杭州银行2021年跌12.08%
截至2021年12月31日收盘，杭州银行报收于12.82元，较2020年末的14.58元（前复权价）下跌12.08%。3月3日，杭州银行股价最高见18.03元，最高点相较年初最大涨幅达到23.66%，8月6日盘中最低价报11.61元，股价触及全年最低点。杭州银行当前最新总市值760.25亿元，在银行板块市值排名20/42，在两市A股市值排名214/4604。个股研报方面，2021年杭州银行共计收到21家券商的53份研报，最高目标价23.76元，较最新收盘价仍有85.34%的上涨空间。
杭州银行简介
杭州银行前身为杭州城市合作银行；1998年4月7日，经中国人民银行批准，该行名称由杭州城市合作银行更名为杭州市商业银行股份有限公司。2008年7月，“杭州市商业银行股份有限公司”更名为“杭州银行股份有限公司”。2016年10月，杭州银行在A股上市。该行前五大股东分别为澳大利亚联邦银行、杭州市财政局、红狮控股集团有限公司、杭州市财开投资集团有限公司以及杭州汽轮机股份有限公司持股比例分别为15.57%、11.86%、11.81%、6.88%以及4.58%。
杭州银行2021年三季报显示，截至2021年9月末，杭州银行资产总额13300.31亿元。2021年前三季度，杭州银行营业收入223.77亿元，较上年同期增长19.97%；实现归属于公司股东净利润70.36亿元，较上年同期增长26.16%。
杭州银行：杭州市财政局将被动成为公司第一大股东
杭州银行(600926)3月1日早间公告，第一大股东澳洲联邦银行拟以协议转让方式分别向杭州城投及杭州交投转让其持有的公司股份各2.968亿股，各占公司已发行普通股总股本的5%，本次股份转让价款总额为人民币82.75亿元。本次权益变动后，杭州市财政局将被动成为公司第一大股东。太平洋人寿将出清所持杭州银行所有股份
2月21日，杭州银行发布公告称，太平洋人寿因自身战略安排和资产配置的需要，拟在本减持计划公告之日起三个交易日后的六个月内，减持其所持公司股份，合计不超过1.17亿股，即不超过该行普通股总股本的1.99%。截至该公告披露日，太平洋人寿持有的杭州银行股份总数占公司普通股总股本的1.99%。这也意味着，在本次减持计划完成后，太平洋人寿将不在杭州银行的股东行列。
杭州银行(600926)：成长于战略切换之间
类别：公司 机构：华安证券股份有限公司 研究员：刘超 日期：2022-03-02迈向精细化：从规模到效率，从产品到服务
杭州银行的新战略（2021-2025）具有重要含义。一般而言，金融行业的核心定价因素是长期合作关系或者说客户黏性，但黏性并非一蹴而就，而是累积的，背后是产品关系向客户服务关系的转变。具体地，公司持续向客户提供优质产品和差异化服务，客户对多个产品或者服务满意度长期积累，转化为对客户经理或者公司品牌的信任，黏性就此建立。
第一个五年规划中，杭州银行通过信贷资产结构调整稳固了资产质量，在新战略中，继续审慎经营对公表内业务的同时，发力零售和小微。
业务条线之间的共同之处是均强调了客户分层、线上化、以及重视科技和数据提升客户体验。这是品牌效益加速累计的开始。
对公业务：表内业务审慎推进，表外业务持续优化表内业务在审慎中前行。（1）调结构：质量较好的水利、环境和公共设施管理行业贷款占比稳步提升，不良率抬升的交运、批零、金融、建筑及其他行业贷款占比下降。（2）支持实体企业和科技文化创新：包括大型龙头制造业、专精特优制造业、科技型制造业、出口型制造业等重点客户；升级科技文化金融创新体系，成立三大科创中心，实行客户分层，完善产品体系。
表外业务以交易银行和投资银行为主：（1）前者以财资、贸易和外汇业务为引擎，积极与政府政务和小微企业合作；（2）后者依托省内雄厚的客户基础，不断提升渗透率，推动债券承销以及ABS 业务迅速发展。
零售业务：引流+融资+财富管理
零售业务的标准模式是引流+融资+财富管理。引流方面，杭州银行以直销银行、电子银行为抓手线上获客；融资方面，主要扩展信用卡业务，并推动消费贷信用下沉；财富管理方面，开始实施客户分层，增加代销品类，扩大队伍，实现财富品类代销量的高速增长。
小微业务：省外依托“云抵贷”，省内推广“台州模式”
从贷款种类看，杭州银行重视数据，在抵押贷款和信用贷款两个方面发力。抵押方面以“云抵贷”为依托，为客户提供一体化和线上化服务提升效率。信用方面主要实施客户集约管理以及差异化考核，运用名单制度开展网格化经营。从获客模式看，省内分行快速组建小微贷款团队实施标准化和专业化运营，成立信用小微业务管理部，复制和推广“台州”模式，而省外主要以“云抵贷”为主。
投资建议
预计2021-2023 年归母净利润分别为86.85/101.71/122.62 亿元，同比增长21.7%/17.11%/20.55%，对应EPS 分别为1.42/1.67/2.01 元。
预测合理估值中枢为1228 亿，首次覆盖，予以“买入”评级。
风险提示
宏观经济超预期收缩。
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