中文在线数字藏品平台上线,2022股票目标价12.5元

  中文在线(300364):上线“第五镜面”数藏平台 元宇宙布局再加码

  类别:创业板 机构:西南证券股份有限公司 研究员:刘言 日期:2022-05-31
  投资要点
  事件:公司发布关于“第五境面”数字藏品平台上线的自愿性信息披露公告,公司打造的数字藏品平台“第五境面”APP 于2022 年5 月29 日上线。据公告披露,该平台目前处于上线起步阶段,具体运营情况将取决于后续市场拓展及推广,其运营模式亦可能根据市场情况进行调整,对公司短期经营业绩不构成重大影响。
  上线“第五境面”数字藏品平台,元宇宙布局再加码。公司推出“第五境面”
  数字藏品平台,为相关主体提供基于置信链的数字艺术品交易、收藏、协同创作、版权保护及交易等多种场景服务。平台定位为拥有内容生态的 IP 数字藏品平台,一方面,通过对优质内容及IP 进行二次创作赋能,助力内容及IP 与数字艺术形式有机结合;另一方面,吸引优质创作者及优质IP 加入,丰富平台内容及IP 生态体系;目前公司已经与数十位知名漫画家签署独家数字藏品合作协议。
  在元宇宙发展大背景下,“第五境面”平台为数字藏品提供交易、收藏、创作场所,有望充分发挥内容二创价值,未来发展值得期待。
  全品类+垂类齐头并进,多维度打造优质内容。公司深耕内容创作领域,旗下全品类平台17K 小说网与万丈书城、四月天小说网、奇想宇宙、迷想计划等垂类平台齐头并进,兼顾内容资源的覆盖广度以及在某一垂类方向的积累深度。目前公司当前拥有数字内容超510 万种,签约版权机构600 余家,原创驻站作家超过440 万,签约知名作家、畅销书作者2000 余位,内容生态发展护城河已现,后续有望与数字藏品平台产生协同效应。
  盈利预测与投资建议。预计2022-2024 年归母净利润分别为2 亿元、2.1 亿元和2.5 亿元,对应PE 分别为39 倍、37 倍、30 倍。公司具备丰富的原创内容储备以及优质内容持续生产能力,竞争壁垒或将得以巩固,作为国内领先的数字版权供应商,数字藏品平台后续发展值得关注,维持“持有”评级。
  风险提示:行业政策风险,市场竞争加剧的风险,业务发展不及预期的风险,IP价值波动的风险,核心内容创作者流失的风险。

  中文在线(300364):海内外双轮驱动 构建IP+数字藏品生态驶入元宇宙赛道

  类别:创业板 机构:华安证券股份有限公司 研究员:金荣 日期:2022-05-30
  深耕数字阅读二十余载,优质原创内容打造护城河
  作为国内领先的数字版权供应商,中文在线拥有多个内容原创平台,包括综合性原创内容平台17K小说网和多个垂类内容平台,截至2021年,公司拥有数字内容资源510万+种,原创驻站作者440万名,已与600+家版权机构合作,共签约2,000+位知名作家,作品/作者资源在A股上市公司中位列第-一。
  海内外双核驱动。IP多元化变现空间广阔
  公司有文化业务和教育业务两大主营业务,其中文化业务是公司收入的中流砥柱,2021年营收占比为95.7%。文化业务中,主要包括3个细分业务:1敷字阅读业务:公司拥有全品类+多垂类内容平台,手握大量优质内容资源;2I衍生业务:以文学IP为核心,向下延展IP产业链,包括音频、中短剧、动漫、影视等,实现文学IP的全生命周期经营;3海外业务:海外业务表现抢眼,2021年实现营收6亿元,占主营业务收入比例超过50%,已成公司的重要现金牛业务。
  “文学IP矿山”+科技赋能,前瞻布局元宇宙
  公司抢先布局,致力于打造文化产业的元宇宙,将从四个角度入手打造文化宁宙:1)新内客:发布“中文元宇宙全球征文大赛",打造元宇宙语境下的新内容;2新形态:重点探索虚拟人、数字藏品、IP元宇宙三大形态;3)新拉术:产学研多方合作,关注元宇宙相关技术发展;4新蛭济:基于区块链,开启全新的版权保护模式。
  投资建议
  我们预计22-24年公司实现归母净利润1.51亿/1.94亿/2.29亿,EPS为0.20/0.26/0.31元,给予公司22年1.2倍PEG,对应合理市值为92亿人民币,合理股价12.5元,首次覆盖并给予"买入"评级。
  风险提示
  行业监管政策调整的风险;海外业务及元宇宙相关研发不及预期的风险;IP衍生业务发展不及预期的风险

文章引用数据来源知名财经网站,如东方财富网,新浪财经等。