九洲一轨值得申购吗?九洲一轨股票上市估值分析

                 
文章简介:  九洲一轨值得申购吗?九洲一轨股票上市估值分析  九州一轨(688485.SH)将于1月9日于上交所科创板开启申购,申购代码787485,发行价格17.47元/股。发行市盈率为40.65倍。中证指

  九洲一轨值得申购吗?九洲一轨股票上市估值分析

  九州一轨(688485.SH)将于1月9日于上交所科创板开启申购,申购代码787485,发行价格17.47元/股。发行市盈率为40.65倍。中证指数1月4日发布的“N77 生态保护和环境治理业”最近一个月平均静态市盈率为17.95倍;可比上市公司2021年静态市盈率(扣非后)为78.23倍。

  本次募投项目预计使用募集资金金额为65,674万元。预计发行人募集资金总额65,640.06万元,扣除约7,518.19万元(不含增值税)的发行费用后,预计募集资金净额58,121.87万元。

       九洲一轨募投项目:
九洲一轨募投项目

       九洲一轨公司简介
  九州一轨成立于2010年,作为环境噪声与振动污染防治领域的综合服务商,长期专注于减振降噪相关的技术开发、产品研制、工程设计、检测评估、项目服务和轨道智慧运维与病害治理。
  公司业务主要面向城市轨道交通(含市域/市郊铁路)的减振降噪、TOD上盖开发噪声振动综合控制等领域提供钢弹簧浮置道床减振系统、预制钢弹簧浮置板、声屏障、隔离式高弹性减振垫、重型调频钢轨耗能装置等系列化产品和服务;同时开展轨道智慧运维与病害治理的研究、开发与专业化服务。

  九州一轨公司有国资金背景,第一大股东京投公司持有公司 2,499.9348 万股股份,占总股本比例为 22.18%;劳保所持有公司 790.7218 万股股份,占总股本比例为 7.01%,城建投资持有60.0000 万股,占总股本比例为 0.53%。

       九洲一轨公司业绩
  2019-2021年,九州一轨的营业收入分别为2.39亿元、3.43亿元、3.92亿元,归母净利润分别为3574.97万元、6148.53万元、6769.62万元。公司毛利率出现逐年下滑,报告期内公司主营业务毛利率分别为49.26%、43.11%、39.62%。
  2022年度,预计公司营业收入37178.17万元至51816.28万元,较上年预计下降了5.24%至上升32.07%;净利润预计为6357.84万元至8440.15万元,较上年预计下降了6.20%至上升了24.52%。
  九州一轨表示,公司获取销售订单方式以招投标为主,随着城市轨道交通行业市场竞争的逐步加剧,中标价格可能存在继续下滑的风险,使得主营业务毛利率相应出现下降。未来市场竞争的加剧会对公司的业务发展及业绩增长产生不利影响。

  九洲一轨公司上市点评
       公司参与了30多个城市100余条线路的建设,市场覆盖率超过30%。轨道减振降噪细分领域行业龙头,具有一定的技术壁垒,打破了外资公司在国内城市轨道交通高端隔振领域的垄断市场,报告期内业绩维持持续增长,盘子不大,发行价格也不高,国资背景,给予谨慎申购建议,注意的是基建投资高峰期已过,大客户集中度高,公司产品价格不断下滑,毛利率持续下滑,长期投资价值不高。
  考虑到公司登陆科创板,且发行市盈率显著高于行业市盈率,破发风险较大。而且,由于行业特性,公司客户高度集中,毛利率呈现出下滑趋势,综合判断破发概率约为50%。
 
九洲一轨股票上市估值分析

  九洲一轨股票上市估值和申购建议
  公司作为减振降噪综合服务商,主要面向城市轨道交通业主方或施工方提供 减振降噪相关产品和综合治理方案。公司主要以城市轨道交通项目为核心,依靠公司的背景资源和关系,获取中标订单,经过十余年的发展,公司在城市轨道交通减振降噪治理领域处于行业前列, 公司突破了外资产品的专利壁垒,打破外资公司阻尼钢弹簧隔振产品在城市轨道 交通领域的技术壁垒和市场垄断,实现了相关技术的自主可控,整体看公司规模不大行业普通,毛利率比较高,后期的业绩依赖政府的投资规模,没有确定性,短线给予24亿左右估值,现阶段新股情绪不好,开盘有破发可能的风险,谨慎申购。

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