000521长虹美菱：2023年净利润7亿到7.7亿，同比增长两倍
长虹美菱(000521)：外销高增 业绩超预期类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：陈姝 日期：2024-02-04
事件
公司发布23 年业绩预告，预计实现归母净利润7~7.7 亿元，同比+186.25~214.88%，预计实现扣非归母净利润7.2~7.9 亿元，同比+600.80~668.94%。测算23Q4 预计实现归母净利润2.01~2.71 亿元，同比+144.39~229.40%，扣非归母净利润2.07~2.77 亿元，同比+748.99~1036.47%。
业绩超预期，看好盈利能力进入上升通道
外销高增，业绩超预期。海外白电补库逻辑持续兑现、外销产品结构升级、海运运费下降、渠道布局逐步完善等正面因素影响下，我们预计公司Q4 外销维持较高增速，盈利能力持续提升。根据产业在线，Q4 空调（长虹）/冰箱（美菱）外销量同比+65.5%/35.0%（Q3 同比+50.8%/57.8%）。内销方面，公司通过新品发布、产品结构优化和渠道转型，经营质量改善。外销高增，内销稳健的背景下，公司Q4 业绩超预期。
此外，大宗原材料价格同比下降、汇率正向利好、先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策等因素亦对公司利润产生积极贡献。展望后市，公司全面贯彻“一个目标，三条主线”的经营方针，对内管理重视激励，看好公司经营能力持续改善，盈利能力进入上升通道。
投资建议
预计23-25 年收入分别为258.77、286.57、308.24 亿元，对应增速分别为28.0%、10.7%、7.6%，归母净利润分别为7.53、9.55、11.12 亿元，对应增速分别为207.8%、26.9%、16.4%，对应PE 分别9.60、7.57、6.50x。首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
需求不及预期；行业竞争加剧；原材料大幅涨价；技术进步不及预期；海运费大幅上涨。
长虹美菱(000521)：Q4业绩超预期 效率提升关注长期兑现
类别：公司 机构：信达证券股份有限公司 研究员：罗岸阳/尹圣迪 日期：2024-01-25
事件：长虹美菱发布23 年业绩预告，23 年公司预计实现归母净利润7~7.7 亿元，同比+186.25~214.88%，预计实现扣非后归母净利润7.2~7.9 亿元，同比+600.80~668.94%。
Q4 业绩增速环比提升，业务多板块全面提升。Q4 公司预计实现归母净利润2.01~2.71 亿元，同比增长144.39~229.40%，预计实现扣非后归母净利润2.07~2.77 亿元，同比增长748.99~1036.47%。23 年公司贯彻“一个目标、三条主线”的经营方针，主营业务、冰箱、洗衣机、厨卫等产业均取得了较好的经营业绩
分产品来看：
冰箱（柜）、洗衣机：23 年海外冰洗业务受益于海运费下降、海外消费复苏等影响，国内出口需求显著改善。根据海关总署数据，Q4 冰箱（含冷柜、展示柜）出口量额分别同比+61.28%/+40.88%，Q4 洗衣机（含干衣机）出口量额分别同比+36.52%/+18.88%，我们预计公司Q4 出口收入或受益于冰箱、冷柜、洗衣机等品类出口需求的高增。国内方面，公司通过发布系列新品、优化产品结构、加强市场推广等举措改善提升经营质量。
空调产业：23 年公司针对国内空调业务推动“营销转型”，针对国际试产推进产品结构升级，重点战略客户的销售不断提升。我们预计24 年空调业务扔将成为推动公司营收增长的重要动力之一。
除了营收增长和产品结构升级带动利润提升，23 年大宗原材料价格下降和享受先进制造业企业增值税加计抵减优惠政策也为公司利润做出了正向贡献。
盈利预测：我们看好长虹美菱积极改革、提升效率的举措，营收、利润有望持续兑现。我们预计公司23-25 年营业收入分别为252.39/278.98/304.70 亿元，分别同比+24.9%/+10.5%/+9.2%；归母净利润7.36/8.16/9.06 亿元，分别同比+200.8%/+10.9%/+11.0%，对应PE10.63/9.58/8.63x。
风险因素：原材料价格波动、海外需求波动、人民币汇率剧烈波动、国内消费需求复苏不及预期
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
