四川路桥上市时间，四川路桥股票投资价值分析
四川路桥上市时间是：2003-03-25四川路桥上市板块为：上交所主板A股
上市交易所：上海证券交易所
股票代码：600039
成立时间：1999-12-28
公司全称：四川路桥建设集团股份有限公司
办公地址：四川省成都市高新区九兴大道12号
注册地址：四川省成都市高新区高朋大道11号科技工业园F-59号
千亿订单在手 四川路桥年报业绩大超预期
千亿订单助推之下，四川路桥(600039.SH)去年业绩突飞猛进。3月2日四川路桥发布业绩快报显示，2021年公司实现营业总收入845.16亿元，同比增长30.64%；实现归属于上市公司股东的净利润54.10亿元，同比增长78.72%。
这份业绩快报远好于此前的业绩预告。
业绩预告时，四川路桥预计归母净利润同比增幅为66.34%。最新数据较此前增幅足足高出了12.38个百分点，净利润较上次也多出了超4亿元。
归母净利润还远远好于市场预期。此前Wind一致预期为47.03亿元。
出于项目周期及结算缘故，历年数据来看，四川路桥第四季度均为年内最高，去年则格外高。
由业绩快报可算得，四川路桥去年第四季度营业收入规模在324.95亿元，单季归母净利润19.40亿元。营收一举站上了300亿关口。净利润更不必说，此前最高数据也只有13.19亿元。
近几年四川路桥业绩加速明显，几乎是一年迈过一个百亿关口。
2012年至2014年四川路桥每年营收在250亿元附近，2015年至2018年在300亿元附近，2018年突破400亿元，2019年突破500亿元，2020年突破600亿元，2021年便突破了800亿元。净利润表现也与之同步，去年表现更优。
公告称，2021年度，四川路桥在手订单充足是营业收入大幅增加的主因。
增厚业绩的原因还包括，四川路桥优质施工项目增多；公司提高项目管理水平，降本增效，使得项目盈利能力逐步提高；另外在原材涨价格上涨背景下，公司加快推进项目变更、材料调差，加强产业协同等管理工作。且公司进行“信息化、智能化”建设，推动项目管理数字化、生产作业少人化。
订单方面，仅在2021年12月，四川路桥就拿下两个百亿大标。
一个是《镇巴(川陕界)至广安高速公路项目通江至广安合同段(ZCBC1)施工总承包合同》，合同总金额约120亿元，工期48个月；另一个是《绵阳科技城新区直管区片区开发项目(一期)勘察设计施工总承包框架合同协议书》，暂定合同金额114.4亿元，具体以正式的勘察设计施工总承包合同约定为准。
整体来看，四川路桥2021年主要经营数据显示，公司去年累计中标基建工程项目合计913.22亿元，同比增长155%；累计中标房屋建设工程88.32亿元，同比增长214%。
四川路桥去年累计中标项目合计金额高达1001.73亿元，同比增长153%，是2020年营业收入的约1.6倍。
去年的单个订单规模同比增加，单体订单4.1亿元，较2020年的1.3亿元大幅增长。
四川路桥能拿下如此多订单与大股东的重组不无关系。
2021年5月，四川路桥控股股东四川铁投与四川交投强强合并，组建为蜀道集团。此前市场就有期待，称重组有助于公司提高四川省市占率。去年的千亿订单用事实印证了这个推测。
未来四川路桥订单承揽能力依然可期。四川省“十四五”期间拟完成综合交通建设投资1.2万亿以上，其中公路水路7000亿元，铁路3000亿元，分别较“十三五”目标提升20%、40%、30%。
国盛证券研报认为，在当前经济下行压力加大、基建稳增长预期提升之际，四川省内“十四五”重大项目有望加速推进，四川路桥大股东蜀道集团省内公路投资市占率超80%，有望助力公司主营业务加快成长。
同时，项目工程建设周期通常在36个月至54个月，因此去年拿下的订单也将惠及未来两年。
有着千亿订单的保驾护航，四川路桥2022年的业绩大概率可保持高位。但在高基数之下，高增速或难维系。
四川路桥此前披露的限制性股权激励计划草案中，公司提出了业绩目标：2022年至2024年扣非净利润分别达70亿元、80亿元和90亿元，3年复合增长率约21%；营收目标在1000亿元、1100亿元和1200亿元，3年复合增长率约15%。
此外，四川路桥除工程施工外，已有跨界新能源领域之举。
四川路桥与川能动力、比亚迪以及和禾丰公司共同设立合资公司，进行磷矿和磷酸铁锂项目开发。并且拟引入能投集团、比亚迪作为战投，公司“十四五”期间将打造以基础设施业务为核心，能源、资源、交通+服务协同的1+3产业格局。
跨界业务是否顺利，何时形成收益，并打造成四川路桥新的业绩增长点，还是未知。
四川路桥(600039)：业绩符合预期 新能源产业构筑成长第二极
类别：公司 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇/陶昕媛 日期：2022-01-20事件：
公司2022年1月18 日发布2021 年年度业绩预增公告，预计2021年度实现归母净利润为50.32 亿元，同比增长66.34%左右。
点评：
业绩增长表现强劲，Q4 业绩实现高增。公司2021 年预计实现归母净利润为50.32 亿元，实现扣非后归母净利润48.69 亿元。其中归母净利润表现超越Wind 一致预期47.03 亿元。其中单季度看，公司Q4 预计实现归母净利15.62 亿元，同比增长19.6%，环比增长63.7%。四季度订单结算情况良好，截止Q3 公司归母净利率为6.67%同比提升2.01pct，管理水平不断提升，降本增效成果显著。预计2021 全年归母净利率仍会有较好表现。
基建工程订单保满，为营收保驾护航。公司通过提升市场开拓和经营能力，优质施工项目增多。在手订单充足，根据公司公告的主要经营数据情况，公司2021 年累计中标基建工程项目合计913.22 亿元，同比增长155%；累计中标房屋建设工程88.32 亿元，同比增长214%；总累计中标项目合计金额为1001.73 亿元，同比增长153%，约为2020 年营业收入的1.6 倍。千亿订单在手，项目竞争力显著增强，未来主营业务收入有望持续增长。
新能源领域持续布局，员工激励彰显信心。公司与川能动力、比亚迪以及和禾丰公司共同设立合资公司，进行磷矿和磷酸铁锂项目开发。并且拟引入能投集团、比亚迪作为战投，布局以基建为核心，辅以能源、矿产资源、交通服务的“1+3”产业布局。同时积极进行员工激励，2022-2024 年公司扣非归母净利目标分别为70 亿/80 亿/90 亿，2022-2024 年营业收入不低于1000 亿/1100 亿/1200 亿。千亿营收值得期待。
首次覆盖，给予公司买入评级，目标价为14.2 元。预计公司2021-2023年实现营收793/1009/1178 亿元，同比增长29.88%/27.19%/16.74%；预计实现归母净润50/68/84 亿元，同比增长66.34%/34.87%23.41%；EPS 为1.05/1.42/1.75 元，对应PE 为11.43/8.47/6.87 倍。
风险提示：基建投资不及预期，应收账款回收不及预期。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
