黄河旋风:人造金刚石龙头,2022目标价18.6元

  12月27日,黄河旋风盘中快速反弹,5分钟内涨幅超过2%,截至9点41分,报10.36元,成交1.56亿元,换手率1.25%。
  金融界网12月24日消息,今日黄河旋风开盘报9.75元,截止13:40分,该股涨10%报10.67元,封上涨停板。
  黄河旋风融资融券信息显示,2021年12月24日融资净偿还168.01万元;融资余额6.86亿元,较前一日下降0.24%。
  融资方面,当日融资买入1.44亿元,融资偿还1.45亿元,融资净偿还168.01万元。融券方面,融券卖出0股,融券偿还0股,融券余量1.5万股,融券余额15.63万元。融资融券余额合计6.86亿元。
  最近一个月内,黄河旋风共计登上龙虎榜0次,表明黄河旋风股性不活跃。

  黄河旋风股东户数增加14.40%,户均持股13.52万元
  黄河旋风2021年12月24日在上证E互动上发布消息称,截至2021年12月10日公司股东户数为9.34万户,较上期(2021年11月30日)增加1.18万户,增幅达14.40%。
  2021年9月30日至今,公司股东户数显著大幅增长,区间涨幅达81.04%。2021年9月30日至2021年12月10日区间股价上涨19.61%。
  截至2021年12月10日,公司最新总股本为14.42亿股,其中流通股本为12.24亿股。户均持有流通股数量由上期的1.5万股下降至1.31万股,户均流通市值13.52万元。

  公司主要从事 人造金刚石,人造金刚石磨料磨具磨削及其它金刚石制品,建筑装修磨削机具;与上述经营范围相关的技术服务,经营本企业自产产品及相关技术的进出口业务;经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及相关技术的进出口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外);经营来料加工和“三来一补”业务。
  截止2021年9月30日,黄河旋风营业收入18.9736亿元,归属于母公司股东的净利润4049.1486万元,较去年同比减少-0.0%,基本每股收益0.0291元。

  黄河旋风(600172):深耕超硬材料 培育钻石打开发展新局面

  类别:公司 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:叶乐/黄杨璐 日期:2021-12-27
  深耕硬性材料产业链,培育钻石业务已进入行业前列。黄河旋风主要销售规格齐全、性能稳定的各类超硬材料及制品,目前已实现触媒生产、金刚石合成、金刚石微粉及破碎料生产全覆盖。2020年公司超硬材料、金属粉末收入分别为11.84/4.14 亿元,营收占比为48.3%/16.9%。公司利用技术优势拓展培育钻石业务,在2015年实现“宝石级金刚石系列产品开发与产业化”项目的产业化和批量生产,目前3-5 克拉首饰用培育钻石在国内外拥有稳定的市场、并实现满产满销,预计国内培育钻石收入体量仅次于中南钻石。
  剥离明匠业务,2021 年公司前三季度转亏为盈、实现归母净利润4049.2 万元。2018-2020 年,公司利润受明匠智能子公司的拖累以及大额减值计提影响,其中2020 年归母净利润亏损9.8 亿元。
  2020 年明匠智能已完全从公司剥离,且受益于下游培育钻石需求释放,2021 年公司实现转亏为盈、经营性净现金流逐步向好,2021Q1-3 归母净利润为4049.2 万元(+135.1%),经营性净现金流为7.44 亿元(+564.3%);2021Q1-3 毛利率和净利率为31.02%(+8.47pct)、2.13%(去年同期为-6.04%)。
  扩产节奏稳步推进,培育钻石高增长可期,超硬材料业绩贡献预计将大幅提升。公司目前六面体顶压机数量约三千台,其中用于生产培育钻石压机数量预估一千台左右。未来,公司业绩增长主要来自两方面:1)培育钻石持续扩大产能,公司主要通过自有资金、合作方式增加压机扩产培育钻石,2)伴随行业部分六面体顶压机供给转移到生产培育钻石,工业金刚石今年涨价40%左右,预计将给明年业绩带来提升。
  继续看好培育钻石产业,品牌商发力有望带动培育钻渗透率提升。根据GJEPC(印度宝石与珠宝出口促进委员会)数据,2021年11 月印度培育钻石毛坯进口额为0.85 亿美元(+37.1%)、培育钻石裸钻出口额0.86 亿美元(+23.9%),培育钻石产业趋势仍保持向好。且国内以小白光为代表的品牌商正在逐步发力培育钻石,有望提升消费者对于培育钻石的认知程度。现阶段受制于培育钻石技术以及压机设备,高品级培育钻石供给仍然较为稀缺。
  投资建议:预计公司2021-2023 年营收分别为26.6、31.6、35.2亿元,分别同比增长8.4%、19.0%、11.4%;归母净利润分别为0.78、4.16、4.96 亿元,分别同增107.9%、435.6%、19.2%;对应2022-2023PE 分别为36、30 倍,给予“增持”评级。
  风险提示:培育钻石需求不及预期、竞争加剧毛利率快速下降等

  黄河旋风(600172):人造金刚石龙头 跨过盈亏平衡点后 利润预计将快速释放

  类别:公司 机构:安信证券股份有限公司 研究员:张立聪 日期:2021-12-04
  培育钻石行业:需求快速增长,供给有限扩张,良性格局有望延续。
  需求:培育钻石与天然钻石为同一物质,且更具价格优势,除了婚庆场景替代之外,未来更有望打开高频配饰市场,珠宝商正在加快布局。
  行业数据显示培育钻石的渗透率自2019 年来正在以快速的趋势提升,我们预测到2025 年全球培育钻石毛坯市场规模将达到205 亿元,5 年复合增速达33%。供给:受上游压机供应限制以及毛坯生产环节的高壁垒,行业供给仍处于偏紧状态,而目前行业头部玩家因为与上游常年稳定的合作关系将优先获得压机供应,且同时具备技术能力。
  黄河旋风为人造金刚石龙头,超硬材料业务放量有望带动量价齐升。
  公司目前存量压机有近3000 台,从产能及技术水平上均是人造金刚石龙头企业,超硬材料及微粉业务收入占比近7 成。2020 年底以来行业由于供需矛盾导致超硬材料产品持续涨价,截至2021 上半年度,反映公司真实主业的母公司收入同比+54%。公司继续加大对更高毛利率培育钻石业务的投入,产品结构改善将驱动毛利率在未来进一步提升。
  收入跨过盈亏平衡点处水平后,利润预计将快速释放。受明匠智能子公司拖累以及2020 年疫情冲击、销售前景恶化下的大额计提影响,业绩出现较大亏损。2020 年明匠业务已经完全剥离,而自2020 年末超硬材料销售火热,与之相关的资产减值风险已经消退。目前由于较高的刚性成本费用,公司的收入仍处于盈亏平衡点附近,利润对收入的波动敏感。2021 年始公司通过自有资金以及与政府合作的方式加大压机购置,产能大幅提升同时伴随超硬材料产品涨价,收入有望在四季度开始快速增长。截至2021 上半年,经营或财务杠杆更小的指标如经营净现金流、EBIT、EBITDA 已经大幅改善,更加前置地印证了公司业绩的向好趋势。一旦公司跨过盈亏平衡点处的收入水平,利润预计将快速释放。
  投资建议:预计2021-2023 年公司营业收入分别为25.6 亿/31.1 亿/38.9 亿,增速分别为4.5%/21.3%/25.2%;归母净利润分别为0.86 亿/5.38 亿/7.78 亿元,2022-2023 增速分别为523%/45%(2021 年扭亏,略去增速)。参考行业可比公司估值,结合公司在压机数量、技术水平上的龙头地位,给与2022 年50 倍PE,目标价18.6 元,“买入-A 评级”。
  风险提示:培育钻石接受度不及预期;行业供给恶化;海外疫情影响中游加工;公司投产不及预期;文中假设不及预期。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。