601001晋控煤业股票怎么样?601001股票目标价2022

                 
文章简介:  601001晋控煤业股票怎么样?601001股票目标价2022  晋控煤业(601001):煤价同比提升驱动业绩释放
  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2022-09-03
 

  601001晋控煤业股票怎么样?601001股票目标价2022

  晋控煤业(601001):煤价同比提升驱动业绩释放
  类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:王帅 日期:2022-09-03
  煤价同比提升,1H22 净利增长71%
  晋控煤业1H22 实现归母净利润23.3 亿元,同比增长71%,受益于煤价同比上涨以及联营/合营公司盈利贡献提升。1H22 公司煤炭产量同比增长2.6%至1,716 万吨,煤炭销量同比下降0.6%至1,433 万吨。期内公司煤炭平均销售价格同比增长126 元(26.7%)至600 元/吨。1H22 公司投资收益5.6 亿元,较去年同期2.7 亿元增幅显著,主要受益于包括同忻煤矿(公司持股32%)在内的联营公司净利贡献提升。上调2022 全年并下调23/24 年煤炭价格预测至1,200/950/950 元/吨(前值1,000/1,100/1,200 元/吨),调整公司22/23/24年盈利预测至50.0/47.8/53.8 亿元(前值44.8/57.3/66.8 亿元)。维持“买入”,上调目标价6.4%至20.0 元,7.0x 23E PE,与可比公司一致预期7.4x 有折价以反映较低分红水平(前值:18.8 元,7.0x 22E PE)。
  2Q22 经营稳定,收入环比改善
  分季度情况来看,晋控煤业2Q22 实现归母净利为14.3 亿元,环比增长59%,同比增长67%。2Q22 公司扣非归母净利润环比增长61.6%,同比劲增125.3%至14.5 亿元。2Q22 公司煤炭板块收入环比增长14.4%,同比增长4.6%,增长主要来自于销量以及售价的提升。2Q22 公司煤炭销量为733万吨,环比/同比增长4.8%/4.5%。销售价格环比提升53 元(9.2%)至626元/吨,同比持平。
  集团资产注入可期,体量扩张可期
  晋控煤业作为山西省动力煤龙头上市公司,依托集团公司(晋能控股煤业集团)丰富的资源储量和优质煤炭资产,未来体量扩张潜力较大。2021 年2月,山西省政府提出了省属企业“十四五”期间资产证券化率需达到80%以上的要求,而目前煤业集团的资产化率显著低于该目标,仅为23.6%。晋控煤业作为煤业集团旗下唯一煤炭上市平台,后续资产注入可期。
  煤炭供需逐步宽松化,但煤价仍将维持相对高位我们认为在增产保供和产能核增带来的煤炭产量扩张下中国煤炭行业将在微妙的平衡下逐步宽松化,虽然潜在的上下行扰动因素:包括安全事故、疫情、国际能源产运扰动、中国地产、海外衰退以及极端天气等可能会引发阶段性的价格波动。我们预计未来6 个月北港5,500 卡煤价将在800-1,300元/吨波动,但仍远高于570-770 元/吨的中长期合同限价区间。2023 年煤价将取决于海内外经济形势,若海外陷入衰退,煤价中枢或进一步下行;若国内外经济重回正常增长,煤价或将再度反弹。
  风险提示:供需格局弱于预期,煤炭价格下行;政府强制性价格干预。

  晋控煤业(601001):H1业绩同比大增 关注建材煤弹性和资产注入
  类别:公司 机构:开源证券股份有限公司 研究员:张绪成/陈晨 日期:2022-09-02
  H1 业绩同比大增,关注建材煤弹性和资产注入。维持“买入”评级公司发布中报,2022 年H1 实现归母净利润23.32 亿元,同比+71.25%;扣非后归母净利润23.59 亿元,同比+104.12%。其中Q2 实现归母净利润14.32 亿元,环比+59.1%。受益煤价大涨,公司生产经营活动保持稳定,且推行精细化管理,公司业绩充分释放。我们维持盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润为50.96/54.9/55.98 亿元,同比+9.4%/7.7%/2%;EPS 为3.05/3.28/3.34 元,对应当前股价PE 为5.5/5.1/5.0 倍。公司背靠晋能控股集团,根据山西国改政策,集团优质资产存在注入预期,外延成长空间广阔。维持“买入”评级。
  煤炭价格同比大涨,2022H1 业绩高增
  产量:2022H1 实现原煤产量1715.6 万吨,同比+2.6%;Q2 原煤产量852.5 万吨,同比/环比+0.84%/-1.2%。销量:H1 公司实现商品煤销量1433.0 万吨,同比-0.6%;Q2 销量为733.4 万吨,同比/环比+4.5%/4.8%。售价:H1 商品煤综合售价为599.9元/吨,同比+26.7%。其中Q1 售价为572.9 元/吨,Q2 为625.6 元/吨,环比+9.2%。
  公司地处大秦铁路起点,区位优势明显,商品煤大多为下水煤。公司下游客户以水泥等建材企业为主,销售结构较为稳定,受到政策扰动的影响较小。在煤价上行周期,建材煤更具弹性。
  精细化管理持续推进,重点煤矿盈利同步提升营业成本:2022H1 公司营业成本为39 亿元,同比-6.3%;Q2 营业成本为18.4亿元,同比/环比-7%/-10.6%。期间费用:2022 年H1 公司期间费用4 亿元,同比-3.56%;期间费用率为4.51%,同比-1.29pct。公司持续推进精细化管理,本报告期的期间费用及费用率均为历史最低。重点煤矿: 2022 年H1 塔山/色连/同忻煤矿实现净利润28.0/2.3/17.3 亿元,同比+73%/133.3%/189.9%。其中塔山/色连煤矿实现吨煤净利250.7/83.9 元,同比+75.6%/126.7%。
  公司与集团新签解决同业竞争协议,外延成长潜力可期2022 年4 月29 日,公司发布《关于避免同业竞争的解决方案及签署相关协议的公告》,强调“对保留煤炭资产,煤业集团/晋能控股集团将采取积极有效措施,促使该等资产尽快满足或达到注入上市公司条件(包括但不限于:产权清晰、手续合规完整、资源优质、收益率不低于上市公司同类资产等),并在满足注入上市公司条件之日起两年内,采用适时注入、转让控制权或出售等方式,启动逐步将相关资产全部置入晋控煤业的程序。”目前集团煤炭产能约4.04 亿吨/年,公司核定产能仅3210 万吨/年,优质资产存在注入预期,公司产能具备较大提升空间。
  风险提示:经济增速下行,资产证券化进度不及预期,煤炭价格大幅下跌。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。