麒麟信安股票上市投资价值分析，麒麟信安股票招股说明
湖南麒麟信安科技股份有限公司首次公开发行人民币普通股（A股）并在科创板上市，股票代码688152。
本次拟公开发行新股1,321.1181万股，占发行后公司总股本的25.00%。本次发行初始战略配售数量为198.1677万股，约占本次发行数量的15.00%。最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将首先回拨至网下发行。回拨机制启动前，网下初始发行数量为786.1004万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的70.00%；网上初始发行数量为336.8500万股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的30.00%。最终网下、网上发行合计数量为本次发行总数量扣除最终战略配售数量，网上及网下最终发行数量将根据回拨情况确定。
麒麟信安专注于国家关键信息基础设施领域相关技术的研发与应用，主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术创新发展信息安全、云计算等产品及服务业务。公司致力于将技术进步与行业属性深度耦合，为国防、电力、政务等具有信息安全刚性需求的关键行业，提供自主可控、安全高效的产品和服务。
公司基于开源Linux技术打造出以安全为特色的国产操作系统发行版，实现了对Intel、AMD等国际商用CPU及鲲鹏、飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等国产自主CPU的支持，是国内首批通过公安部信息安全产品检测中心等级保护第四级认证的安全操作系统，截至目前已连续7次通过公安部计算机信息系统安全产品质量监督检测中心等部门的严格评审，这也是国内自主操作系统当前所达到的最高安全等级。
麒麟信安由杨涛和弟弟杨庆于2015年3月共同出资设立，成立仅六年就摸到了上市门槛。
招股书显示，麒麟信安2018年、2019年、2020年营业收入为0.8亿元、1.41亿元、2.31亿元，三年复合增长率为70.36%，2021年上半年营业收入为0.68亿元。
麒麟信安主要从事操作系统产品研发及技术服务，并以操作系统为根技术，形成了“操作系统-云计算-信息安全”三位一体的产品体系。截至2021年末，操作系统、信息安全、云计算业务的营收占比分别为20.27%、50.47%、27.64%。
麒麟信安服务客户为国内大型军工、电力、政府单位，该类型客户普遍存在付款审批周期相对较长的情况，导致该部分款项未能及时收回，应收账款逾期比例不断提高。
招股书显示，报告期内，前五名客户应收账款合计金额分别为1386.08万元、6346.64万元、1772.22万元和1971.97万元，占各期末应收账款的比例分别为45.35%、77.09%、33.15%和42.00%。2019年末前五名客户合计余额占比较高，其中A1单位应收账款余额为5324.30万元，占比64.67%，主要2019年度第四季度确认的收入金额较大，回款集中在次年。
作为技术密集型企业，麒麟信安的研发人员薪酬还不及销售人员，并且上市前三年连续分红，直至今年上半年还出现了分红超过营业收入的情况，未来还要再募资6.60亿元，存在“先掏空公司再上市圈钱”的嫌疑。
公司向前五大客户包括A1单位、A2单位、A3单位、国家电网、中国电子科技集团公司、北京北大众志微系统科技责任有限公司等，来自前五大客户的合计销售收入占当期麒麟信安营业收入的比例分别为49.07%、71.99%、61.73%和 69.67%。对电力、国防领域客户的产品销售是报告期内麒麟信安收入和利润的重要来源。
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