601890亚星锚链股票行情分析,601890股票价格区间2022

                 
文章简介:  601890亚星锚链股票行情分析,601890股票价格区间2022  亚星锚链(601890):乘造船周期上行之风 船用链、系泊链、矿用链齐发力
  类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研

  601890亚星锚链股票行情分析,601890股票价格区间2022

  亚星锚链(601890):乘造船周期上行之风 船用链、系泊链、矿用链齐发力
  类别:公司 机构:海通证券股份有限公司 研究员:张恒晅 日期:2022-07-12
  船用锚链全球龙头,海洋系泊链达到世界领先水平。公司是世界上最大的锚链和系泊链供应商,拥有多项科研成果和核心技术,主要产品有船用锚链和海洋平台系泊链。20/21/22Q1 分别实现营收11.09/13.20/3.54 亿元,同比-13.64%/19%/-21.21% , 实现归母净利润0.87/1.21/0.27 亿元, 同比-3.05%/39.02%/-17.57%。为了避免恶性竞争和夺取定价权,公司于2007 年收购了正茂集团。收购正茂集团后,正茂集团的设计产能占亚星锚链的比例逐年下降,07/08/09 分别为75.00%/66.67%/60.00%,且实际销量占亚星锚链(不含镇江佳扬)较高,07/08/09 分别31.89%/49.85%/48.57%,收购后,亚星锚链的锚链和系泊链的生产能力、销售规模均大幅提升,行业地位进一步加强。
  成本端钢价承压缓解,下游造船业景气。21 年系泊链原材料成本占比79.16%,锚链原材料成本占比73.39%,中国钢铁类价格指数从22 年5 月14 日的高点178.95 回落到了7 月1 日的127.75,我们认为成本端承压缓解,毛利率有望得到修复。行业形势方面,2021 年,世界各国经济不均衡复苏,全球航运市场和造船市场超预期回升。我国三大造船指标实现全面增长,2021年我国造船完工/承接新船订单/手持船舶订单分别为3970/6707/9584 万载重吨, 同比增长3.0%/131.8%/34.8% , 全球市场份额分别为47.2%/53.8%/47.6%,三大造船指标保持全球领先。
  系泊链营收份额快速提升,积极开拓海上风电和矿用链市场。公司2021 年系泊链营收3.75 亿元,同比增长95.18%。根据GWEC 在《2022 全球海上风电报告》的预测(风能专委会CWEA 公众号援引),2030 年全球海上风电容量将达到380GW,海上风电建设成本在15000-17000 元/KW,而系泊链占单个发电机组总造价的比重为10%-20%, 我们取平均成本和比重计算,1GW 风电装机量对应的系泊链成本约为24 亿元,市场增量前景可期。公司高强度矿用链业务仍处于发展阶段,目前公司已是国家能源、潞安集团、陕煤集团等国内煤企的供应商。
  行业标准制定者,技术壁垒高品牌效应强。公司具有国内外先进水平的制造设备和检测设备,在锚链制造、热处理等方面具有多项核心工艺和技术,多次主持并参与国家标准和行业标准等的制订工作,具有先发优势。2017 年6月,公司主导编制的国际标准ISO20438《船舶与海洋技术系泊链》正式出版发布,标志着公司在系泊链制造生产和技术研发上达到世界领先水平;2021年9 月6 日,公司研制的超高强度低脆性断裂敏感性R6 系泊链项目顺利通过工信部专家组验收,代表了当今系泊链行业的最高水平。
  盈利预测及投资评级。我们预计公司2022-2024 年EPS 为0.19/ 0.23/ 0.27元/股,采用PE 估值法给予公司2022 年40-45 倍PE,我们认为对应合理价值区间为7.60-8.55 元,给予“优于大市”评级。
  风险提示。宏观经济及产业政策变动;市场竞争加剧。

  亚星锚链(601890):全球锚链龙头 深海风电开启第二增长极
  类别:公司 机构:广发证券股份有限公司 研究员:代川/孟祥杰 日期:2022-05-30
  核心观点:
  公司为锚链行业龙头,盈利能力显著提升。公司成立于1981 年,凭借船用锚链产品起家,此后逐渐延申至系泊链、矿用链领域。根据招股书,公司在船用锚链市占率全球第一,根据官网,公司在系泊链领域技术领先,成功研制R6 级系泊链,为世界最高强度系泊链。2021 年公司营收规模为13.20 元,归母净利润1.21 亿元。
  造船行业回暖,船用锚链作为船用配件需求量大幅增加。据ClarksonSIN,运力端长期疲软增长,在需求出现边际改善的情况下,2021 年开始新造船订单数量大幅提升,三大主力船型造船价格指数同比增幅也均在20%以上。船用锚链是船舶海上系泊系统的重要组成部分,根据《舾装数计算书》,锚链数量取决于舾装数且以3 条为主。根据Wind截至2022 年3 月,全球累积在手订单3426 艘,我们测算当前在手订单对应船用锚链市场规模约24.4 亿元。
  海上油气景气度恢复,海上风电开启系泊链第二增长极。2022 年石油供给紧张,油价进入上行周期,海上钻采工程投资有望增加。系泊链将受益于新建平台系泊链装配和老旧平台系泊链更新,带来订单需求大幅增长。另一方面,浮式海上风电发展迅速,据CWEA 预计2025 年全球新增浮式风电装机1.2GW,复合增速134%,将带来庞大的系泊链配套需求空间。
  盈利预测与投资建议:我们预计亚星锚链22-24 年归母净利润分别为1.61/ 2.27/ 2.92 亿元。考虑公司在船用锚链市占率在一半以上,系泊链引领行业发展,产业地位突出,给予亚星锚链2022 年归母净利润50倍PE 估值,对应合理价值8.41 元/股,首次覆盖,给予“买入”评级。
  风险提示:船舶、海工行业复苏不及预期的风险;浮式风电产业化进程不及预期的风险;原材料价格波动风险。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。