华之杰值得申购吗，华之杰股票上市估值分析
华之杰股票发行价19.88元，股票代码603400，上交所主板上市，发行市盈率13.05倍，行业市盈率20.68倍。由中信建投证券主承销，新发行市值4.97元，发行后总市值19.88元，顶格申购需要8.0万元市值。
华之杰公司简介
苏州华之杰电讯股份有限公司定位于智能控制行业，主要为电动工具、消费电子等领域提供智能、安全、精密的关键功能零部件。其核心产品包括电动工具的智能开关、智能控制器、无刷电机及精密结构件等，以及消费电子的精密结构件、开关等。公司拥有一系列核心技术，包括“低电阻、低热量双MOSFET电路技术”、“非拆卸式更新程序烧录技术”、“双电机及控制系统技术”等32项底层技术组合，这些技术为其产品提供了强大的竞争优势。值得关注的是，华之杰的技术积累使其产品能够进一步拓展至智能家居、新能源汽车等多个新兴领域，这为公司的未来发展提供了广阔的空间。
华之杰公司产品如下图：
华之杰公司产品业务占比如下图：
华之杰与国内外多家知名企业建立了长期稳定的合作关系，其中包括百得集团、TTI集团、佳世达集团、牧田集团、台达集团等。这些合作伙伴均为各自行业的龙头企业，这不仅证明了华之杰产品的质量和技术水平，也为其市场拓展奠定了坚实的基础。在激烈的市场竞争中，华之杰凭借其技术优势和优质的客户群体，有望在行业中占据一席之地。
对主要客户存依赖风险
据招股书披露，报告期内，华之杰的主要客户百得集团、TTI集团既直接向公司采购，也存在指定其供应商采购公司的部分产品进一步加工集成之后提供给百得集团或者TTI集团的情况。
若将百得集团、TTI集团指定采购的情况穿透至最终客户并合并计算，则报告期各期，华之杰对百得集团的营业收入占比为39.57%、41.89%和43.20%，对TTI集团的营业收入占比为28.17%、27.34%和27.51%，对前五名客户的营业收入占比合计为82.07%、83.90%和82.53%，公司对百得集团、TTI集团等主要客户存在依赖风险。
实控人
招股书显示，华之杰的实际控制人为陆亚洲，本次发行前陆亚洲通过颖策商务、超能公司、上海旌方和华之杰商务合计控制公司92%股份，处于绝对控制地位。
华之杰募投项目
华之杰本次拟募集资金4.86亿元，其中约4.26亿元拟投资于年产8650万件电动工具智能零部件扩产项目，6000万元用于补充流动资金。
华之杰公司业绩
报告期内(2022年至2024年)，公司营业收入分别为10.19亿元、9.37亿元和1.23亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为1.01亿元、1.21亿元和1.54亿元。
预计2025年1-6月实现主营业务收入区间为66,000万元至70,000万元，较上年同期增长22.27%至29.68%;
实现归属于母公司所有者的净利润区间为8,500万元至8,900万元，较上年同期增长13.92%至19.28%。
华之杰可比公司
对比通用设备制造业PE-TTM为34.45x，山东威达PE-TTM为17.98x，和而泰PE-TTM为40.17x，贝仕达克PE-TTM为122.14，康平科技PE-TTM为27.81x。
华之杰股票上市估值分析和申购建议
发行成功后，华之杰的股票总市值为19.88亿元，属于小盘新股，而市场向来都对小盘新股给予更高的溢价。对应最新的业绩数据，它的动态市盈率为11.21倍。对比相似业务已上市公司的估值，山东威达的动态市盈率为22.89倍，康平科技为34.77倍，贝仕达克为145倍，朗科智能为79.21倍，胜蓝股份为39.69倍，兴瑞科技为30.46倍，和而泰为26.2倍，拓邦股份为21.45倍。若拿华之杰的发行估值与行业市盈率相比，它也有163.98%的空间。如果将这个数值换算到股价上，预估每中一签500股可获得打新收益16300元。建议积极申购。
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