致欧科技值得申购吗，致欧科技股票上市估值分析-股票行情

　　致欧科技值得申购吗，致欧科技股票上市估值分析

　　致欧科技股票发行价24.66元每股，股票代码：301376，发行市盈率：39.58倍，行业市盈率：23.39倍，发行规模：9.90亿元。

　　致欧科技公司简介
　　致欧家居科技股份有限公司2010年成立，宋川为致欧科技的控股股东、实际控制人，其直接持有公司1.98亿股股份，占公司股本总额的54.78%。张秀荣为宋川的母亲，系公司实际控制人的一致行动人，其直接持有公司330.77万股股份，占公司股本总额的0.92%。

　　公司主要业务
　　公司主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等品类，是全球知名的互联网家居品牌商。
　　在经营模式方面，公司重点布局产品的研发设计、运营销售等高附加值业务环节，背靠中国完善的供应链制造体系和优质的家具家居产业集群，主要采取自主研发或合作开发、外协生产的产品供应模式，通过“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境仓储物流体系，以亚马逊、ManoMano、Cdiscount、eBay等海外知名电商平台为主要销售渠道，为客户提供外观时尚、功能实用、品质优良的家居产品，销售范围覆盖欧洲、北美、日本等国家或地区。
　　在品牌建设方面，公司定位于全球互联网家居品牌商，旗下拥有SONGMICS、VASAGLE、FEANDREA 三大自有品牌，历时多年已成功跻身亚马逊欧美市场备受消费者欢迎的家居品牌之列，并连续两年入选网经社评定的“中国跨境电商百强榜”。
　　公司在互联网家居领域深耕多年，坚持自有品牌的发展战略，已建立起一套适合线上销售的快速响应的前端产品研发和信息系统开发体系，以及协同高效的覆盖中后端跨境产品采购、仓储物流等环节的供应链体系，为公司的持续、健康、稳定发展提供了有力保障。
　　报告期内，公司产品主要包括家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列以及其他产品。从使用场景角度划分，公司产品涵盖了客厅、卧室、厨房、门厅、庭院、户外等不同场景，已逐渐形成不同风格或材质互相组合设计的小件家居用品、大件室内家具和庭院户外家具等多系列产品矩阵，从而满足客户在多场景下的消费需求，实现消费者一站式采购。
　　报告期内，公司主营业务收入按产品类别划分情况如下：

　　严重依赖亚马逊等海外线上平台
　　资料显示，致欧科技是一家主营家具产品的跨境电商，其在招股书中也提到，其对标“宜家”的线上一站式家居品牌，产品不断向系列化、风格化、全生活场景的方向拓展。而这也让致欧科技严重依赖海外市场。
　　招股书中显示，致欧科技主要通过亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等海外线上B2C平台销售产品，线上B2C平台是公司的主要销售渠道。报告期内，公司线上B2C渠道实现的销售收入分别为32.91亿元、48.15亿元和43.31亿元，占主营业务收入的比例分别为82.93%、80.81%和80.53%。而目前，亚马逊、Cdiscount、ManoMano、eBay等线上平台已逐渐发展为成熟的全球性开放式电商平台，但如果该等电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。
　　从收入来源地区来看，致欧科技也主要依靠欧洲、北美等地区。报告期各期，公司在欧洲和北美地区实现的销售收入合计占比均在98%以上。值得注意的是，公司收入依赖外销不可避免地会产生汇兑损益和运输成本等问题。招股书显示，2020-2022年，致欧科技的汇兑损失分别为414.23万元、7175.21万元和-3938.01万元，占利润总额的比例分别为0.89%、24.03%和-12.75%。尤其是2021年汇兑损失金额大，占利润总额比重高，对公司产生较大影响。
　　此外，从数据来看，致欧科技对亚马逊的依赖过大。报告期内，致欧科技通过亚马逊B2C平台实现的销售收入占主营业务收入的比例分别为71.80%、67.87%和67.61%。招股书称，如果亚马逊对第三方卖家的平台政策及平台费率进行较大调整，或者公司与亚马逊平台的合作关系在未来发生重大不利变化，而公司未能及时、有效拓展其他销售渠道，将对公司经营活动、财务状况产生不利影响。

　　致欧科技募投项目
　　公司本次公开发行股票4015.00万股，拟募集资金14.86亿元，用于研发设计中心建设项目、仓储物流体系扩建项目、郑州总部运营管理中心建设项目及补充流动资金。

　　致欧科技公司业绩

　　2020年-2022年，致欧科技实现营业收入分别为39.71亿元、59.67亿元和54.55亿元，实现归属于母公司股东的净利润分别为3.8亿元、2.4亿元和2.5亿元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为4.59亿元、2.07亿元和2.51亿元。2023年1月-3月，致欧科技预计实现营业收入较上年同期下降7.50%至14.51%，归属于母公司所有者的净利润较上年同期增长41.92%至61.36%。
　　2020年以来，公司毛利率逐年下降，主要原因是同期海运价格大幅上涨所致，若剔除运费影响，公司毛利率都能保持在48%以上。2020-2022年，公司营业收入年复合增长率17.2%，净利润呈负增长，主要原因还是因运费上涨导致毛利率下降，导致公司增收不增利。
　　2023年1-6月份，公司预计归属净利润约1.75亿元至1.85亿元，同比上升58.56%至67.62%，营业收入约26.3亿元至27.3亿元，同比下降2.80%至6.36%，扣非净利润约1.79亿元至1.89亿元，同比上升69.59%至79.07%。

　　致欧科技股票上市估值分析和申购建议
　　公司发行市盈率高于行业市盈率，近年来业绩有所波动，毛利率逐年走低，公司所处行业属于零售业。报告期经营业绩稳定，今年前半年经营业绩大幅增长，有一定破发风险，概率在30-40%左右。综合判断，中签的话，小肉500。
　　公司作为一家跨境电商，主要进行产品的研发设计、营销、运营、品牌建设方面的工作，将生产等一些附加值低的环节外包出去。这种模式使得公司有一个不错的毛利率水平，但公司的销售过于依赖亚马逊等渠道，如果该等电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则可能对公司的经营业绩产生不利影响。公司行业概念还不错。公司估值偏高，但与可比公司相比也还行。给予谨慎申购评级。

　　公司自设立以来一直专注于家居产品的研发、设计和销售，主要从事自有品牌家居产品的研发、设计和销售，并通过跨境电商这一新业态、新模式，与我国传统家具家居制造行业进行了深度融合，报告期内，公司主要收入来源于家具系列、家居系列、庭院系列、宠物系列等自有品牌家居产品的销售，受益于跨境电商出口行业和全球家居产品市场的快速发展，公司21年营收突飞猛进，22年有所回落，23年恢复正常势头，不过电商类在A股估值不高，短线给95予亿左右估值，建议谨慎申购。