杰华特值得申购吗？杰华特股票上市估值分析
12月13日，杰华特微电子股份有限公司（简称“杰华特”）披露了发行公告，确定科创板上市发行价38.26元/股，发行市盈率125.6倍，而该公司所属行业最近一个月平均静态市盈率为27.18倍。该公司发行市盈率为行业的4.62倍。
杰华特股票申购信息
股票代码688141
股票简称杰华特
申购代码787141
发行价(元)38.26
发行市盈率(倍)125.60
参考行业市盈率27.18
申购日期2022.12.14
网上发行数量(万股)952.50
总发行数量(万股)5808.00
申购股数上限(万股)0.95
顶格申购需配市值(万元)9.50
中签号公布及缴款日2022.12.16
据悉，杰华特本次募投项目预计使用募集资金15.71亿元。按本次发行价格和新股发行数量计算，若本次发行成功，预计募资总额22.22亿元，超出募资需求约6.51亿元，扣除发行费用后，预计募资净额为20.55亿元。
公司募集资金投向
项目投资 金额(万元)
高性能电源管理芯片研发及产业化项目 31104.84
模拟芯片研发及产业化项目 43970.59
汽车电子芯片研发及产业化项目 30954.87
先进半导体工艺平台开发项目 21064.43
补充流动资金 30000.00
杰华特微电子股份有限公司成立于2013年3月,注册资本3.888亿,坐落于美丽的西子湖畔,总部位于杭州,目前在中国张家港、深圳、厦门等地设有子公司。
杰华特是以虚拟IDM为主要经营模式的模拟集成电路设计企业。公司具备包括芯片和系统设计技术、晶圆制造工艺在内的完整核心技术架构。目前公司产品以电源管理模拟芯片为主，在电源管理芯片领域拥有业界领先的全品类产品设计开发能力与产品覆盖广度，并逐步拓展信号链芯片产品，致力于为各行业客户提供高效率、高性能、高可靠性的一站式模拟集成电路产品解决方案。
模拟芯片行业公司，产品主要是面向汽车和电源管理，模拟芯片本来就是低端芯片且竞争激烈，在疫情前公司的毛利率只有15％上下，业绩持续亏损，21年缺芯潮叠加新能源汽车行业爆发，公司毛利率暴增到40％，收入和利润也同步暴增。但未来随着下游行业需求下行，公司业绩会相对承压，另外需要注意现金流的问题。
业绩方面，2019-2021年及2022年上半年，杰华特实现的营业收入分别为2.57亿元、4.07亿元、10.42亿元和7.02亿元；实现的归属于母公司所有者净利润分别为-0.8亿元、-2.7亿元、1.42亿元和0.94亿元。
杰华特2022三季报显示，公司主营收入10.4亿元，同比上升56.52%；归母净利润1.09亿元，同比上升59.13%；扣非净利润7873.03万元，同比上升21.59%；其中2022年第三季度，公司单季度主营收入3.38亿元，单季度归母净利润1517.13万元，单季度扣非净利润964.08万元，负债率51.34%，投资收益6.5万元，财务费用391.01万元，毛利率40.71%。
值得一提的是，杰华特2019年至2020年经营亏损，2021年和2022年1-6月因支付较多产能保证金、存货规模上升等原因，导致经营活动产生的现金流量净额均为负数，分别为-9231.41万元、-9111.34万元、-3.21亿元和-5.7亿元。
杰华特股票估值和申购建议：
688141杰华特。发行价38.26、总市值174.77亿。静态pe123.1。2022年预估动态pe91.98-128.51
对标的企业：
圣邦股份静态pe94.47。动态pe66.00
芯朋微静态pe39.83。动态pe76.24
思瑞浦静态pe88.28。动态pe106.04
力芯微静态pe36.11。动态pe27.85。
艾为电子静态pe65.75。动态pe260.93。
总结：对标企业的平均静态pe72.854。去除偏差大的艾为电子，其他对标企业的平均动态pe69.0325。杰华特静态pe123.1小幅高估69%，2022年预估动态pe91.98-128.51小幅高估33%-86%。虽然杰华特采取虚拟 IDM 模式相对其他企业技术含量要点可以适当高估，但是目前还是高估的明显了点，有破发风险。
同花顺报道信息： 考虑到公司登陆科创板，且发行市盈率显著高于行业市盈率，破发风险较大，不过公司2021年由亏转盈，业绩初步释放，综合判断破发概率约为40%。
杰华特股票上市估值和申购建议：
公司自设立以来一直采用虚拟 IDM 模式进行模拟集成电路的研发与销售， 通过工艺开发以及芯片设计，将下游应用市场的需求融入进模拟集成电路功能架 构之中，并借助晶圆厂与封装测试厂代工制造，公司产品开发以电 源管理芯片和信号链芯片并重，并先以攻克各应用领域技术难度大的芯片为首要 目标，为各行业客户提供一站式采购服务选择。报告期内公司营收增速爆发力强，但是利润不稳定，现金流也差，目前半导体芯片消息面不太乐观，短线给予180亿左右估值，建议谨慎申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
