天顺风能发行可转债,风塔龙头完善产能布局

  天顺风能:融资净买入1202.49万元,融资余额5.19亿元(12-21)
  天顺风能融资融券信息显示,2021年12月21日融资净买入1202.49万元;融资余额5.19亿元,较前一日增加2.37%
  融资方面,当日融资买入5129.47万元,融资偿还3926.98万元,融资净买入1202.49万元。融券方面,融券卖出9.56万股,融券偿还7.5万股,融券余量115.57万股,融券余额2205.12万元。融资融券余额合计5.42亿元。
  12月21日,天顺风能被深股通减持63.54万股,已连续5日被深股通减持,共计353.16万股,最新持股量为3631.64万股,占公司A股总股本的2.01%。

  天顺风能(002531):产能加速布局 转债助力下游扩张


  类别:公司 机构:东北证券股份有限公司 研究员:唐凯/韩金呈 日期:2021-12-19
  事件
  公司发布公告:天顺风能(苏州)股份有限公司公开发行可转换公司债券预案,2021 年度公开发行可转换公司债券募集资金使用的可行性分析报告。
  点评
  产能布局加速,未来销量可期。去年陆上风电“抢装潮”结束,今年风电行业面临短期调整。公司目前塔筒产能70 万吨,新建内蒙古通辽、广西北海、河南濮阳和湖北荆门四处工厂,预计2023 年底形成120 万吨塔筒产能。公司目前叶片年产能3600 片,新建吉林乾安、湖北荆门、内蒙古商都和河南濮阳4 家叶片生产基地,未来2 年内公司叶片产能有望实现翻倍。2021 年Q1-Q3 国内风电公开招标41.8GW,同比增长116%+,随着各省的风电规划陆续出炉,预计明年国内风电装机容量将超过50GW,“十四五”时期我国风电行业年均装机增速有望15%+。积极布局产能,未来销量值得期待。
  转债夯实公司实力,助力风电下游扩张。根据可转债预案,本次可转债拟募集资金不超过29.9 亿元,拟将20 亿元用于乌兰察布市兴和县500MW 风电场建设项目和8.14 亿元用于补充流动资金。满六个月后可转换为股票,可转债的期限为6 年。兴和县该风电场可布机位点轮毂高度年平均风速为8.08m/s,平均风功率密度为493W/m2,风电场风功率密度等级为3 级,具备优异的风能开发价值。截止2021H1,公司风力发电的营业收入为5.96 亿元,同比增长51.52%。公司累计实现并网发电容量859.4MW,在建风电项目容量为35.7MW,新建兴和县500MW 将极大的推动公司风电场业务的发展。公司向风电下游的风电场运营延伸,加强公司整个风电产业链的竞争实力,巩固公司的行业地位。
  盈利预测:预计2021-2023 年实现归母净利润13.47/15.37/18.88 亿元,对应每股收益0.75/0.85/1.05 元,对应PE 为27.4/24/19.54 倍。风电“十四五”高速发展,公司加速产能布局,后续业绩有望爆发。维持“买入”评级,上调目标价。
  风险提示:业绩预测与估值判断不达预期、风电订单不及预期

  天顺风能(002531):优质制造产能布局+打通新能源电站开发模式 十四五有望扩大优势


  类别:公司 机构:中国国际金融股份有限公司 研究员:曾韬/车昀佶 日期:2021-11-29
  观点聚焦
  投资建议
  天顺风能自塔筒业务起步,逐步完善产能布局,正在积极开拓海上风电塔筒产能,迎接国内风电基地化开发和全球海上风电的大发展。公司也在近年发展了叶片业务,逐步向叶片领先梯队迈进。进入风电平价时代,公司打通了制造产能与新能源电站协同开发的模式,我们认为公司有望充分受益于新能源资产的持续重估,成为公司未来的重要盈利贡献点。
  理由
  优质塔筒+叶片产能布局,迎接国内风电基地化开发和全球海上风电的大发展。公司积极布局十四五期间有望重点发展的陆上风电大基地项目附近的产能如内蒙古商都和通辽、河南濮阳的产能等,陆上塔筒产能有望在2023 年底前从当前的60-70 万吨/年提升至120 万吨/年,我们认为公司有望更早收获未来几年风电基地化开发方式的红利。公司也规划了国内和海外两个海上风电产能基地,有望享受全球海上风电的大发展。公司也积极布局叶片业务,优化产能布局和客户导入,随着公司河南濮阳、内蒙古商都以及其他正在布局的叶片产能的建设完成后,我们认为公司有望向叶片领先梯队逐步迈进。
  新能源电站开发业务协同发展,持续受益新能源资产重估。公司从2016 年之前就切入了新能源电站项目的建设和持有发电的业务模式,截至最新公司已并网859MW电站,在建35MW。进入风电平价时代,公司规划了新能源电站轻资产的开发模式,通过投资塔筒、叶片制造基地带动获取电站资源,并积极与大型电力集团合作共同开发电站最终转让给电力企业。我们认为该业务模式下,公司将充分受益风电项目平价后较高的回报率水平和自“碳达峰、碳中和”政策提出后国内新能源发电资产在一级、二级市场上的持续重估,成为公司未来中长期的重要盈利贡献点。
  盈利预测与估值
  考虑到近期原材料价格回落趋势,公司有望更快迎来盈利修复,我们维持公司2021 年盈利预测不变,上调2022 年归母盈利预测4%至15.65 亿元。
  公司当前股价对应2021/2022 年25.5 倍/22.2 倍市盈率。我们维持公司跑赢行业评级,由于我们上调了盈利预测以及考虑公司在未来有望充分受益于优质的制造产布局和新能源电站开发模式,上调公司目标价19%至25.0元对应28.7 倍2022 年市盈率,较当前股价有29.5%的上行空间。
  风险
  原材料价格持续位于高位,风电行业需求不足带来竞争恶化。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。