苏垦农发：2021年度净利润约7.37亿元 同比增加10.06%
苏垦农发(SH 601952)4月14日晚间发布年度业绩报告称，2021年营业收入约106.4亿元，同比增加23.43%；归属于上市公司股东的净利润约7.37亿元，同比增加10.06%；基本每股收益0.53元，同比增加8.16%。4月15日苏垦农发发布2021年度分配预案，拟10派2.4元(含税)，预计派现金额合计为3.31亿元。派现额占净利润比例为44.87%，以该股2021年度成交均价计算，股息率为2.09%。这是公司上市以来，累计第5次派现。
2021年1至12月份，苏垦农发的营业收入构成为：米业占比39.69%，种植业占比29.86%，食用油占比29.45%，农资占比18.31%，种业占比16.17%。
苏垦农发2021年跌13.61%
截至2021年12月31日收盘，苏垦农发报收于11.91元，较2020年末的13.79元（前复权价）下跌13.61%。1月6日，苏垦农发股价最高见14.79元，最高点相较年初最大涨幅达到7.25%，4月22日盘中最低价报9.94元，股价触及全年最低点。2021年度共计1次涨停收盘，无收盘跌停情况。苏垦农发当前最新总市值164.12亿元，在农牧饲渔板块市值排名12/75，在两市A股市值排名1079/4604。苏垦农发(601952)2021年年报点评：规模种植产业化龙头 尽享粮价上涨收益
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王玮 日期：2022-04-19事件
苏垦农发发布2021 年报：2021 年公司实现营收106.4 亿元，同比增长23.4%；归母净利润7.4 亿元，同比增长10.1%。
点评：
亩产再上新台阶，土地拓展续新篇。2021 年公司通过重点实施“洼地”
提升行动与布局提升行动，粮食单产再上新台阶。本部小麦平均亩产1147 斤，同比增加4 斤，再创历史新高；本部水稻平均亩产 1245 斤；拓展基地小麦亩产达 927 斤、水稻 1101 斤，均为历史高产水平。
同时，在承包95.7 万亩耕地的基础上，公司积极拓展耕地资源，2021年新增土地流转面积5.74 万亩至25.02 万亩（2021 年秋播），预计今年还将增加5 万亩以上。除此之外，公司也在尝试土地托管等新型模式，土地托管总面积达到 3.88 万亩（2021 年秋播）。耕地资源的不断开拓，有效保障了公司长期的成长性。
粮价上涨确定性强，公司有望直接受益。2021 年，公司小麦销售价格2476 元/吨（YOY+7.93%）、水稻销售价格2712 元/吨（YOY+2.61%），带动公司种植业毛利同比增长21.53%至8.44 亿元。2021 年夏末秋初，小麦主产区河南、山东多地暴雨成灾，导致小麦大面积晚播，小麦价格加速上涨。2022 年2 月，俄乌冲突爆发，两国小麦出口量约占全球贸易的28%，目前国内小麦现货价已超过3100 元/吨。而新季小麦长势又偏弱，今年夏粮产量料受影响，国内麦价预计将进一步上涨。并且中央一号文件明确提出“2022 年适当提高稻谷、小麦最低收购价”，也对国内粮食价格形成强力支撑。在粮价上涨带动下，公司种植业盈利能力预计将大幅提升。
盈利预测与评级：公司坐拥百万亩耕地核心资源，尽享粮价上涨收益。
随着耕地面积不断拓展，并向产业链上下游产业延伸，公司盈利能力大幅提升。我们预测公司2022-2024 年净利润分别为9.96/11.12/12.38亿元，EPS 分别为0.72/0.81/0.90 元，对应P/E 分别为21.11/18.91/16.99倍。参考可比公司估值，并考虑公司土地核心资源优势，给予公司2022年25 倍PE，目标价18.07 元。首次覆盖，给予买入评级。
风险提示：粮食价格波动风险，自然灾害风险，政策调整风险。
苏垦农发(601952)2021年报点评：各项业务均衡发展 盈利稳步提升
类别：公司 机构：国海证券股份有限公司 研究员：程一胜 日期：2022-04-16事件:
苏垦农发发布年报：2021 年公司实现营业收入106.4 亿元，同比增长23.4%，实现归母净利润7.4 亿元，同比增长10.1%。
投资要点：
种植收获产量居历史高位，营业收入同比增加23.4%。2021 年公司实现营业收入106.4 亿元，其中种植收入31.4 亿元，种子收入15.7亿元，食用油收入30.4 亿元，大米加工收入13.6 亿元。全年麦稻总产126.6 万吨，同比增加1.0%。其中，本部小麦平均亩产1147 斤，同比增加4 斤，再创历史新高；本部水稻平均亩产1245 斤；拓展基地小麦亩产达927 斤、水稻1101 斤，均为历史高产水平。
把握优质耕地资源优势，种植业务毛利率增加。公司与农垦集团签有《土地承包协议》，每年向农垦集团缴付土地承包费即可自主种植经营约95.5 万亩（2021 年秋播）优质生产基地。2021 年11 月1日至2026 年10 月31 日，公司与农垦集团之间的土地承包费单价由398.33 元/亩/年调减至361.64 元/亩/年，下降幅度为9.21%。同时，截至2021 年秋播，公司流转土地（含土地托管）面积约28.9万亩。2021 年公司水稻产量60.9 万吨，销售量22.2 万吨，种植水稻收入15.5 亿元，同比减少10.7%，毛利率19.4%，同比增加4.1pct；大小麦产量54.0 万吨，销售量87.3 万吨，大小麦收入13.4 亿元，同比增加1.5%，毛利率为33.1%，同比增加6.8pct。
种业、大米加工、粮油业务齐头并进。2021 年公司种子业务销售收入15.7 亿元，同比增加26.4%，大华种业重点布局省外市场，拓展步伐明显加快，全年销售农作物种子（含毛种）38.29 万吨。种子业务毛利率为11.0%，同比下降1.8pct，主要是稻种毛利率下降所致。
公司大米加工业务实现营业收入13.6 亿元，同比增加8.1%，毛利率为6.4%，同比下降3.4pct，全年销售各类大米34.57 万吨。公司食用油业务实现销售收入30.4 亿元，同比增加8.0%，毛利率为8.1%，同比下降0.9pct，全年销售各类食用油31.01 万吨。
盈利预测和投资评级：预计公司2022-2024 年归母净利润分别为8.9/9.8/9.1 亿元，对应的PE 分别为23.0/20.8/22.5 倍，维持“买入”
评级。
风险提示：自然灾害风险；粮价下跌风险；种植成本上涨风险；制种成本上涨风险；公司业绩不及预期风险。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
