毓恬冠佳值得申购吗，毓恬冠佳股票上市估值分析
毓恬冠佳股票发行价28.33元每股，股票代码301173，发行市盈率16.07倍，行业市盈率25.68倍。保荐人(主承销商)为国泰君安证券股份有限公司。网下询价中，截至2025年2月17日(T-3日)15:00，保荐人(主承销商)通过深交所网下发行电子平台收到259家网下投资者管理的6183个配售对象的初步询价报价信息，报价区间为25.22元/股-55.50元/股。
毓恬冠佳本次公开发行股票数量为2195.87万股，计划募集资金5.75亿元。毓恬冠佳的网上发行申购上限为5000股，顶格申购需配深市市值5万元。
毓恬冠佳公司简介
毓恬冠佳成立于2004年，位于上海青浦工业园区崧煌路580号。
毓恬冠佳深耕汽车天窗领域20余年，2023年已成为中国汽车天窗市场第二大供应商，也是截至2022年国内汽车天窗市场前五大供应商中唯一的本土厂商。公司目前主要客户包括长安汽车、一汽集团、吉利汽车、广汽集团、上汽大众、长城汽车、奇瑞汽车等国内知名整车厂。2024年公司和比亚迪达成合作关系。
报告期内，公司主营业务收入按产品类型构成情况如下：
毓恬冠佳是一家家族企业
本次发行前，公司实际控制人为吴军、吴宏洋、吴雨洋，三人通过直接及间接方式合计控制82.70%的股份。
其中，吴宏洋、吴雨洋系吴军的女儿。目前，吴军为公司董事长，吴宏洋任公司董事，吴雨洋任公司证券事务代表、董事。
此外，吴军的妻子李筱茗、吴军的兄弟吴朋也是公司的股东。李筱茗持有控股股东上海玉素5%股权;吴朋持有公司252.28万股股份，占公司总股份的3.83%。李筱茗与吴朋均未参与公司经营决策，在公司经营决策中未发挥重要作用，为公司实控人的一致行动人。
毓恬冠佳募投项目
此次募集资金扣除发行费用后，将按照项目的轻重缓急投资于以下项目：毓恬冠佳新厂房、汽车车顶系统及运动部件新技术研发项目、汽车电子研发建设项目及补充流动资金项目，上述项目募集资金投资金额合计5.75亿元。
毓恬冠佳公司业绩
2022年至2024年，毓恬冠佳分别实现营业收入20.21亿元、24.91亿元、24.06亿元;分别实现净利润0.71亿元、1.60亿元、1.70亿元。根据公司管理层初步预测，公司2025年1-3月营业收入同比增长3.22%，净利润同比增长0.26%。
业绩依赖前五大客户，毛利率较低
需要指出的是，毓恬冠佳之所以能实现上述的业绩主要是依赖公司的前五大客户。报告期内，毓恬冠佳向前五大客户产生的销售收入分别为13.41亿元、14.84亿元、18.1亿元，分别占当期主营业务收入的79.69%、74.21%、73.38%。
由于依赖这些汽车大厂才得以快速发展，当面对公司的大客户，毓恬冠佳的议价能力就不高了。报告期内，毓恬冠佳的毛利率分别为14.49%、14.94%、16.84%，同行可比公司平均值分别为20.08%、17.57%、20.25%，不难发现虽然公司的毛利率持续增长，但仍远低于同行均值。
需要说明的是，报告期内，毓恬冠佳的研发费用率分别为3.95%、3.08%、2.75%，同行可比公司平均值分别为3.9%、4.97%、4.69%，不仅研发费用率持续下滑，且长期低于同行均值。
毓恬冠佳可比公司
考虑到汽车天窗属于汽车零部件内外饰件的功能分类，华金证券选取星宇股份、新泉股份、继峰股份、天成自控和金钟股份等相关企业作为毓恬冠佳的可比上市公司。从上述可比公司来看，2023年度可比公司的平均收入为89.49亿元，平均PE-TTM(剔除负值及异常值/算术平均)为27.20X，平均销售毛利率为20.44%;相较而言，公司营收规模及毛利率未及同业平均。
毓恬冠佳股票上市估值分析和申购建议
观点一、金兔嘻嘻, 股价相对于每股净资产而言不算高，市盈率不高，轻度超募，盘子小，题材涉汽车零部件，汽车天窗国产化替代，上市首日涨幅保守估计1倍左右，破发风险为0。短线给予50亿左右估值.
观点二、迪总打个新，公司上市后将是A股唯一主要生产汽车天窗的上市公司。目前，汽车天窗市场主要由外资公司占据，发行人不仅面临着伟巴斯特、英纳法、西艾科德以及爱信等外资企业的竞争，同时，随着新能源汽车的迅速发展，新出现的汽车天幕也会挤占一部分原有的天窗市场的份额。
2023年，发行人是国内汽车天窗市场第二大供应商，市占率为16%，仅次于伟巴斯特，也是截至2022年国内汽车天窗市场前五名供应商中唯一的中国本土企业;由此看来，发行人还是有一定的市场地位的，只不过其盈利能力实在是不太强。
最近五年，公司营收增速相对稳定，但利润增长波动较大。公司的资产负债率较高，主要是应付款项较高，虽然有些观点认为这些属于经营性负债，不是什么太大的问题，但我觉得这也仅仅只是比有息负债要强一点，毕竟，欠别人的终究是要还的。可能是个人偏见，在下一向不太喜欢这类有较高的应收和应付款项的公司。
公司估值较低，发行市值也只有25亿。由于公司整体感觉比较平庸。建议申购。
文章引用数据来源知名财经网站，如东方财富网，新浪财经等。声明：股票分析结果不是交易决策，只做参考！
