振石股份值得申购吗，振石股份股票上市估值分析
振石股份申购代码780112，股票代码601112，上交所主板上市，股票发行价11.18元，发行市盈率32.59倍，行业市盈率33.72倍。此次公开发行股票数量为26105.5万股，网上发行申购上限为54500股，顶格申购需配沪市市值54.5万元。
Wind数据显示，振石股份是近两年来发行股票数量第二多的沪市主板新股。这意味着，振石股份的中签率可能会比较高。
振石股份公司简介
振石股份是一家主要从事清洁能源领域纤维增强材料研发、生产及销售的国家级高新技术企业。公司自成立以来，围绕清洁能源领域的前沿应用，从材料端为下游应用持续提供高品质、创新性的解决方案，覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业。
振石股份背靠全球产能最大的玻纤供应商中国巨石，双方已在供应链方面达成深度协同。经过二十余年的发展，公司已成为全球领先的风电叶片材料专业制造商。中国玻璃纤维工业协会数据显示，公司2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，产销规模全球领先。
报告期内公司产品占比如下图
公司实控人
截至招股说明书签署日，桐乡华嘉企业管理有限公司(以下简称“桐乡华嘉”)持有振石股份56.27%股份，为公司的控股股东。公司的实际控制人为张毓强和张健侃，双方系父子关系。两人通过桐乡华嘉、桐乡泽石贸易合伙企业(有限合伙)以及振石控股集团有限公司(以下简称“振石集团”)合计控制公司96.51%的股权。
振石股份募投项目
振石股份此次IPO，计划募集资金39.81亿元，分别投向玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目和研发中心及信息化建设项目。
振石股份公司业绩
2022年至2024年，振石股份分别实现营业收入52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元，分别实现净利润7.74亿元、7.90亿元、6.06亿元。根据公司管理层初步预测，公司2025年营业收入同比增长57.70%至68.96%，净利润同比增长20.53%至42%。
振石股份股票上市估值分析和申购建议
观点一、
优势：主板上市，质地较优秀;全球领先的风电叶片材料制造商，2024年全球风电玻璃纤织物产能居全球第一，市场份额占比超35%;行业需求稳中有升，率先实现风电叶片主梁用高模玻纤拉挤型材量产，形成“纤维织物+结构材料”两翼布局;背靠中国巨石，供应链深度协同;顺应市场需求，在世界多国设立生产基地;产品覆盖全球前十大风电机组生产企业，并拓展到国内多家车企
劣势：传统行业。负债较高;原材料占成本比例较高为60%，价格波动直接影响公司利润;关联采购占比较大，风险较高;应收账款基数较大，增速较快规;对外销售占比接近两成，公司业绩容易受到国际贸易环境影响
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观点二、
公司收入主要来自风电行业，整体质地偏弱。2022年至2024年，公司营收呈下滑态势，主要是风电行业不景气的原因，2025年，随着风电行业的景气度明显回升，公司业绩也出现大幅增长，这可以给公司稍微增加一丝亮色。
公司质地偏弱还体现在其资产负债率较高，其中有大量的有息负债。另外，公司的应收项目较大导致经营活动现金流不是很好，公司将一些票据进行了贴现或转让，这些资金并没有计入经营活动现金流入，而是计入筹资活动现金流入，这可能意味着公司在现实经营中对资金的渴望，毕竟，正常情况下谁又愿意牺牲一些收益来换取资金的快速回笼呢？
2025年，风电行业明显好转，但还没有恢复到最好的时候，而相关公司的股价随着大盘也有不错的表现，导致整体市盈率处在较高的位置。公司发行估值虽然不低，但如果与恢复得比较好的中材科技作为对比，仍有不小的优势。公司发行单价绝对值比较低，但发行市值巨大，而且风电概念并不算十分热门。综合上面这些，个人觉得公司申购问题不大，但不要抱有太大的期待。
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