300239东宝生物股票值得投资吗（东宝生物有无投资价值）-股票行情

　　300239东宝生物值得投资吗，东宝生物有无投资价值

　　东宝生物(300239)：Q1归母净利润同比+31% 盈利能力提升明显
　　类别：创业板机构：长城证券股份有限公司研究员：刘鹏/黄淑妍日期：2023-05-06
　　2023Q1 营收同比增长14.53%，归母净利润同比提升31.25%。公司2023Q1 实现营业收入2.61 亿元，同比+14.53%；归母净利润0.31 亿元，同比+31.25%；扣非净利润0.30 亿元，同比+33.23%；基本每股收益为0.05元，去年同期为0.04 元。公司明胶系列产品业务稳步提升，市场需求向好，销售收入、利润较上年同期实现稳定增长；“胶原+”系列产品的不断深入推广，胶原蛋白系列产品业务稳步发展，销售收入同比实现增长；胶囊业务稳步提升，销售收入较上年同期实现增长，销售利润增加。
　　费用率控制良好，盈利能力稳健提升。公司2023Q1 毛利率为25.61%，同比+1.52pct；费用端，2023Q1 费用率为8.91%，同比-1.36pct，其中销售费用率/ 管理费用率/ 研发费用率/ 财务费用率分别为1.83%/4.72%/2.28%/0.08% ，同比分别-0.25pct/-0.77pct/+0.01pct/-0.34pct。财务费用减少79.22%，主要是本期利息收入高于上期利息收入所致。2023Q1 公司净利率为13.27%，同比+2.44pct。
　　经营活动现金流量净额减少，存货周转速度加快。现金流方面，2023Q1 年公司经营活动产生的现金流量净额为-0.22 亿元，去年同期为0.25 亿元，主要是本期销售商品收到的现金和收到其他与经营活动有关的现金均少于上期，以及本期购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金和支付的各项税费均高于上期。2023Q1 年公司存货为3.25 亿元，同比-4.28%；存货周转天数为148.78 天，同比减少29.33 天，存货周转速度加快。
　　投资建议：公司专注于天然胶原全产业链，形成了优质骨粒基地-明胶-胶原蛋白-营养健康品/药用材料的生产研发销售服务体系，形成了良好的技术储备、品牌效应和客户口碑。近年来，公司进一步加快战略落地力度，经营管理效率不断提升，积极加大力度开展技术创新，围绕明胶、胶原蛋白、空心胶囊开发延伸产品，在“医、健、食、美”均有布局。随着胶原蛋白行业的迅速发展及大众保健意识的不断提升，公司营收有望实现持续增长。我们预测公司2023-2025 年EPS 分别为0.23 元、0.26 元、0.29，对应PE 分别为27X、24X、21X，维持“增持”的投资评级。
　　风险提示：经营规模扩大可能带来管理风险，市场竞争加剧风险，原材料价格波动风险，零售系列产品市场拓展过程中可能存在投入和回报不匹配的风险，政策风险，募集资金投资项目不达预期的风险。

　　东宝生物(300239)：归母净利润同比+200% 拓展明胶、胶原产品应用新领域
　　类别：创业板机构：长城证券股份有限公司研究员：刘鹏/黄淑妍日期：2023-03-27
　　2022 年营收同比增长54.11%，归母净利润同比增长199.96%。2022 年公司实现营业收入9.43 亿元，同比+54.11%；归母净利润1.09 亿元，同比+199.96%；扣非后净利润1.01 亿元，同比+274.97%；基本每股收益为0.18元，去年同期为0.06 元。2022 年公司业绩大幅增长，主要是明胶系列产品业务稳步发展，“胶原+”系列产品的不断深入推广，子公司益青生物并表所致。
　　费用率控制良好，毛利率同比+9.03pct，净利率同比+6.39pct。公司2022年毛利率为24.74%，同比+9.03pct。费用端，公司2022 年期间费用率为10.29%，同比+1.26pct，其中销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为1.89%/5.43%/2.74%/0.23%，分别同比+0.20pct/+0.54pct/+0.62pct/-0.10pct。公司2022 年净利率为12.24%，同比+6.39pct，盈利能力相比去年同期明显增强。
　　全系列产品实现收入同比增长，稳步推进“胶原+”战略落地。2022 年公司明胶系列产品及副产品磷酸氢钙/胶原蛋白业务/有机肥业务/胶囊业务/其他业务分别实现营业收入5.82 亿元/0.68 亿元/0.02 亿元/2.85 亿元/0.06 亿元，占比61.74%/7.21%/0.26%/30.21%/0.58%, 同比+5.49%/+73.42%/+23.39%/+1683.95%/+93.23%。其中，明胶系列产品及副产品磷酸氢钙/胶原蛋白业务/胶囊业务分别实现毛利率26.24%/22.37%/21.42%。明胶系列产品销量再次突破万吨，销售收入同比增长14.60%，创历史新高；原料胶原蛋白销售收入同比增长58.91%，规模优势进一步扩大。胶囊业务营收显著提升，空心胶囊产销量大幅增长，主要是子公司益青生物全年并表所致。
　　经营活动现金流量净额增长279.25%，存货周转速度加快。现金流方面，2022 年公司经营活动产生的现金流量净额为1.95 亿元，同比增加279.25%，主要原因是子公司益青生物并表以及本期销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还以及收到其他与经营活动有关的现金增加。2022 年公司存货为3.18 亿元，同比-8.15%；存货周转天数为168.31 天，同比减少52.36 天。
　　此外，公司2022 年应收账款周转天数为56.58 天，同比减少15.74 天。
　　丰富产品矩阵，加强品牌推广和渠道建设。在原有产品系列基础上，公司陆续推出圆素系列牛骨胶原肽粉、复合益生菌固体饮料、代餐奶昔、胶原蛋白补水/亮彩面膜、燕窝胶原蛋白肽液态饮、百香果酵素粉固体饮料、口香爆珠等系列新品，目标市场覆盖增强免疫力、骨健康、口腔健康、肠道健康、口服美容等领域，并优化价格体系，能够更好满足市场需求。在品牌推广方面，公司以“草原鲜牛骨·小分子·胶原蛋白肽”为切入点，着力打造民族胶原知名品牌。邀请影视演员为圆素品牌代言，抖音店铺开展常态化直播并邀请知名网红开展直播带货。在渠道建设方面，公司一方面加大原线上、线下渠道的推广工作，另一方面，在杭州、青岛等互联网相对发达地区搭建TOC 端自有私域电商新平台，设立子公司国恩京淘、东宝圆素，组建专业团队，专门从事终端系列产品的营销推广工作。此外，公司大力开发团购业务，打造区域知名伴手礼品牌。公司结合“圆素”品牌在本区域的认知优势，重点拓展药店、美容院、便利店、特产店、商超等线下渠道，实现产品销售网络的区域普遍覆盖。积极开展产品知识专项培训和店内相关引流工作，主推“爱美爱健康”的主题，促进产品整体宣传。同时，公司也积极开发OEM 业务，并在产品知识培训、市场开发、包装设计等方面提供相应的指导和服务，保障客户进一步持续稳定合作。报告期内，公司终端系列销售实现新的突破。
　　拓展明胶、胶原产品应用新领域，致力打造空心胶囊专业生产基地。报告期内，公司及子公司新增专利7 项，进一步深化了在主营业务领域的应用研究，为后续产品升级做好技术储备。与中科院理化所合作研发的代血浆明胶产品报告期内实现销售，同时，公司也在积极开发超低内毒素明胶，可更多作为生物活性材料应用于医疗、医美领域，引领公司迈向生物医疗器械材料供应领域，助力公司加速转型升级。与合作方开展胶原在纺织、轻食等新领域的应用研究项目进展顺利，将能够进一步拓展胶原应用新领域。此外，积极开展鱼鳞明胶、胶原蛋白生产工艺开发，为明胶产品系列多样化生产做好技术储备。公司将持续加大技术创新研发力度、深入开展胶原及其延伸产业的多领域应用及新产品、新技术、新工艺研发工作，储备优质项目，为后续发展升级转型做好产业化、市场化的充分准备。公司已启动“新型空心胶囊智能产业化项目”、“新型空心胶囊智能产业化扩产项目”，以应对医药及保健品市场对空心胶囊持续增长的需求。项目全部投产后，公司将具有年产近700 亿粒空心胶囊的规模，将成为国内单体产能位居前列、品种门类齐全、智能化程度较高的空心胶囊专业生产基地。