新亚电缆值得申购吗，新亚电缆股票上市估值分析
新亚电缆股票代码001382，深交所主板上市，发行价7.4元，发行市盈率18.71倍，行业市盈率18.91倍。根据招股书，该公司本次公开发行股票数量为6200万股，其中网上发行1860万股，申购上限为1.85万股，顶格申购需配市值18.5万元，预计募集资金总额为4.59亿元。新亚电缆保荐人(主承销商)为广发证券。网下询价期间，报价区间为4.75元到11.25元每股。
新亚电缆公司简介
新亚电缆成立于1999年，位于清远市清城区沙田工业区。新亚电缆是一家专业从事电线电缆研发、生产和销售的企业，主要产品为电力电缆、电气装备用电线电缆及架空导线等。
公司产品应用于电力、轨道交通、建筑工程、新能源、智能制造装备等领域。
报告期内新亚电缆公司产品业务占比
新亚电缆是一家典型的家族公司
招股书显示，IPO前，新亚电缆实际控制人陈家锦、陈志辉、陈强和陈伟杰分别直接持有公司的46.86%、23.43%、11.71%、11.71%股份，并且通过鸿兴咨询间接持有公司2.43%股份。
陈强与陈伟杰为胞兄弟关系，二人与陈家锦、陈志辉为堂兄弟关系，四人为一致行动人;鸿兴咨询系实际控制人陈家锦、陈志辉、陈强、陈伟杰合计持有100%股权的企业。
陈少英、陈新妹、陈金英分别持股1.43%、0.71%、2.43%，三人为同胞姐妹关系，且与陈家锦、陈志辉、陈强、陈伟杰为姑侄关系。而陈志辉的姐夫卢国飞，是清远联盈的有限合伙人，其通过清远联盈间接持有新亚电缆0.0086%股份。
也就是说，陈家锦家族控制着新亚电缆近100%的股权。
新亚电缆募投项目
招股书显示，新亚电缆本次IPO计划募资4.39亿元，其中，2.74亿元用于电线电缆智能制造项目，3457.67万元用于研发试验中心建设项目，3086万元用于营销网络建设项目，1亿元用于补充流动资金项目。
新亚电缆公司业绩
2021年至2023年，新亚电缆分别实现营业收入28.93亿元、27.63亿元、30.1亿元;扣非净利润分别为9626万元、1.07亿元、1.63亿元。但这样的增长势头在进入2024年后却未能持续，前9个月新亚电缆实现营收20.5亿元，较上年同期的22.2亿元下降7.77%;扣非后净利为8686万元，较上年同期的1.26亿元下降30.89%，业绩增速下滑明显。
2024年1-12月营业总收入为28.34亿元，较去年同期下滑5.94%，净利润为1.35亿，较去年同期下滑17.94%，每股收益0.39元，净资产收益率为11.21%，每股经营现金流量为-0.1237元，销售毛利率为9.90%。
2025年1-3月份，公司预计实现营收5.8亿元-6.06亿元，同比增长1.13%-5.66%;预计归母净利润3140万元-3470万元，同比增长7.26%-18.54%;预计扣非净利润3105万元-3435万元，同比增长16.14%-28.49%。
新亚电缆公司存在问题和风险：
1、新亚电缆毛利率低于同行。新亚电缆的毛利率长期低于行业平均水平，尤其在2021年和2022年，公司的毛利率分别为9.21%和9.85%，在同行业中处于垫底位置。
2、新亚电缆在高端市场竞争力有所不足。电线电缆行业竞争异常激烈。
3、公司对华南市场的依赖程度较高。2021年、2022年、2023年、2024年1-6月，公司对南方电网的销售金额占主营业务收入的比例分别为43.09%、40.10%、39.04%和38.82%，销售毛利额占主营业务毛利额的比例分别为29.77%、47.73%、46.12%和38.20%，占比较高。
4、公司研发能力不足。作为一家员工总人数近千人的大企业，新亚电缆研发人员仅17人，同时公司研发费用率远低于行业平均水平。2021年至2023年，新亚电缆的研发费用率分别为0.17%、0.28%和0.35%，远低于同行业可比公司的平均值3.07%、3.24%、3.49%。
新亚电缆股票上市估值分析和申购建议
观点一、申购价值分析
新亚电缆所处行业为电气机械和器材制造业。
公司聚焦华南地区电线电缆行业，在电网领域形成较强的领先优势，深度绑定南方电网等下游龙头企业。公司积极加强对特种电线电缆产品的研发制造，并将产品进一步拓展至汽车、机器人等新应用领域。
公司与同行业上市公司对比，营收规模及毛利率均未及平均值。
股票发行价格较低，发行市盈率也低于行业可比公司市盈率，无破发风险。建议申购。
观点二、电线电缆行业市场规模巨大，同时这也是个非常成熟的行业，竞争比较充分。由于电缆的运输成本较高，电线电缆企业的销售半径有限，因此这个行业也存在明显的区域性特征;目前，发行人的业务主要集中于华南和西南地区，其中华南地区贡献了公司近八成左右的收入，这也应该是发行人成长性差的一个主要原因。
2021年-2024年，公司第一大客户都是南方电网，背靠这棵大树，公司日子可能不会太差，但公司整体质地偏差，没什么亮点，也没什么像样的概念，让人完全提不起兴趣。
与可比对象相比，公司估值还不算高，但作为一家成长性差的公司，还是偏高的。在新股光环加持下，打新是没有问题的，后期没有关注的价值。建议申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
