恒鑫生活值得申购吗，恒鑫生活股票上市估值分析
恒鑫生活股票发行价39.92元，股票代码301501，发行市盈率19.24倍，行业市盈率20.68倍。主承销商为华安证券，往下询价报价区间4.71元到55.74元。
恒鑫生活公司简介
合肥恒鑫生活科技股份有限公司成立于1997年，位于安徽长丰双凤经济开发区双凤路36号。恒鑫生活主要从事可生物降解塑料餐饮具的研发、生产和销售，产品包括PLA淋膜纸杯、PE淋膜纸杯、PLA杯盖、PLA塑料杯等，并成为喜茶、蜜雪冰城、瑞幸咖啡、星巴克、麦当劳、汉堡王等众多快消品牌的餐饮具供应商。
报告期内，公司主营业务收入按产品类别的构成情况如下：
樊砚茹家族持股89%
樊砚茹、严德平、严书景为公司控股股东、实际控制人。
樊砚茹与严德平系夫妻关系，严书景系樊砚茹、严德平之女，严德平担任恒鑫生活董事长兼总经理，系合肥恒平、合肥恒言份额最大的合伙人且担任合肥恒平、合肥恒言的执行事务合伙人，严书景担任恒鑫生活董事。樊砚茹、严德平、严书景合计控制的公司表决权股份比例为88.52%。
恒鑫生活公司问题
值得注意的是，报告期内，恒鑫生活存在未给员工缴纳住房公积金与社保的情况，监管也对公司的合规经营问题进行问询。对此，恒鑫生活在问询回复函中解释道，部分员工已购买了新型农村合作医疗保险、新型农村养老保险，还有部分员工更看重实际收入，缴纳社会保险将降低其当期实际收入此外，部分员工已接近退休年龄，至法定退休年龄时无法满足社会养老保险最低缴纳期限15年的要求。
据招股书，2023年11月8日，公司3 号厂房一楼印刷车间发生一起机械伤害事故，事故造成1人死亡。根据主管部门出具的文件，该起事故系员工在设备开机时违规操作引起。
恒鑫生活募投项目
恒鑫生活本次公开发行股票数量不超过2550.00万股，拟募集资金为8.28亿元，其中15000.00万元用于补充流动资金，5562.00万元用于研发技术中心项目，8500.00万元用于智能化升级改造项目，53770.00万元用于年产3万吨PLA可堆肥绿色环保生物制品项目。
恒鑫生活公司业绩
财务数据显示，恒鑫生活2024年实现营业收入15.94亿元，净利润2.27亿元，基本每股收益2.87元，净资产收益率达23.54%。截至报告期末，公司总资产19.84亿元，净资产11.15亿元，经营活动现金流净额对应每股0.98元。
证券之星消息，恒鑫生活发布业绩预告，预计2025年1-3月营业收入3.5亿元至4亿元。
恒鑫生活股票上市估值分析和申购建议
观点一、申购价值分析
恒鑫生活所处行业为造纸和纸制品制造业。
公司是国内可生物降解餐饮具领军企业，具备产业链完整、产品线齐全、生产规模领先等优势。可生物降解餐饮具具有良好的环保属性，随着境内外禁限塑政策的推进，其未来市场空间广阔。随着新增产能的陆续释放、以及与新式茶饮等行业客户的合作持续深化，公司业绩预期稳定向好。
公司营收规模未及同行业可比公司平均值、毛利率水平则处于同业行业可比公司的中高位区间。
股票发行价格偏高，但发行市盈率低于行业可比公司市盈率，目前新股没有破发风险。建议申购。
观点二、公司属于快速消费品配套服务业，下游需求与餐饮消费行业特别是现制饮品行业高度相关，且用量非常大，行业周期性特点不明显，但受消费趋势(如环保政策、健康需求)影响大。
2021年-2023年，受益于现磨咖啡、新式茶饮等行业的快速发展，公司主要客户业务规模大幅增长带动公司业绩快速增长;2024年以来，全国餐饮业增速放缓，公司部分主要客户新增门店数及销售规模有所放缓，公司业绩增速也随之大幅下滑。
公司最大的亮点就是与瑞幸咖啡形成了稳定的合作稳定，2021年至2024年上半年，瑞幸咖啡均为公司第一大客户，每一期发行人对瑞幸咖啡的销售收入占总收入的比例分别为11.57%、13.61%、15.95%、16.49%，呈逐年上升的趋势但又不至于过于依赖。
公司面临的主要风险有以下几点：1、进入门槛并不是很高。2、成本中主要原材料(PLA离子、原纸)占比较高，若原材料大幅上涨将压缩发行人利润空间。3、公司有相当比例的外销收入，贸易摩擦对公司经营和业绩的影响不可小视，同时，汇率波动的不确定性也将对公司利润产生不确定影响。
公司财务表现不算差，估值尚能接受，发行单价和发行市值略微偏高，再加上概念也一般，个人觉得首日被爆炒的概率应该不大，但涨幅大于100%还是有可能的。
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