盐湖股份:国内钾肥龙头,深化发展锂电产业链

                 
文章简介:  12月21日,盐湖股份获深股通增持56.57万股,最新持股量为646.47万股,占公司A股总股本的0.12%。
  盐湖股份12月21日大宗交易平台共发生10笔成交,合计成交量2000万股,成交金额
  12月21日,盐湖股份获深股通增持56.57万股,最新持股量为646.47万股,占公司A股总股本的0.12%。
  盐湖股份12月21日大宗交易平台共发生10笔成交,合计成交量2000万股,成交金额6.23亿元。成交价格相对当日收盘价为折价交易。进一步统计,近3个月内该股累计发生151笔大宗交易,合计成交金额为50.92亿元。

  盐湖股份(000792):国内钾肥龙头 盐湖提锂迎来战略发展期


  类别:公司 机构:国信证券股份有限公司 研究员:刘孟峦/杨林/杨耀洪/薛聪 日期:2021-12-20
  国内最大的钾肥和盐湖提锂生产企业
  公司是青海省国资委控股的国有企业,依托青海察尔汗盐湖得天独厚的战略资源优势,在盐湖资源开发方面有非常重要的战略地位,成为国内钾肥和盐湖提锂双龙头企业。
  公司现有氯化钾产能550 万吨/年,是国内最大的氯化钾生产企业,占国内总产能比重超过60%,产能位列全球第四位。公司钾肥生产技术领先、成本优势突出,是保障我国粮食安全的“压舱石”。
  公司现有碳酸锂产能3 万吨/年,是国内最大的盐湖提锂生产企业,具有较强的成本优势,且仍有极大的扩产潜力。青海将加快建设世界级盐湖产业基地,公司有望充分享受青海盐湖大开发的战略红利。
  洗尽铅华,剥离亏损资产轻装上阵
  公司2017-2019 年受化工及镁项目等亏损板块产生的巨额折旧、减值所拖累,连续3 年亏损而中止上市。公司在进行破产重整之后,将化工及镁项目等亏损板块彻底分离,并且由钾肥、锂业等优质板块承接债务,于2020 年3 月完成债转股。公司于今年8 月重新恢复上市后,有望深度聚焦钾肥和盐湖提锂领域,逐步改善经营管理水平。
  锂行业新周期启动,重视国内锂资源开发
  目前锂行业出现供需两旺的格局,锂矿和锂盐价格创历史新高。全球以中国、欧洲和美国为主,支持新能源汽车发展政策不断加码;全球汽车电动化发展趋势明确,未来将成为锂消费最核心的驱动力。但是与此同时,锂资源开发周期较长,供给端增速或低于需求端增速,锂行业有望迎来3 年以上的景气周期。而中国锂资源储量丰富,且资源储量又以盐湖资源为主,为保障锂资源供应的安全和稳定,加快国内盐湖资源开发具有重要意义。
  风险提示:钾肥和锂盐价格上涨不达预期;碳酸锂扩产进度低于预期。
  首次覆盖,给予“买入”评级
  通过多角度估值得出公司合理估值区间在39.57-43.44 元,相对于公司目前股价有23%-35%左右的溢价空间,对应总市值在2150-2360 亿元之间。我们认为公司依托察尔汗盐湖得天独厚的资源优势,在国内钾肥和盐湖提锂领域处于绝对领先的地位,尤其是未来在盐湖提锂领域有望实现跨越式增长,有望充分享受锂行业高景气周期带来的红利,首次覆盖,给予“买入”评级。

  盐湖股份(000792):合作国轩 深化发展锂电产业链


  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:夏斯亭/赵启超/齐丁/裘孝锋 日期:2021-12-15
  公司近况
  12 月13 日,公司公告称与国轩高科签订《战略合作框架协议》,拟在新能源、锂电、科技研发、锂镁材料、人才培养等领域深度合作,推动双方在新能源产业领域的竞争力提升和业务快速发展。
  评论
  与国轩合作,深化产业链发展。公司与国轩高科的合作主要在:1)双方合作拟设立合资公司分别用于生产磷酸铁锂等正极电池材料和储能电池;2)凭借盐湖股份丰富的镁资源,借助产业和市场优势,双方将在镁铝、镁锂合金等新材料领域开展合作;3)双方可研究在合肥合资成立新产品技术研发平台的可行性;4)双方可加强在锂电新能源方面的人才培养,形成互动机制。我们认为公司具有盐湖碳酸锂资源,本次与下游优秀电池企业的合作,增强了公司向下游拓展的可能性,有望加强公司在锂电行业纵向深化发展;同时丰富镁资源的开发也有望为公司横向拓展新材料业务。
  海外氯化钾继续创近年新高,公司钾肥业务有望持续高景气。上周青海盐湖60%粉出厂价维持3190 元/吨;港口60%红钾报价持平4000 元/吨左右。向前看,国产钾进入冬季检修期,装置开工率下降,受天气、运输等因素影响市场货源持续偏紧。边贸钾肥受疫情影响,满洲里等三大口岸装卸物流陷入停滞状态。与此同时,印度剩余大合同价格继续上升,巴西与东南亚CFR到岸价创新高,我们建议关注对中国大合同的影响。我们认为明年钾肥价格有望持续高企,公司钾肥业务有望保持高盈利。
  碳酸锂价格继续上行,景气持续。12 月13 日,电池级碳酸锂价格为22.85万元/吨,较上周五增长2.2%,较年初增长339%。向前看,我们认为冬季盐湖减产,叠加春节前下游厂家备货,将导致碳酸锂供需进一步紧张,价格有望继续上行。公司现有产能近3 万吨/年,未来有望继续开发至10 万吨/年产能,我们看好公司碳酸锂业务未来快速发展。
  估值与建议
  维持公司盈利预测不变,预计2021/2022 年EPS分别为1.07/1.27 元,当前股价对应2021/2022 年30.5 倍/25.6 倍市盈率。维持跑赢行业评价与目标价42 元,对应2022 年33.1X市盈率,较当前股价有29.2%上升空间。
  风险
  钾肥景气下行,与国轩高科合作不顺利。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。