000922佳电股份股票怎么样?佳电股份公司业绩2022

                 
文章简介:  000922佳电股份股票怎么样?佳电股份公司业绩2022  佳电股份(000922):电机主业保持稳健增长 毛利率相对稳定
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/史一粟

  000922佳电股份股票怎么样?佳电股份公司业绩2022

  佳电股份(000922):电机主业保持稳健增长 毛利率相对稳定
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/史一粟 日期:2022-08-25
  投资要点
  事件:佳电股份公告 2022 年半年度报告。2022 年上半年,公司实现营业收入17.14 亿元,同比增长19.61%;实现归母净利润1.52 亿元,同比增长11.49%;实现基本每股收益0.2541 元/股,同比增长11.50%。对此,我们点评如下:
  电机主业实现稳健增长,多种手段稳定毛利率。分产品看,2022 年上半年公司防爆电机实现营收8.72 亿元(同比+21.92%),普通电机实现营收7.08 亿元(同比+16.73%),配件修理实现营收8478.56 万元(同比+31.96%),其他业务收入4928.92 万元(同比+4.93%),电机主业实现稳健增长。同时在2022上半年全球原材料价格上涨叠加疫情影响的情况下,公司一方面上调产品销售价格,另一方面公司持续推进精益生产、加强成本管控,力求整体毛利率保持稳定。2022 年上半年,公司销售毛利率23.94%,同比下降1.72pct;其中防爆电机毛利率27.36%,同比下降0.61pct,普通电机毛利率为17.95,同比下降0.72pct。
  经营性净现金流受价格原材料价格上涨及原材料储备量增加影响,同比下降69.56%。2022 年上半年,公司经营性/投资性/融资性净现金流分别为-1.70 亿元/-4137.51 万元/-4834.68 万元,分别同比-69.56%/+69.79%/+48.64%。其中经营性净现金流变动因原材料价格上涨及储备量增加,资金支出增加。公司2022年上半年现金及现金等价物增加额为-2.60 亿元,同比+21.61%。
  研发费用同比增加171.53%,护航公司持续发展。2022 年上半年,公司产生研发费用1.74 亿元,同比增长171.53%;研发费用占营业收入比重为1.02%,同比上升0.57pct。2022 上半年加大了对核心人才培养的力度,以“佳木斯技术总部+哈尔滨技术总部”的“技术双总部”为模式发展,加速人才梯队建设,护航公司持续发展。
  投资建议:维持“审慎增持”评级。维持公司2022-2024 年归母净利润的预测分别为3.00 亿元、3.44 亿元、3.90 亿元,分别同比+40.4%、+14.7%、+13.6%,分别对应2022 年8 月23 日收盘价的PE 估值分别为20.8X、18.2X、16.0X。
  风险提示:原材料价格上涨风险,传统电机下游需求萎缩的风险,产能扩建不及预期的风险,政策风险。

  佳电股份(000922):率先具备量化配套生产主氦风机能力 受益于四代核电高温气冷堆商业化进程
  类别:公司 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:蔡屹/李春驰/史一粟 日期:2022-05-18
  投资要点
  佳电股份为我国特种电机先行者,2021年营收同比+28.58%。佳电股份为我国特种电机的创始厂和主导厂,主要从事电机研发、生产与销售,于2012 年借壳阿继电器登陆A 股。2021 年公司受成本端拖累,盈利能力有所下滑:公司2021 年年报显示全年公司实现营业收入30.46 亿元,同比+28.58%;实现归母净利润2.13 亿元,同比下降47.67%。2021 年受全球疫情及原材料价格上涨影响,公司成本端压力较大,销售毛利率20.04%,同比下降10.35pct;加权平均净资产收益率9.57%,同比下降7.71pct。2017年以来,公司保持营业收入增长,但2021 年受成本端影响,归母净利润出现下降。
  主氦风机为四代核电高温气冷堆核心设备,公司率先具备量化配套生产能力。高温气冷堆是四代核电技术的主力机型,具有固有安全性和潜在经济性两大特性,其前瞻应用核能制氢前景广阔。而主氦风机为高温气冷堆一回路系统唯一的能动设备,被誉为“高温气冷堆的心脏”,随着高温气冷堆商业化进程具有确定性配套需求。由公司总承包的高温气冷堆全球首堆——华能石岛湾核电站示范工程已于2021 年12 月20 日成功并网发电,标志示范工程取得阶段性圆满成功。公司主氦风机产品在国际上处于领先水平,并已率先具备量化配套生产主氦风机的能力。
  设立子公司聚焦主氦风机产业化项目,未来有望受益于高温气冷堆商业化进程。公司子公司佳电公司拟投资2.73 亿元建设主氦风机成套产业化项目,项目实施并达到设计规模后,可形成年产主氦风机产品6 套、高压防爆和普通电机570 台的生产能力,每年可实现销售收入(不含税)3.6 亿元,利润总额6300 万元。公司在相关产能上提前布局,未来有望受益于高温气冷堆商业化进程。
  投资建议:公司率先具备主氦风机量化配套生产能力,有望持续受益于四代核电高温气冷堆商业化进程。传统电机主业2021 年受上游原材料价格波动等影响业绩承压,但公司在节能电机领域积淀深厚,未来有望受益于高耗能行业节能改造进程中带来的新一轮电机需求。此外公司已于2019 年推出股权激励计划,绑定公司与核心团队利益,以营收增速、净资产收益率和现金营运指数为考核条件,有望持续激发核心团队活力。预测公司2022-2024 年分别实现归母净利润2.98 亿元、3.43 亿元、3.90 亿元,分别同比+39.7%、+15.1%、+13.7%,对于2022 年5 月17 日收盘价的PE 估值分别为16.6X、14.4X、12.7X,给予“审慎增持”评级。
  风险提示:四代核电高温气冷堆商业化进程不及预期的风险,传统电机下游需求萎缩的风险,产能扩建不及预期的风险,政策风险。

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。