款结构持续改善。个人贷款占比为44.4%,较9 月末提升0.6pct;经营贷占比为26.4%,较6月末提升2.2pct。2021 年净息差为2.43%,较1-9 月下降2bp,推测主要由于存款竞争激烈,负债成本承压,2021 年存款成本率较1-6 月提升14bp。资产端则有所改善,贷款结构优化、小微新发放贷款定价企稳带动收益率回升,2021 年贷款收益率较1-6 月提升7bp。
  资产质量稳定,核充率回升
  12 月末不良贷款率为0.95%,较9 月末+1bp;拨备覆盖率为475%,较9月末+24pct,资产质量稳定。Q4年化不良生成率为1.22%,较Q3上升68bp,但同比下降1pct,仍处于正常水平。关注率较9 月末下降5bp 至1.61%,逾期90 天以上贷款/不良贷款为57%,较6 月末-9pct,潜在风险降低。Q4年化信用成本为1.66%,同比-72bp,为利润高增长主要驱动力。核心一级资本充足率为9.82%,较9 月末+0.23pct,得益于利润高增长。
  风险提示:经济下行持续时间超预期,资产质量恶化超预期。

  张家港行(002839):“两小”战略引领 利润高增30%

  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:陈绍兴/王尘/曹欣童 日期:2022-03-29
  利润增速再上新台阶,同比高增30%,盈利表现亮眼。公司2021 全年营收/归母净利润增速分别为10.1%、30.3%;Q4 单季度营收增速8.3%,归母净利润增速高达41%,领先同业。利润的驱动因素主要是规模快速扩张、手续费高增长和信用成本节约。具体而言,贷款同比增长16.6%,手续费及佣金收入同比翻倍增长以及综合信用成本同比下降46bps 至1.91%,信用成本下降为驱动利润增速提升的主要因素。
  普惠金融成重要增长极,异地拓展加速。2021 年公司总资产同比+14.4%,其中贷款同比+16.6%,环比+2.2%,贷款占生息资产比重提升至59.6%。
  从信贷投向来看,全年新增贷款中零售、对公、票贴分别贡献65%、34%、1%,零售占比提升至44%。截至2021 年末,母公司小微金融事业部和小企业部“两小”贷款余额399.18 亿元,同比+30%,增量占母公司年内新增贷款额度的63%;个人生产经营性贷款246.49 亿元,同比+31%。从区域分布来看,截至2021 年末,本地存款市场份额21.76%,贷款市场份额13.66%,稳居全市前茅;异地分支行贷款余额占比提升至50.57%。存款方面,存款同比+13.5%,存款占付息负债比重提升至83.7%。
  全年净息差2.43%,贷款结构优化带动下半年企稳回升。2021 年公司净息差2.43%,同比-31bps,环比上半年+2bps;拆分结构来看,生息率同比-9bps,环比上半年+9bps,其中贷款同比-19bps,环比上半年+0.07bps,息差改善主要得益于资产结构优化带来的定价能力提升;付息率同比+26bps,环比上半年+9bps,其中存款同比+14bps。
  不良率再创新低至0.95%,拨备覆盖率大幅提升至475%。2021 年不良率创新低至0.95%,同比-23bps,连续三个季度维持在1%以下低位;关注率1.61%,环比-4bps;逾期率0.90%,环比上半年-10bps。拨备覆盖率大幅提升168pcts 至475%(环比+24pcts),拨贷比提高至4.49%,风险抵补能力大幅增强,为利润释放留有充足空间。2021 年共计提信用减值损失17.68亿元(其中非信贷减值损失1.99 亿元,计提力度大幅提升),同比-4.84%,带动全年综合信用成本同比下降46bps 至1.91%。
  资本方面,核心一级、一级及总资本充足率分别为9.82%、11.53%和14.30%,分别环比+0.24pcts、+0.21pcts、-0.22pcts。截至2021 年末,公司尚有24.97 亿元可转债未转股,未来随着可转债转股,进一步夯实资本。
  盈利预测与评级:我们小幅上调公司2022 年和2023 年EPS 预测至0.83元和0.96 元,预计2022 年底每股净资产为7.47 元。以2022.3.28 收盘价计算,对应2022 年底的PB 为0.80 倍,PE 为7.25 倍。公司坚持“做小客户、做大客群”的理念,深耕本地市场与拓展异地发展空间并举,普惠金融引领战略持续推进。公司基本面扎实,资产质量优异,维持“审慎增持”评级。
  风险提示:资产质量超预期波动,转型推进不及预期

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。