电科蓝天值得申购吗，电科蓝天股票上市估值分析

　　电科蓝天值得申购吗，电科蓝天股票上市估值分析

　　电科蓝天申购代码787818，股票代码688818，股票发行价9.47元，上交所科创板上市，股票发行市盈率56.79倍，行业市盈率44.69倍，公司本次发行前总股本为15.63亿股，本次拟公开发行股票1.74亿股，占发行后总股本的比例为10.00%，其中网上发行2779.20万股，单一账户申购上限为2.75万股，申购数量为500股的整数倍，顶格申购需持有沪市市值27.50万元。

　　电科蓝天公司简介

　　电科蓝天是中国电能源领域的核心供应商，主营业务涵盖宇航电源、特种电源、新能源应用及服务三大板块。公司宇航电源产品(空间太阳电池阵、空间锂离子电池组等)国内市场覆盖率超过50%，为神舟飞船、天宫空间站、北斗卫星、嫦娥月球探测器等700余颗航天器提供电源产品，是商业航天星座电源系统的重要供应商。特种电源产品应用于携行装备、特种车辆等领域。新能源业务包括微电网解决方案、储能系统及服务等。

　　报告期内电科蓝天公司主营业务占比：

　　中国电科控股84.5%，商业航天业绩成焦点

　　电科蓝天位于天津，其前身最早可追溯至1958年成立的“第一机械工业部化学研究所”，这是中国化学与物理电源行业的起点，被誉为“中国电源技术的摇篮”。

　　1992年10月，中国电子工业总公司批准成立天津蓝天电源公司，也就是电科蓝天的前身。当时，这是由中国电子科技集团公司第十八研究所(简称“十八所”)组织成立的全民所有制企业。

　　2013年到2014年，蓝天电源完成改革，从全民所有制变更为有限责任公司，正式踏上市场化转型之路。

　　2017年，蓝天电源曾更名为中电力神有限公司，后以2020年12月31日为基准日，电科蓝天通过业务整合方式承接了十八所宇航电源(包括空间能源、临近空间、商业航天、能源系统四个专业部对应的业务)及检测中心业务，构建了更为完整的宇航电源技术和产业链条。

　　2021年12月23日，电科蓝天进行混合所有制改革。并于次年2月引入7家外部投资者，分别是航天专利基金、双百壹号、产业基金、中信建投投资、中兵投资、天津海泰、嘉兴产投。

　　2022年3月，中国电科正式批准相关业务整合至电科蓝天公司。至此，电科蓝天的业务版图初步成型。

　　IPO前，中国电科通过直接和间接的方式合计持有电科蓝天84.5%的表决权，是电科蓝天的控股股东和实际控制人。

　　此外，航天专利基金持股3.05%、双百壹号持股2.95%、产业基金持股2.95%、中信建投投资持股2.37%、中兵投资持股1.52%、天津海泰持股1.52%、嘉兴产投持股1.13%。

　　电科蓝天募投项目

　　本次募集资金15亿元将全部用于宇航电源系统产业化(一期)建设项目，以加速搭建宇航电源产业化平台，扩大生产规模，抢占商业航天市场增量空间，进一步提升公司整体竞争力。

　　电科蓝天公司业绩

　　公司2022-2024年分别实现营业收入25.21亿元、35.24亿元、31.27亿元;实现归母净利润2.08亿元、1.90亿元、3.37亿元。2025年上半年实现营业收入11.13亿元，归母净利润0.65亿元。

　　电科蓝天股票上市估值分析和申购建议

　　公司控股股东和实控人是中国电科，属于国企，产品业务和航天领域有关，主要是航天电源领域，随着未来商业航天领域的市场需求增长，公司发展会迎来较好的前景，公司业绩韧性增长，发行市盈率虽然高于行业市盈率，但可比性不大，科创板上市，最近行情看好，建议申购。

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