华夏航空受疫情和油价走高影响,2022Q1亏损4.54亿

                 
文章简介:  华夏航空:2022年一季度净利润亏损4.54亿元,上年同期亏损4802.47万元  华夏航空(002928)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入6.02亿元,同比下降45.36%;归属母公司股东净利

  华夏航空:2022年一季度净利润亏损4.54亿元,上年同期亏损4802.47万元

  华夏航空(002928)发布一季报,2022年一季度实现营业总收入6.02亿元,同比下降45.36%;归属母公司股东净利润-4.54亿元,较上年同期亏损增加4.06亿元;基本每股收益为-0.4498元。
  报告期内,疫情的蔓延扩散导致我国局部地区疫情持续反复,叠加常态化疫情管控政策影响,民航旅客出行需求大幅下降;同时,公司采取从严的的疫情防控政策和安全运行管理,对公司运力投放造成一定影响。最后,一季度油价大幅上涨导致公司航油成本大幅增加。

  华夏航空(002928):受疫情反复影响一季度亏损4.5亿 关注行业底部反转

  类别:公司 机构:西南证券股份有限公司 研究员:陈照林 日期:2022-05-06
  业绩小结:2022 年一季度公司实现营业收入6亿元(同比-45%),对应归母净利润亏损4.5 亿元(21年同期亏损4802 万元),对应扣非归母净利润亏损4.5亿元(21年同期亏损4435 万元)。一季度公司经营现金流3亿元(21年同期为-2.4 亿元)。
  运营数据上,RPK 同比-39%(19 年同期的54%),ASK 同比-41%(19 年同期的65%),客座率67.68%,同比+2.14pp(19 年同期为80.88%)。2022年一季度,公司日均航班量150 班(2022 至今为145 班),同比下降46%。
  一季度公司引进1架A320,公司机队规模达59架,其中庞巴迪CRJ900 38 架,空客A320 18 架,商飞ARJ21 3 架。
  单位收入上,单位RPK 收入0.58 元(同比-11%),测算实际客公里收入约0.54元(同比-13%),单位客运量收入757 元(同比-2%)。单位成本上,一季度公司成本9.1 亿元(同比-9%),计算单位ASK 成本0.59 元(同比+53%),单位成本上涨基本反映同期航空燃油采购价格同比+55%的涨幅。费用上,一季度三费合计2.2 亿元(同比-12%)。
  丰富国内航线网络,加快支线市场培育。公司持续优化衢州航网,21 年新开7条跨省航线,包括衢州=海口、衢州=昆明、衢州=南宁、衢州=三亚、衢州=厦门、衢州=天津等,同时公司与芜湖市政府签订长期航线合作协议,共同致力于航空枢纽城市打造。
  盈利预测与投资建议。长期看,投资者能享受民营航司在支线航空市场需求张、精细化成本管理带来的超额收益。中期看,“十四五”期间航空业机队规模增速预计低于6%,同期需求复合增速为5.9%,民航将迎来中期供需结构改善。
  短期看,民航航班量于近期筑底,公司也开始逐步走出短期事件的影响。我们预计2022-2024 年公司归母净利润为0.9、5.4、11.2 亿元,对应PE 为115、19、9 倍,看好公司长期发展。
  风险提示:国内疫情反复出行需求恢复受阻,宏观经济下行,原油成本上涨

  华夏航空(002928)2022年一季报点评:封控+安全运行管理+油价走高 Q1亏损4.54亿元

  类别:公司 机构:浙商证券股份有限公司 研究员:李丹 日期:2022-05-03
  报告导读
  华夏航空公布2022 年一季报,22Q1 公司营业收入6.02 亿元/-45.36%;归母净利润-4.54 亿元,亏损同比扩大4.06 亿元。
  投资要点
  经营数据:下半年采取全面从严的安全排查和整改措施,运力大幅下降生产数据:22Q1,公司ASK 同比21 年/20 年/19 年分别-41%、-28%、-35%;RPK 同比21 年/20 年/19 年分别-39%、-22%、-46%;客座率67.7%,同比21年/20 年/19 年分别+2.1、+4.5、-13.2pct。
  机队:截止到22Q1 末,公司机队规模达59 架,Q1 净增1 架A320 系列飞机。
  收益表现:22Q1 客公里收益同比下降,油价走高致使成本端承压收入端:22Q1 营业收入6.02 亿元/-45.36%,单位ASK 收入0.391 元,同比21年/20 年/19 年分别-8%、-21%、-26%;单位RPK 收入0.578 元,同比21 年/20年/19 年分别-11%、-26%、-11%。
  成本费用端:22Q1 营业成本9.06 亿元/-9%;单位ASK 成本0.589 元,同比21年/20 年/19 年分别+53%、+20%、+28%;其中,单位ASK 燃油成本0.137 元,同比+55%,主要因为Q1 平均油价同比上涨约55%;单位ASK 非油成本约0.452元,同比+53%,主要因为固定成本占比较大而ASK 同比下降而。22Q1 末人民币较上年底升值约0.43%,我们估算得汇兑收益约0.13 亿元。
  当前现金流较宽裕,25 亿定增事项正在推进中22Q1 末公司资产负债率79.88%,较2021 年末增加2.2pct。22Q1 末现金及等价物余额17.3 亿元,Q1 净增加4.7 亿元。2022 年3 月24 日,证监会受理公司25亿定增申请,当前正在推进中
  盈利预测及估值
  公司航班量自2021 年下半年触底后逐步回升,预计2022 年有望回到正常轨道,中期受益于行业复苏周期。我们预计公司22-24 年归母净利润分别为-1.1、7.4、11.8 亿元,维持“增持”评级。
  风险提示
  行业需求恢复不及预期,补贴不及预期,政策不及预期等。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。