田野股份值得申购吗,田野股份股票上市估值分析

                 
文章简介:  田野股份值得申购吗,田野股份股票上市估值分析  田野股份将在2023年1月11日北交所发行,发行价3.6元每股,股票代码832023.申购代码:889158,公司所属行业:农副食品加工业,网上

  田野股份值得申购吗,田野股份股票上市估值分析

  田野股份将在2023年1月11日北交所发行,发行价3.6元每股,股票代码832023.申购代码:889158,公司所属行业:农副食品加工业,网上发行:3250.00万股,战略配售:1750万股。

  田野股份引入北京方富创业投资中心(有限合伙)、青岛晨融鼎力私募股权投资基金合伙企业(有限合伙) 、湖北京亚股权投资管理中心(有限合伙)6家战投,共拟认购2500万股。
  奈雪の茶(深圳品道)、沪上阿姨(臻敬实业)看好公司发展前景,2021 年 11 月 按照 3.22 元/股价格,分别认购公司 1200 万股、100 万股定向增发股票。
  田野股份是继佳禾食品、德馨食品、鲜活饮品之后,最新一个冲刺上市的新茶饮供应商。

  田野股份公司简介
  田野股份成立于2007年,主要从事热带果蔬原料制品的研发、生产和销售,主要产品包括原料果汁、速冻果蔬、鲜果等。公司原料果汁产品包括浓缩果汁、NFC、调配果汁等多种形态和规格,掌握芒果、西番莲、荔枝等四十多种果蔬加工工艺,拥有省级企业技术中心,在热带原料果汁细分行业拥有较高的市场占有率和知名度。
  公司聚焦热带果蔬产地加工,在广西北海、海南定安、四川攀枝花、湖北荆门拥有四个现代化工厂,产能布局涵盖中国热带果蔬主要产区。公司是是奈雪の茶、茶百道、沪上阿姨等知名连锁茶饮品牌的原料果汁主要供应商,是农夫山泉、可口可乐、娃哈哈等食品饮料企业的供应商。

       田野股份公司业绩
  招股书显示,2019-2021年,田野股份实现营业收入2.9亿元、2.66亿元、4.59亿元,净利润分别为2432.09万元、2100.17万元及6517.76万元,公司业绩先降后涨,2021年业绩增长迅猛。
  业绩之所以增长如此迅猛,主要得益于公司原料果汁、速冻果蔬、鲜果等产品销售收入和占比持续增长。原料果汁销量的快速增长主要由新茶饮行业客户带动。新茶饮客户已成为田野股份最主要的收入来源。
  2022 年 1-9 月,公司实现营业收入 35,881.98 万元,较上年同期上升 0.22%; 归属于母公司股东的净利润 4,202.55 万元,较上年同期下降 23.30%,主要受公司毛利 率下降及管理费用增长所致。2022 年 1-9 月,公司经营活动产生的现金流量净额为 3,586.94 万元,较上年同期下降 69.93%,主要受公司应收账款及存货持续增长影响所致。
 
田野股份主要财务指标图

  田野股份另外值得关注的是:
  1、奈雪の茶和沪上阿姨不仅为田野股份2021年第一大客户和第五大客户,深圳品道(持奈雪の茶品牌)还是田野股份的第四大股东,持股比例4.44%。田野股份第一大客户奈雪の茶2021年亏损1.45亿元,2022年上半年也出现收入利润大幅下滑的情况。
  2、公司实控人为姚玖志、姚久壮,两人通过一致行动协议合计控制公司17.78%的股份。公司实际控制人之一的姚玖志在公司2021年增资时与认购2021年股票定向发行股份的股东(深圳品道、汇成投资、臻敬实业、上海流岚、宁波酉信、济南鑫田、马洁、孟繁悯)签订“对赌协议”:如果田野股份未能在2024年12月31日前完成合格上市,投资人有权在2024年12月31日后的30日内要求姚玖志按照每年8%单利计算回购投资人因定向发行所持有的田野股份全部剩余股票。
  根据相关补充协议,认购对象认可田野股份转入北交所上市交易即完成合格上市,故北交所上市属于达成对赌条件的情形之一。

  田野股份股票上市点评
  “酒、饮料和 精制茶制造业”(C15)最近一个月平均静态市盈率为 39.61 倍。同行业可比公司 2021 年静态市盈率均值为 70.18 倍。
田野股份上市可比公司


  公司发行新股 5000 万股,发行后总股本为 3.2亿股。发行价格 3.6元,对应发行后总市值11.52亿。公司原有非限售股本1.7亿股,发行后流通股本2.2亿股,流通市值7.92亿。
  公司2021年扣非净利润5928.48万,发行市盈率为 19.43 倍。今年前三季度扣非净利润4056.07万,同比下滑21.32%,假设今年扣非净利润5408万,动态市盈率21.3倍。
  公司的优势有:发行价格3.6元,较低。这个价格也是公司的净资产价格。与上一轮的定向增发价格3.22元,差别不大。
  但原料果汁面向b端,不直接面对消费者,此类公司估值都不高。北交所的盖世食品,估值23倍。可见,公司与可比公司估值没有优势。公司能否撑起20倍估值,需要打一个问号。
  关键是,公司总市值、流通市值都太大。老股太多,上市初期1.7亿股老股抛出,如何接盘?因此,建议谨慎或者不申购。
 
田野股份股票上市估值分析

  田野股份股票上市估值和申购建议
  公司专注热带果蔬原料制品加工,通过完善产能布局占据中国热带果蔬主产区 “天时”、“地利”,精准卡位将非标准农产品转换为标准化 原料制品的关键环节,聚焦热带果蔬产地加工,持续研发新的果蔬品种加工工艺和配 方,公司下游客户主要为食品饮料企业和新茶饮企业。近年来,预包装果汁饮料增长 乏力,新茶饮行业鲜果茶、水果茶需求快速增长,经过多年的发展和经验积累,公司各方面都处于行业领先地位,公司经过21年的高增长,22年毛利率下滑严重,利润迎来下降,短线给予10.5亿左右估值,建议谨慎或者不申购。

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