投资建议：安图生物作为国内体外诊断领军企业，疫情导致业绩短期下降，近年营收已逐步回升且稳步增长；公司着力于技术研发，IVD 技术创新领先，建议持续关注。
安图生物(603658)：疫情扰动下Q2经营稳健
类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：丁丹/赵峻峰 日期：2022-08-19
本报告导读：
公司发光试剂Q2发光试剂增长受疫情影响，分子诊断拓展顺利，通过高强度研发和外部合作持续完善产品线，综合竞争力进一步提升，维持增持评级。
投资要点：
维持增持评级。维 持2022~2024 年EPS 预测2.14/2.78/3.55元，维持目标价63.22 元，对应2022 年PE 30 X，维持增持评级。
业绩符合预期。公司2022 年H1 实现收入20.70 亿元（+23.41%），归母净利润5.34 亿元（+29.28%），扣非归母净利润5.05 亿元（+25.40%），其中 Q2 实现收入10.39 亿元（+20.74%），归母净利润2.93 亿元（+21.61%），扣非归母净利润2.73 亿元（+16.76%），业绩符合预期。
Q2 发光试剂增长受疫情影响，分子诊断拓展顺利。我们预计2022 年H1发光仪器装机超过500 台（累计超7100 台），流水线A1 和B1 累计装机108 条和96 条，发光试剂收入约8.7 亿元（+13.5%）；生化试剂和微生物检测收入保持个位数平稳增长；分子诊断领域，2021 年7 月新推出全自动核酸提纯及实时荧光 PCR 分析系统推广顺利，22H1 仪器销售约170台（21 年100 台），分子试剂收入约4500 万元，贡献显著增量。
自研合作齐发力，持续完善产品线。公司不断加强研发投入，积极开拓新领域与开发新产品，H1 研发投入2.5 亿元，占收入的12.2%。600 速高速发光仪器于22 年4 月获批，并推出成本更低的全新自主研发生产的自动化流水线Autolas X-1 Series；测序试剂、测序仪器和系统测试等方面取得了阶段性进展；此外与希肯医疗、积水医疗、普施康生物在凝血和POCT领域战略合作；公司产品线齐全，能够为实验室提供全面的产品解决方案和整体服务，截至22 年H1 智能化实验室已在全国28 家医疗机构落户。
风险提示：疫情反复业务恢复不及预期，新产品研发和推广不及预期。
安图生物(603658)：疫情影响下收入仍实现较好增长 装机稳步推进
类别：公司 机构：华创证券有限责任公司 研究员：高岳/郑辰/李婵娟 日期：2022-08-18
事项：
公司发布2022 年半年度报告，收入为20.70 亿元，同比增长23.41%；归母净利润为5.34 亿元，同比增长29.28%；扣非净利润为5.05 亿元，同比增长25.40%。
单二季度，收入为10.39 亿元，同比增长20.74%；归母净利润为2.93 亿元，同比增长21.61%；扣非净利润为2.73 亿元，同比增长16.76%。
评论：
在疫情影响下收入端仍实现较好增长。今年上半年疫情多地散发对院内诊疗情况有一定影响。今年6 月份，就公司对部分客户在同一检测项目上的检测量统计，约恢复到2019 年90%左右的水平。在此情况下，公司业绩仍实现较好增长，上半年收入为20.70 亿元，同比增长23.41%。
今年上半年，公司新一代高通量全自动化学发光免疫分析仪AutoLumo A6000系列获河南省药品监督管理局颁发的医疗器械注册证，进一步丰富了化学发光产品线，可满足大、中型医学实验室的检测需求；公司推出了全新自主研发生产的自动化流水线Autolas X-1 Series，提升了线体多项关键性能指标，能更好地控制成本，对未来装机提供更多正向影响。我们预计公司化学发光装机稳步推进，化学发光业务维持稳健增长并贡献较多收入增量。
分子业务进展迅速。公司在发光业务外，重点发展分子业务。分子业务目前已获14 项注册（备案）证书，并取得了46 项产品的欧盟CE 认证，主要为感染性病原体类检测产品。公司推出系列全自动核酸提纯及实时荧光PCR 分析系统，配套新型冠状病毒2019-nCoV 核酸检测试剂盒（PCR-荧光探针法），形成全自动核酸检测解决方案，实现全自动提取+体系构建+扩增，适合于发热门诊、急诊、海关、口岸等应用场景。未来随着分子试剂品类持续丰富，公司分子业务增长可期。
投资建议：我们预计22-24 年归母净利润为12.6、15.8、20.1 亿元，对应22-24年EPS 为2.14、2.70、3.42 元，PE 为23、18、14 倍。根据可比公司估值法，我们给予公司2022 年33 倍目标PE，对应目标价为71 元，维持“推荐”评级。
风险提示：1、化学发光仪装机量不达预期；2、流水线装机不达预期。
